新能源汽车行业2023年1月全球销量点评：中欧销量同比微跌，美国开启高景气度

投资建议：我们认为2023年全球新能源汽车市场仍将保持较快增长，动力电池市场充分受益，推荐关注：1）盈利继续回暖的电池环节，2023年中游材料环节价格将普降，电池企业盈利能力提高，重点推荐宁德时代、亿纬锂能；2）材料环节优选格局较好或者能够率先见底的环节，重点推荐恩捷股份、星源材质、贝特瑞，受益标的中伟股份；3）钠离子电池从0到1的产业化应用，重点推荐：振华新材，受益标的：维科技术、元力股份；4）增速超行业整体水平的新技术与新材料方向，受益标的：宝明科技等。 海内外新能源汽车市场销量走低。2023年1月我国新能源汽车产销量分别为42.5万/40.8万辆，环比下降46.6%/49.9%，同比下降6.9%/6.3%，渗透率24.7%，受补贴退坡和春节效应影响。出口方面，1月新能源汽车出口8.3万辆，环比增加1.1%，同比增加48.2%。2023年1月欧洲七国新能源汽车销量合计10.5万辆，环比下滑69.8%，同比下滑7.7%，主要受到德国等国家补贴和税收政策变化。英国与法国分别实现12.4%与37.5%同比增长；1月美国新能源乘用车销量达到10.3万辆，同比增长66.1%，环比略下滑1.1%。渗透率为9.6%，较2022年全年6.9%提升2.7pct。 国内动力市场装机环比下降，全球市场有所同比增长。根据SNE数据，2022年1-12月累计装机达到517.9GWh，同比增长71.8%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，2023年1月我国动力电池装机量达到16.1GWh，同比略降0.3%，环比下降55.4%，其中磷酸铁锂电池装车量10.7GWh，占总装车量66.2%，同比增长20.4%，环比下降56.7%；三元电池装车量5.4GWh，占总装车量33.7%，同比下降25.6%，环比下降52.4%。企业装机量方面，1月宁德时代装机量达到7.17GWh，市占率44.41%，比亚迪、中创新航占比34.12%、4.93%，列二、三名。 预计2023年国内销量超880万辆，全球达到1400万辆。2022年12月、2023年1月，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》及《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》印发，国内新能源汽车市场仍将长期获得政策的有利支持。具体到产品，8-15万区间仍有较大发展潜力，出口亦有望继续拉动销量快速增长。全球来看，欧洲市场有望迎来复苏，增长提速，美国市场则有望成为最快增长点。 风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期 1.国内销量受退坡与春节影响，看好后续增长潜力 1.1.国内新能源车销量同比微跌，销量集中在15-20万元市场 新能源汽车产销量同环比下滑。根据中汽协数据，2023年1月我国新能源汽车产销量分别为42. 5万辆和40.8万辆 ，同比分别下降6. 9%和6. 3%，环比分别下降46. 6%和49. 9%，与2022年春节月2月相比分别增长15.4%和22.2%。 图1：1月中国新能源汽车销量为40.8万辆 插电混动汽车产销量增速均远高于纯电动汽车。2023年1月中国纯电动汽车产销量分别为29. 9万辆和28.7万辆，同比分别下降19.6%和18.2%，占新能源汽车比重分别为70.4%和70.3%。插电式混动汽车 产销量分别为12. 6万辆和12.1万辆 ，同比分别增长48.5%和42.5%，占新能源汽车比重分别为29.6%和29.7%。 表1：1月插电混动汽车产销量双增长 1月渗透率达到24. 74%，销量集中在15-20万级。根据中汽协数据 ，1月单月新能源汽车渗透率24. 74%，略有所下降 。1月新能源乘用车中15万以下 、25-35万和50万以上同比均呈下降趋势 ，15-25万 、35-50万价格区间同比呈现正增长 。目前数据来看销量仍然集中在15-20万级，销量达到10.7万辆，同比增长21.5%。 图2：1月中国新能源汽车渗透率为24.74% 比亚迪销量稳居第一 。中汽协口径，2023年1月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为35. 4万辆 ，同比增长5. 8%，占新能源汽车销售总量的86. 7%，高于上年同期10个百分点。在新能源汽车销量前十的企业中 ，比亚迪销量超过15万辆 ，市场份额达37. 1%，龙头地位稳固 ，特斯拉6. 6万辆 、上汽3. 2万辆分列第二和第三 。实现同比正增长的有五家 ，分别为比亚迪 、特斯拉 、长安 、理想以及华晨宝马。 表2：2023年1月比亚迪占新能源车市场份额37.1% 表3：2023年1月比亚迪海豚和比亚迪宋分别领跑新能源畅销轿车及SUV（单位：辆） 出口有效带动新能源汽车市场增长。