新能源行业周报：光伏上游价格短期冲高，电车1月销量环降50%

证券研究报告：电力设备|行业周报2023年2月12日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位10158.0352周最高12512.4952周最低7697.91行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:王磊SAC登记编号:S1340523010001Email:wanglei03@cnpsec.com近期研究报告《需求旺盛助推硅料价格回升，政策重点发力公共领域用车》-2023.02.06新能源行业周报光伏上游价格短期冲高，电车1月销量环降50%光伏价格方面，本周继续迎来调升，致密料报价已达到240元/kg，硅片约8毛/w，电池片最新报价1.15元/w，产业链价格上行带来组件价格调整，当前下游业主观望情绪渐浓，或将影响需求释放进度。中长期维度看，现有价格波动不具备持续性，一方面硅片行业稼动率提升后供应短缺将有所缓解，另一方面，根据上海有色网统计，国内1月硅料产量约为10.28万吨，硅片产量为32.1GW，对应硅料消费量为8.67万吨，目前行业库存已超过1个月，预期2月硅料产量继续小幅环比提升至10.5万吨，考虑到2月开工明显上行，预期硅料库存积累速度将有所放缓，但绝对规模仍然较大，是价格下行的决定性因素。行业整体观点层面，全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节，具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。风电2月8日，在2023年北海市海上风电产业招商推介会上，北海市委副书记、市长李莉表示，北海附近远海海域拥有规划装机容量20.5GW的海上风电场址，发展空间广阔。目前，广西已启动2.7GW海上风电平价项目，其中钦州0.9GW，防城港1.8GW。2月11日，汕尾市明确“十四五”期间海洋经济发展目标，将规划布置34.35GW海上风电场址，打造千万千瓦级海上风电基地。目前，汕尾后湖、甲子一、甲子二共1.4GW海风项目已实现全容量并网，是国内建成投运的最大的平价海上风电场。风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节（单GW需求将随深远海项目推进而实现大幅提升），另外关注轴承等存在国产替代和新技术渗透的环节（滚子轴承、滚子环节加速国产化，滑动轴承导入挂机测试）。新能源车国内市场1月新能源车销量40.8万辆，同比-5%，环比-50%。1月整体销量偏弱，主要原因有（1）新能源车国家补贴于2022年末退坡，年末冲量透支部分今年需求；（2）春节假期；（3）上游原材料价格波动明显，以碳酸锂为代表的核心材料价格下跌，导致下游惜买情绪浓厚。从乘用车销量数据来看，1月新能源乘用车批发销量38.9万辆，同比-7.3%，环比-下降48.2%；零售销量33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%；批发和零售差额约6万辆，仍处于去库阶段。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2欧洲主要七国的1月新能源车合计销量10.49万辆，同比-8%，环比-70%。总体来看，欧洲1月销量也比较弱，主要也是受到了一些国家对新能源车购车政策的变化影响。比如挪威，此前对纯电车免征所有税；而2023年将首推两种新税种。德国，从2023年开始，额外补贴取消，插混车也不再享受补贴，纯电车补贴退坡1500-2000欧不等，补贴退坡程度较大，导致22年末销量抢装冲量。新技术方面关注固态电池和麒麟电池。宁德再次发生表示麒麟电池预计将于2023年一季度量产，首搭车型是极氪009ME版。固态电池方面，搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市。风险提示：各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测与投资评级代码简称投资评级收盘价（元）总市值（亿元）EPS（元）PE（倍）2023E2024E2023E2024E300750.SZ宁德时代增持446.010892.416.922.526.419.8603659.SH璞泰来未评级52.7732.63.24.216.612.5002812.SZ恩捷股份未评级139.31242.77.910.317.613.5601012.SH隆基绿能增持45.43440.62.53.118.314.5603806.SH福斯特增持69.6926.22.73.325.821.4601615.SH明阳智能未评级27.5623.72.22.712.310.4资料来源：wind，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自wind机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1行情回顾....................................................................................51.1板块行情................................................................................51.2个股走势................................................................................62光伏........................................................................................92.1价格情况................................................................................92.2行业新闻...............................................