四川双马是一家以私募股权基金业务为主的公司,转型后净利润和ROE大幅提升。在全面注册制下,创投行业加速发展,四川双马作为具有完善“募投管退”管理体系的头部机构,是核心受益标的。公司管理规模有序扩张,投资收益和业绩报酬有望释放高额业绩弹性。预计2023年公司收入结构中,投资收益和业绩报酬占比较高,估值存在较大提升空间。首次覆盖给予“增持”评级。风险提示包括私募股权基金投资收益不及预期、新基金募资规模不及预期、跨市场选取相对估值参照公司可能带来估值风险。
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