2023年1月中国新能源汽车出口8.3万辆贡献新能源销量20.2%份额，环比增加1.1%，同比增长48.2%。 根据乘联会数据，1月新能源乘用车出口7.4万辆，其中特斯拉中国出口39,208辆、上汽乘用车15,316辆、比亚迪汽车10,409辆、易捷特4,260辆、长城汽车1,244辆、吉利汽车749辆、神龙汽车722辆、创维汽车668辆、奇瑞汽车565辆。 1.2.动力电池装机同比微降，磷酸铁锂份额持续扩大 动力电池单月装车量同比微降。1月我国动力电池装车量达到16. 1GWh，同比下降0. 3%，环比下降55. 4%。其中磷酸铁锂电池装车量10. 7GWh，同比增长20.4%，环比下降56.7%，占总装车量66.2%，相较于2022年累计62.4%份额进一步提升 。三元电池装车量5. 4 GWh， 同比下降25.6%，环比下降52.4%，占总装车量33.7%。 出口有效带动动力电池市场增长。1月我国动力电池产量共计28. 2 GWh，同比下降5. 0%，环比下降46. 3%。1月我国动力电池企业出口共计7. 9GWh，其中三元电池出口5. 4GWh，占总出口67. 7%；磷酸铁锂电池出口2.6GWh，占总出口32.1%。 图3：1月中国动力电池单月装车量16.1GWh 图4：磷酸铁锂电池装机量显著高于三元电池 图5：1月磷酸铁锂电池装机占比达66.2% 宁德时代占据半壁江山，比亚迪位列第二。2023年1月宁德时代装机量达到7. 17GWh，单月市占率44. 41%，CR3/CR5/CR10动力电池企业装机量分别为13.47GWh/14.72GWh/15.75GWh，占比国内总装机量分别为83.46%/91.2%/97.58%。受益于比亚迪新能源汽车的良好表现，比亚迪动力电池装机量达到5.51GWh，位列第二。 表4：2023年1月宁德时代装车量达到7.17GWh 中国企业表现强势，全球动力电池装机量份额进一步提升。2022年1-12月全球动力电池累计装机达到517.9GWh，同比增长71.8%。总体来看，宁德时代领先地位明显，以比亚迪为代表的中国动力企业总体呈上升趋势，排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半。 表5：中国动力电池企业全球装机量领先（单位：GWh） 2.欧洲同比略降静待复苏，美国新能源实现高景气 2.1.欧洲：1月新能源汽车补贴退坡冲击，静待复苏 1月欧洲新能源车销量同比略降。2023年1月欧洲七国新能源汽车销量合计为10. 5万辆，环比下滑69.8%，同比下滑7. 7%，主要受到部分国家补贴和税收政策变化。德国1月受补贴退坡影响新能源销量为2. 7万辆 ，英国与法国由于补贴退坡发生在2022年中同比分别实现12.4%与37.5%的正增长。 表7：1月德国受补贴退坡影响，英法实现同比增长（单位：辆） 图6：2023年1月德国销量疲软拖累欧洲新能源汽车增长 图7：2023年1月开始部分国家执行补贴新政策（单位：辆） 图8：2023年1月开始部分国家执行补贴新政策，渗透率有所下滑 图9：欧洲2022年新能源乘用车渗透率达到22.9%图10：2022年纯电新能源车占比61% 2.2.美国：新能源车增长势头强劲，渗透率创历史新高 新能源乘用车销量快速增长，补贴政策利好需求提升。1月美国新能源乘用车销量达到10.3万辆，同比增长66.1%，环比略下滑1.1%。其中，纯电动车销量8.6万辆，占新能源乘用车市场84%；特斯拉销量53875辆环比12月44923辆增长20%。1月单月美国新能源乘用车渗透率为9.6%，较2022年全年6.9%提升2.7pct。考虑到目前美国新能源车存量、渗透率较低，随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源车型将持续丰富，基础设施将继续完善，需求有望进一步提振。 图11：美国1月新能源乘用车销量同比大增（单位：辆）图12：美国1月渗透率创历史新高 图13：美国2022年新能源乘用车销量增长49% 图14：美国2022年新能源乘用车渗透率达6.9% 3.投资建议 展望2023年，我们认为国内新能源市场仍将长期获得政策的有利支持，欧洲市场有望迎来复苏，增长提速，美国市场则将成为全球最快增长点。 预计2023年中国新能源汽车销量达880-1000万辆，全球销量1400-1500万辆，带动锂电池产业链环节景气度维持。推荐关注：1）盈利继续回暖的电池环节，2023年中游材料环节价格将普降，电池企业盈利能力提高，重点推荐宁德时代、亿纬锂能；2）材料环节优选格局较好或者能够率先见底的环节，重点推荐恩捷股份、星源材质、贝特瑞，受益标的中伟股份；3）钠离子电池从0到1的产业化应用，重点推荐：振华新材，受益标的：维科技术、元力股份；4）增速超行业整体水平的新技术与新材料方向，受益标的：宝明科技等。 表8：本报告覆盖公司估值表