煤炭开采行业研究简报：金融压力加大能源价格波动弹性，基本面后市边际向好

全球能源价格回顾与投资策略

原油价格

• 布伦特原油：结算价为74.99美元/桶，周涨幅2.02美元/桶（2.77%）。
• 西德州（WTI）原油：结算价为69.26美元/桶，周涨幅2.52美元/桶（3.78%）。

天然气价格

• 东北亚LNG现货：到岸价13.34美元/百万英热，周跌幅0.2美元/百万英热（-1.6%）。
• 荷兰TTF天然气期货：结算价41.05欧元/兆瓦时，周跌幅1.9欧元/兆瓦时（-4.3%）。
• 美国HH天然气期货：结算价2.22美元/百万英热，周跌幅0.1美元/百万英热（-5.2%）。

煤炭价格

• 欧洲ARA港口煤炭：到岸价129美元/吨，与上周持平。
• 纽卡斯尔港口煤炭：FOB价176.7美元/吨，周涨幅2.7美元/吨（1.5%）。
• 南非理查兹湾港口煤炭：FOB价132.5美元/吨，周跌幅6.8美元/吨（-4.8%）。

投资策略

• 煤炭企业：2022年年报显示，煤炭企业普遍实现高分红，如兖矿能源、中国神华的分红比例分别约为70%和72.8%，股息率分别达到13.7%和8.8%。
• 投资建议：当前煤炭市场双轨运行，资本开支逐年下滑，煤企高盈利稳定性和持续性超出预期。分红比例有望提升，部分公司股息率高达10%以上，板块性价比凸显，预计估值修复即将开始。

风险提示

• 能源供应：能源供应可能超预期增加市场波动。
• 地缘政治：地缘政治冲突可能影响能源市场稳定性。

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