电力设备行业报告 （ 2 0 2 4 . 3 . 4 - 2 0 2 4 . 3 . 8 ）光伏排产持续高增，新能源车2月销量环比降35%

证券研究报告：电力设备|行业周报 2024年3月10日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6468.93 52周最高 9496.25 52周最低 5387.54 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 分析师:贾佳宇 SAC登记编号:S1340523070002 Email:jiajiayu@cnpsec.com 近期研究报告 《地面电站装机超预期，碳酸锂迎来多日上涨》 - 2024.03.03 电力设备行业报告 （2024.3.4-2024.3.8） 光伏排产持续高增，新能源车2月销量环比降35% ⚫ 光伏 产业链排产高增，光伏玻璃进入去库周期。根据infolink和SMM光伏统计的数据，3月国内硅片、电池片、组件排产分别为69、62、55GW，分别环比增长19%、32%、50%，进入3月后光伏产业链排产大幅提升，而作为组件最重要辅材的光伏玻璃，由于产线冷修较多，新增投产产线较少且仍需爬坡周期，整体供应不升反降。根据SMM光伏统计，1月国内冷修产能2900吨/日，2月新增产能为1850吨/日，3月光伏玻璃供给预期与1月持平，因生产天数增加略高于2月。展望24年上半年，由于新增点火产线较少，供应端相对平稳，而下游需求端预期明显增长，光伏玻璃或将进入去库周期。 ⚫ 风电 “以大代小”兴起，6省份启动申报工作。2023年6月，国家能源局正式印发《风电场改造升级和退役管理办法》，鼓励并网运行超过15年或单台机组小于1.5MW的风电场进行改造升级，国家顶层设计落地后，各省份积极组织改造升级项目的申报工作，根据公开统计，已有甘肃、宁夏、福建、浙江、河北、黑龙江六个省份下发相关文件，在政策支持下，今年将成为风电场改造升级的元年。从2024年向前推算15年，即2009年以前国内风电累计装机约17GW，随着申报工作的展开，这部分容量将陆续进入改造升级状态，带来需求增量。 ⚫ 新能源车 国内2月乘用车批发销量44.7万辆，环比下降35%。国内2月新能源乘用车批发销量44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%，同环比下降主要系2月春节假期等因素影响。从结构来看，纯电车26.9万辆，占60%；插混车17.8万辆，占40%。2月新能源车厂商批发渗透率34.5%，较2023年2月31%的渗透率增长3.5个百分点，较今年1月的32.9%增长1.6个百分点。 1月全球动力电池装机51.5Gwh，同比增61%。据SNE Research数据，1月全球动力电池装机51.5Gwh，同比+60.6%。全球前三名分别为：宁德时代1月装机20.5Gwh，同比+88%。占全球份额39.7%，同比23年1月提升5.8pcts。比亚迪1月装机7.4Gwh，同比+34%。占全球份额14.4%，同比下降2.8pcts。LG 1月装机5.9Gwh，同比+34%。占全球份额11.4%，同比下降2.3pcts。国内大部分企业同比增幅领先全球平均水平。宁德时代市占率持续提升。 ⚫ 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 -43%-38%-33%-28%-23%-18%-13%-8%-3%2%2023-032023-052023-082023-102023-122024-03电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 158.0 6950.5 10.6 14.2 14.9 11.1 603659.SH 璞泰来 买入 17.3 369.4 2.0 2.9 8.5 6.0 002459.SZ 晶澳科技 增持 19.6 649.4 2.8 3.5 7.0 5.6 002276.SZ 万马股份 增持 9.0 92.8 0.6 0.8 14.7 11.6 002531.SZ 天顺风能 增持 10.7 191.7 1.0 1.4 10.4 7.9 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 行情回顾................................................................................. 5 1.1 板块行情 ............................................................................. 5 1.2 个股走势 ............................................................................. 6 2 光伏 .................................................................................... 9 2.1 价格情况 ............................................................................. 9 2.2 行业分析 ............................................................................ 10 2.3 行业新闻 ............................................................................ 11 3 风电 ................................................................................... 12 3.1 行业分析 ............................................................................ 12 3.2 行业新闻 ............................................................................ 12 4 新能源车................................................................................ 13 4.1 公司公告及行业新闻 .................................................................. 13 4.2 核心原材料价格 ...................................................................... 14 5 风险提示................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： 本周行业涨跌幅情况 ............................................................. 5 图表2： 今年以来行业涨跌幅情况 ......................................................... 5 图表3： 光伏核心标的周涨跌幅 ........................................................... 6 图表4： 风电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 7 图表5： 锂电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 8 图表6： 光伏产业链价格涨跌情况 ........................................................ 10 图表7： 中国光伏玻璃产量走势（万吨） .................................................. 11 图表8： 中国光伏组件产量走势（GW） .................................................... 11 图表9： 中国新能源乘用车批发销量（万辆） .............................................. 14 图表10： 锂电核心原材料价格及变化情况 ................................................. 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 行情回顾 1.1 板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（3/4-3/8）上涨1.6%，今年以来下跌1.7%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 1.2 个股走势 光伏：本周在电网取消消纳红线限制等消息的刺激下，光伏板块继续全面反弹，受益量增同时具有价格弹性的环节涨幅靠前，分别为玻璃福莱特（+21.8%）、胶膜海优新材（+18.1%）/福斯特（+11.0%）、topcon电池钧达股份（+15.4%）。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 601012.SH隆基绿能16322222-0.3%688599.SH天合光能57325264.4%002459.SZ晶澳科技64919203.8%688223.SH晶科能源910993.2%300118.SZ东方日升1851616-0.2%300393.SZ中来股份101990.1%002056.SZ横店东磁24415151.8%002129.SZTCL中环5421413-1.5%603185.SH弘元绿能1882827-2.5%601908.SH京运通9444-1.8%600481.SH双良节能15788-0.8%603688.SH石英股份29480811.4%001269.SZ欧晶科技944949-0.6%600438.SH通威股份122027271.2%688303.SH大全能源63829302.1%600089.SH特变电工82115168.1%002865.SZ钧达股份182698015.4%600732.SH爱旭股份28115150.9%603806.SH福斯特578283111.0%688680.SH海优新材50505918.1%603212.SH赛伍技术6214141.6%603330.SH天洋新材25661.0%601865.SH福莱特584222721.8%002623.SZ亚玛顿4522231.6%