2023年1月金融数据点评：表内信贷挤占表外，天量存款带动M2上行

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2023年1月金融数据显示，社会融资规模和新增贷款均有所增长，但贷款增速高于社融增速，表内信贷挤占表外融资。1月份信贷创纪录上行，但强势贷款难以维持，信托贷款和委托贷款有向上趋势，未承兑银行汇票也会随着企业经营活动展开而上行。政府债券融资会随着新一年政府融资计划稳步推进，未来社会融资水平会有所上行。企业长贷继续上行，居民长贷有所恢复，这表明稳增长措施下企业借贷难度减弱，稳信贷措施在逐步起作用。天量存款带动M2上行，居民存款大幅上行，同时非银行金融机构存款增加，表明居民向资本市场投资增多。我国宽松的货币政策和财政政策至少延续至2023年上半年，但信贷投放的难点在于企业和居民的贷款意愿降低，对经济前景缺乏信心。预计社会融资增速下半年平稳，紧信用仍然留有余地。