2023年1月,中国社会融资规模增量为5.98万亿元,比上年同期少1959亿元。其中,人民币贷款增加4.9万亿元,同比多增9227亿元。从各项金融数据来看,财政政策和金融政策发力明显。居民杠杆率仍低迷,持续关注政策带来的地产端边际变化。企业信贷放量,持续看好制造业和基础设施投资。1月新开工放量,后续实物工作量有望提速。减隔震行业近期逻辑更新如下:短期拐点:疫情复苏下利空出尽,行业拐点:隔震订单转化周期较短,一般3-6个月即可确认收入,因此项目开工端节奏至关重要。随着疫情防控政策优化,之前受疫情影响的市政类房建项目有望加速开工,同时,防疫导致地方财政吃紧的情况逐步缓解,将有利于项目资金支持增加。我们认为今年基建增速有望继续维持8-10%的高速增长,民生补短板等结构性基建项目或将更加凸显,学校和医院开工建设有望提速,叠加行业扩容逻辑将有望推进整体速度。中长期逻辑:《条例》驱动下的10倍行业扩张,行业扩容:去年9月《建设工程抗震管理条例》正式执行,减隔震技术强制执行主力范围由云南扩张到全国“高烈度区”“地震重点监视防御区”学校、医院等“八类”建筑。行业正处于《条例》驱动下的扩容周期内。多样化需求:有利于巩固估值韧性,突破纯基建下游,迎来新需求,由此前学校、医院等主力需求延伸至数据中心、精密仪器企业厂房、酒厂、LNG、博物馆等。
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