农林牧渔行业周报第5期：生猪养殖依然亏损，种业市场净化初见成效

本周观点: 种植产业链：近期，农业农村部发布第三批非主要农作物品种登记撤销公告，截至目前共分三批累计撤销向日葵、甜瓜、黄瓜、花生和辣椒登记品种829个。自2021年以来，全国“仿种子”（盗用他人亲本、套用他人品牌等问题）清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化。按照种业振兴市场净化行动部署，2021年农业农村部先期启动向日葵“仿种子”登记品种清理工作，到2022年7月分两批撤销向日葵登记品种359个。在此基础上，2022年又启动了甜瓜和黄瓜登记品种清理工作，接续开展第三批向日葵登记品种清理，并将这三种作物列入全国种业监管执法年活动打击假冒伪劣、套牌侵权的重点。 同时，加快修订非主要农作物品种登记办法和登记指南，制定受理审查工作规范，压实省级管理主体责任，推进品种登记规范化、标准化、信息化建设，从源头上严把登记入市。下一步，农业农村部将落实深入实施种业振兴行动部署，继续依法有序、深入推进登记品种清理工作，加快健全非主要农作物品种管理制度，切实维护公平竞争，净化种业市场。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.17元/公斤，周环比上涨1.30%。虽然相比上周，生猪价格出现小幅上涨，目前猪价依然处于亏损区间，据国家发展改革委价格监测中心，本周全国猪料比价为4.01，环比上涨0.25%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为272.27元。国家发展改革委微信公众号周一发布消息称，2月第1周，全国平均猪粮比价为 4.96∶1，进入过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。 从消费端来看，目前猪肉消费进入春节假期后传统消费淡季，居民以消耗节前囤货为主，但随着库存的逐渐消耗，大中院校陆续开学，生猪屠宰企业及深加工企业陆续复工复产，猪肉消费有望逐渐恢复。从供给端来看，节日中后期养殖端陆续恢复正常出栏节奏，屠宰端陆续开工，市场供给充裕，供给压力逐渐释放。展望后市，我们认为短期内在供需博弈下，猪价或涨跌频繁，但依然位于成本线以下，猪价再度陷入亏损区间，新一轮产能去化开启，预计23年下半年有望扭亏为盈，利好成本管控优异、产能持续扩张的成长型猪企。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：近期，农业农村部发布第三批非主要农作物品种登记撤销公告，截至目前共分三批累计撤销向日葵、甜瓜、黄瓜、花生和辣椒登记品种829个。自2021年以来，全国“仿种子”（盗用他人亲本、套用他人品牌等问题）清理取得阶段性成效，种业市场得到持续有力净化。按照种业振兴市场净化行动部署，2021年农业农村部先期启动向日葵“仿种子”登记品种清理工作，到2022年7月分两批撤销向日葵登记品种359个。在此基础上，2022年又启动了甜瓜和黄瓜登记品种清理工作，接续开展第三批向日葵登记品种清理，并将这三种作物列入全国种业监管执法年活动打击假冒伪劣、套牌侵权的重点。同时，加快修订非主要农作物品种登记办法和登记指南，制定受理审查工作规范，压实省级管理主体责任，推进品种登记规范化、标准化、信息化建设，从源头上严把登记入市。下一步，农业农村部将落实深入实施种业振兴行动部署，继续依法有序、深入推进登记品种清理工作，加快健全非主要农作物品种管理制度，切实维护公平竞争，净化种业市场。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.17元/公斤，周环比上涨1.30%。虽然相比上周，生猪价格出现小幅上涨，目前猪价依然处于亏损区间，据国家发展改革委价格监测中心，本周全国猪料比价为4.01，环比上涨0.25%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为272.27元。国家发展改革委微信公众号周一发布消息称，2月第1周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。从消费端来看，目前猪肉消费进入春节假期后传统消费淡季，居民以消耗节前囤货为主，但随着库存的逐渐消耗，大中院校陆续开学，生猪屠宰企业及深加工企业陆续复工复产，猪肉消费有望逐渐恢复。从供给端来看，节日中后期养殖端陆续恢复正常出栏节奏，屠宰端陆续开工，市场供给充裕，供给压力逐渐释放。展望后市，我们认为短期内在供需博弈下，猪价或涨跌频繁，但依然位于成本线以下，猪价再度陷入亏损区间，新一轮产能去化开启，预计23年下半年有望扭亏为盈，利好成本管控优异、产能持续扩张的成长型猪企。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2月6日-2月10日）农林牧渔（申万）板块-0.66%。截至2023年2月10日，上证综指收于3260.67，周涨跌幅-0.08%；深证成指收于11976.85，周涨跌幅-0.64%；创业板指收于2545.16，周涨跌幅-1.35%；沪深300收于4106.31，周涨跌幅-0.85%；农林牧渔（申万）指数收于3427.14，周涨跌幅-0.66%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为渔业（+4.05%） 、动物保健（+1.08%）、种植业（+0.66%）。 