普林格与盈利周期跟踪：1月社融的喜与忧

1月社融数据超市场预期，但仍有隐忧。经济复苏迹象明显，但金融数据反映资产荒现象加剧，宽信用仍然需要继续观察。社融脉冲2022年7月拐头向下，1月继续创新低；信贷结构方面，目前企业、居民延续分化趋势，居民中长贷同比连续14个月负增长，居民信心仍处低位。复苏并非一蹴而就，沪深300抢跑明显，超额流动性新高，强化风格大切小。目前资产价格对于复苏预期已经演绎到较为极致的水平。M2同比读数创2016年5月以来新高，社融同比新低，超额流动性加剧，强化风格大切小，中证1000为代表的小市值风格继续占优。