建筑建材行业周报：社融开门红，基建制造扛大旗

2023年1月，中国社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。其中，人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。从各项金融数据来看，财政政策和金融政策发力明显。居民杠杆率仍低迷，持续关注政策带来的地产端边际变化。企业信贷放量，持续看好制造业和基础设施投资。1月新开工放量，后续实物工作量有望提速。减隔震行业近期逻辑更新如下：短期拐点：疫情复苏下利空出尽，行业拐点：隔震订单转化周期较短，一般3-6个月即可确认收入，因此项目开工端节奏至关重要。随着疫情防控政策优化，之前受疫情影响的市政类房建项目有望加速开工，同时，防疫导致地方财政吃紧的情况逐步缓解，将有利于项目资金支持增加。我们认为今年基建增速有望继续维持8-10%的高速增长，民生补短板等结构性基建项目或将更加凸显，学校和医院开工建设有望提速，叠加行业扩容逻辑将有望推进整体速度。中长期逻辑：《条例》驱动下的10倍行业扩张，行业扩容：去年9月《建设工程抗震管理条例》正式执行，减隔震技术强制执行主力范围由云南扩张到全国“高烈度区”“地震重点监视防御区”学校、医院等“八类”建筑。行业正处于《条例》驱动下的扩容周期内。多样化需求：有利于巩固估值韧性，突破纯基建下游，迎来新需求，由此前学校、医院等主力需求延伸至数据中心、精密仪器企业厂房、酒厂、LNG、博物馆等。

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