本周农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为ST景谷（+10.88%）、中牧股份（+8.76%） 、中水渔业（+7.28%）、獐子岛（+7.01%）、朗源股份（+4.86%）；跌幅居前五的个股为民和股份（-5.23%）、绿康生化（-4.78%）、大北农（3.41%）、晨光生物（-3.03%）、国投中鲁（-2.89%）。 板块估值方面，截至2023年2月10日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为38.63，历史均值为39.68，现估值水平较历史均值约溢价-2.64%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为60.02（历史均值为49.97），动物保健PE（ TTM ，整体法）为43.94（历史均值为41.68），饲料PE（ TTM ，整体法）为45.64（历史均值为47.0）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2916.64元/吨，周环比下跌0.44%；本周玉米国际现货均价7.64美元/蒲式耳，周环比下跌1.45%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3209.78元/吨，周环比下跌0.17%；本周小麦国际现货均价8.55元/蒲式耳，周环比下跌1.04%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第1国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；本周粳稻期货结算价2666.20元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5340.00元/吨，周环比下跌0.02%；本周大豆国际现货均价618.68美元/吨，周环比下跌0.74%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2022年11月全球棉花市场价101.17美分/磅，月环比下跌14.98%。 3.6.饲料、维生素价格 本周生猪饲料均价3.64元/公斤，周环比下降0.82%；2月第1周育肥猪配合饲料价格4.03元/公斤，周环比下降0.49%。 2月第1周肉鸡配合饲料4.07元/公斤，周环比上涨0.25%；2月第1周蛋鸡配合饲料3.77元/公斤，周环比下降0.26%。 本周维生素E均价73.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价107.50元/千克，周环比下跌0.83%。 本周维生素A均价89.60元/千克，周环比下跌0.99%；维生素B2均价82.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.17元/公斤 ，周环比上升1.30%；本周生猪期货均价14424.00元/吨，周环比上升0.17%。 2月第1周生猪宰后均重93.72公斤，周环比下跌0.20%；2022年12月生猪定点屠宰企业屠宰量3090.00万头，月环比上升36.18%。 本周仔猪均价559.30元/头，周环比上升5.35%；本周二元母猪均价2065.63元/头，周环比下降7.06%。 3.8.禽养殖 2月第1周商品代肉雏鸡均价3.56元/羽，周环比上涨3.79%；本周毛鸡均价4.97元/斤，周环比上涨3.71%。 2021年4月第3周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；本周毛鸡养殖利润3.10元/羽，周环比上升410.00%。 2月第1周鸡肉价格24.87元/公斤，周环比下降1.07%；2月第1周商品代蛋雏鸡价格3.87元/只，周环比持平。 2月第1周鸡蛋价格11.99元/公斤，周环比下跌1.40%；2月第1周主产省份鸡蛋价格10.75元/公斤，周环比下跌-2.01%。 3.9.反刍动物养殖 2月第1周牛肉价格88.36元/公斤，周环比下降0.52%；羊肉价格82.98元/公斤，周环比下降0.65%。 3.10.水产养殖 本周海参均价146.00元/公斤，周环比持平；本周鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价8.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平。 本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价5868.00元/吨，周环比上升0.31%；本周国际原糖现货价19.94美分/磅，周环比下降0.97%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为158.09，周环比下降6.22%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为122.06，周环比下跌4.51%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影响板块的利润释放速度。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。