................................103风电.......................................................................................113.1行业新闻...............................................................................114新能源车...................................................................................114.1本周观点...............................................................................114.2公司公告及行业新闻....................................................................134.3核心原材料价格........................................................................155风险提示...................................................................................17 请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表1：本周行业涨跌幅情况..............................................................5图表2：今年以来行业涨跌幅情况..........................................................5图表3：光伏核心标的周涨跌幅............................................................6图表4：风电核心标的周涨跌幅............................................................7图表5：锂电核心标的周涨跌幅............................................................8图表6：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2023-02-08................................9图表7：锂电核心原材料价格及变化情况...................................................16 请务必阅读正文之后的免责条款部分51行情回顾1.1板块行情电力设备新能源板块（中信）本周（2/6-2/10）下跌0.7%，今年累计涨幅为7.9%。细分板块方面，风电（中信）成份领涨，本周涨幅为1.16%，太阳能（中信）成份其次为0.83%，锂电（中信）成份为-0.22%，储能（中信）成份为-0.27%。图表1：本周行业涨跌幅情况资料来源：wind，中邮证券研究所图表2：今年以来行业涨跌幅情况资料来源：wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分61.2个股走势光伏：本周光伏整体板块走势较弱，由于产业链价格超预期上涨，导致市场对于短期内需求释放及排产情况有所担忧，组件、胶膜、逆变器等板块回落明显。涨幅靠前标的为上机数控（+7.2%）、亚玛顿（+6.4%）、星云股份（+5.0%）。跌幅靠前标的为天洋新材（-8.2%）、禾迈股份（-7.3%）、赛伍技术（-6.7%）图表3：光伏核心标的周涨跌幅资料来源：wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分7风电：本周风电板块走势出现分化，前期存在预期差标的，随着扩产、订单逐步落地，股价层面迎来较好反应。涨幅靠前标的为起帆电缆（+8.3%）、泰胜风能（+6.1%）、振江股份（+4.8%）、天顺风能（+4.7%）。跌幅靠前标的包括长盛轴承（-8.0%）、金盘科技（-5.9%）、恒润股份（-5.8%）。图表4：风电核心标的周涨跌幅资料来源：wind，中邮证券研究所新能源车：本周新能源车整体板块走势较弱，主要个股均迎来明显回调。涨幅靠前的标的有翔丰华（+11.7%）、振华新材（+5.3%）、中科电气（+3.8%）；跌幅靠前的标的有尚太科技（-10.5%）、恩捷股份（-7.4%）、星源材质（-7.1%）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表5：锂电核心标的周涨跌幅资料来源：wind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分92光伏2.1价格情况硅料：本周硅料价格继续大幅攀升，致密料报价已达到240元/kg位置，价格高位下，下游厂商承受能力及采购策略分化较大，硅料龙头仍以控制出货为主，库存持续累积。根据上海有色网统计，国内1月硅料产量约为10.28万吨，硅片产量为32.1GW，对应硅料消费量为8.67万吨，目前行业库存已超过1个月，预期2月硅料产量继续小幅环比提升至10.5万吨，考虑到2月开工明显上行，硅料库存积累速度将有所放缓，但绝对规模仍然较大。硅片：2月4日中环大幅调整价格后，其他厂商纷纷跟涨，由于前期极限库存策略+春节假期影响，硅片开工率下调明显，导致需求复苏后出现阶段性供应紧张，目前现货大尺寸硅片供应紧张局面仍未缓解。电池片：继上周末中环调涨硅片报价后，2月10日，通威正式发布电池片最新价格，其中150μm厚度的182、210硅片报价分别为1.15元/w,相较价格调整前行业的中枢价格提升约20%，基本实现硅片价格涨幅的传导。组件：受益于前期产业链大幅跌价，2月需求及排产相对较为旺盛，但2月以来产业链因为开工调整等因素，上游部分环节短期供应紧张，导致产业链价格明显回升，组件价格也有部分调升，导致下游业主观望情绪渐浓，或