煤炭开采：全年压力最大阶段，关注后市需求逐渐启动

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煤炭开采行业：全年压力最大阶段，关注后市需求逐渐启动

本周全球能源价格回顾。截至2023年2月10日当周，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为86.39美元/桶，较上周上涨6.45美元/桶（8.1%）；WTI原油期货结算价为79.72美元/桶，较上周上涨6.33美元/桶（8.6%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为17.86美元/百万英热，较上周下跌1.1美元/百万英热（-6.0%）；荷兰TTF天然气期货结算价为54欧元/兆瓦时，较上周下跌4.5欧元/兆瓦时（-7.7%）；美国HH天然气期货结算价为2.51美元/百万英热，较上周上涨0.1美元/百万英热（4.3%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价165美元/吨，与上周持平；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价218美元/吨，较上周下跌27美元/吨（-11%）；南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价146.2美元/吨，与上周持平。

原油供应端扰动不断，煤、气市场压力仍等待缓解。原油供应端扰动不断，需求端强预期依旧，油价本周反弹，应继续关注欧美加息增速和全球经济情况对油价的影响。全球煤、气市场进入需求淡季，近月采购需求低迷，叠加主要供应国生产预期高位，前期溢价较高的煤价指数持续回落，展望后市，我们觉得目前是全年能源价格压力最大的阶段，等待需求逐步启动，同时天然气市场至少到2024年仍面临结构性紧张，偏强的气价、煤价预期相互支撑。

投资策略。本周，下游非电需求恢复依旧较慢，市场悲观情绪加剧，部分贸易商恐慌抛售，煤价加速下跌，截至2月10日，北港煤价报收1040元/吨，周环比下跌120元/吨，节后累计下跌185元