每日一基：嘉实港股优势混合A（010041.OF）：GARP、擅长港股、超额收益稳定、低换手高留存、大盘风格

每日一基：嘉实港股优势混合A（010041.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【GARP、擅长港股、超额收益稳定、低换手高留存、大盘风格】2023年2月9日证券研究报告2023Q1绩优权益基金 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所时间就职公司担任职务2012.10-嘉实基金价值投资风格投资总监、港股团队负责人基金经理管理产品：•硕士研究生。•任职经历：曾任中金公司研究部能源组组长，润晖投资高级副总裁。基金经理注：数据截至2023.02.07，仅保留部分初始基金•超19年证券从业年限；超6年公募基金管理经验。•在管基金171.32亿元。权益型基金经理：张金涛个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报013439嘉实产业优势混合A2022-01-25 --7.05%012067嘉实蓝筹优势混合A2021-08-17--11.64%012344嘉实领先优势混合A2021-06-09--11.55%010041嘉实港股优势混合A2021-01-19--19.22%160726嘉实瑞享定期混合2018-08-03-62.83%001878嘉实沪港深精选股票2016-05-27-108.67%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所定性分析：关注价值优势，聚焦产业发展，研判宏观经济投资理念，雪球网资产配置策略4•根据对宏观经济周期的分析研究,结合基本面、政策面、市场面等多种因素的综合考量,研判市场所处的经济周期位置及未来发展方向,以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。选股思路•成长与价值兼顾的GARP投资，寻找优质白马资产，以合理价格买入，长期持有。•追求戴维斯双击型投资机会，从公司的估值和基本面改善上，赚业绩成长的钱。寻找长期投资价值：相信公司的价值创造是股票价值增值本源,重视公司本身的竞争优势和价值创造。价值优势：投资于有安全边际且基本面有改善趋势的股票,并以期在个股估值趋于合理时卖出。选股标准：所选股票在财务和公司治理上没有原则性问题,原则上估值要较其同业或自身历史平均水平具有优势,能较为明确的预期未来业绩的持续增长。 数据来源：Wind，东吴证券研究所注：数据截至2023-01-20产品分析：超额渐涨，回撤修复，近三月收益亮眼长期收益：近1年收益率、夏普率均优于宽基指数短期收益：近三月收益率处于同类前约2%注：数据截至2023-01-20，均为年化数据情境分析：稳定超越基准，超额收益逐步提升净值与回撤：回撤近期快速修复至10%左右注：数据截至2023-01-20注：数据截至2022-12-30近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益2.11%9.65%24.85%排名1607/3553830/354571/3418近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益8.69%-3.58%6.26%排名140/3202449/27251748/35475名称波动率夏普率最大回撤收益率最近一年本基金24.1%-0.13-28.3%-1.6%沪深30017.9%-0.73 -27.3%-11.6%中证50019.5%-0.54 -25.8%-9.1%成立以来本基金19.9%-0.4 -39.0%-6.3%沪深30017.7%-0.78 -39.6%-12.3%中证50017.3%-0.18-31.6%-1.6% 数据来源：Wind，东吴证券研究所资产配置：股票持仓提升，集中度稳定，留存率降低仓位配置：股票持仓比例上升重仓股留存率与集中度：留存率70%以上、集中度稳定重仓股：前十大重仓股占比为46.3%，相比之前略有降低，中国海洋石油、招商银行、华润啤酒、长城汽车、青岛啤酒股份等5只股票连续重仓四个季度。6时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比68.1%77.1%79.6%90.6%92.4%92.2%89.7%93.4%债券占比0.0%0.0%0.0%0.0%5.0%3.2%4.2%3.8%其他占比31.9%22.9%20.4%9.4%2.6%4.6%6.1%2.8%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1中国海洋石油8.4%中国海洋石油8.0%中国海洋石油9.0%中国海洋石油7.0%2招商银行7.7%长城汽车6.7%华润啤酒5.8%腾讯控股6.1%3腾讯控股6.0%招商银行6.5%招商银行5.6%招商银行5.5%4友邦保险5.8%友邦保险5.9%长城汽车4.6%华润啤酒5.1%5中国移动4.9%腾讯控股5.6%中国建筑国际4.4%长城汽车4.9%6长城汽车4.8%华润啤酒5.0%青岛啤酒股份4.0%中国建筑国际4.3%7华润啤酒4.2%青岛啤酒股份4.2%江苏银行3.6%青岛啤酒股份3.6%8紫金矿业3.7%中国建筑国际3.3%成都银行3.4%比亚迪电子3.4%9青岛啤酒股份3.3%香港交易所3.0%中海油田服务3.2%友邦保险3.3%10香港交易所3.0%江苏银行3.0%美团-W2.9%江苏银行3.2%合计51.8%合计51.3%合计46.6%合计46.3%2022Q4变化趋势2022Q12022Q22022Q3 数据来源：Wind，东吴证券研究所行业配置：偏好消费和金融，银行仓位持续提升注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%7行业配置情况：偏好消费和金融，行业分布广泛；医药生物、石油化石、银行行业持仓持续上升，食品饮料、社会服务、纺织服饰等消费板块的行业持仓下降。分类行业2021H12021H22022H12022H1TMT传媒5.55.76.68.8电子2.01.21.0计算机1.11.1中游制造轻工制造1.52.92.58.5建筑装饰1.13.3国防军工1.32.6机械设备1.1公用事业1.0电力设备1.0医药医药生物3.13.56.56.5周期石油石化7.86.910.512.7有色金属2.22.42.2消费食品饮料9.113.09.327.3汽车6.110.69.1社会服务8.97.43.7纺织服饰3.84.31.9家用电器5.23.21.4商贸零售2.41.81.9金融银行10.812.216.827.3非银金融5.27.99.0房地产1.31.6行业个数15201891.1 数据来源：Wind，东吴证券研究所特质表现：选股能力增强，换手率低选股能力：选股能力持续走高，与中位数持平择时能力：近期择时能力走弱换手率：维持于低水平，30%分位左右交易能力：交易能力近期降至20分位左右8注：本页数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行特质归因 数据来源：Wind，东吴证券研究所收益归因：汽车行业超额收益明显，超额收益主要来源于配置收益归因分析：大盘成长+大盘价值，超半数行业配置成功Sharpe模型：大盘价值、大盘成长占绝对性主导Barra模型：低贝塔、低估值、逐渐重视盈利因子注：数据截至2022-06-30；单位：%9注：数据截至2022-12-30注：数据截至2022-06-30行业超额收益配置收益选股收益其他收益汽车2.042.15-0.04-0.07社会服务0.650.540.010.10纺织服饰0.630.100.050.48石油石化0.381.05-0.08-0.60计算机0.340.050.90-0.61电子0.23-0.061.86-1.57食品饮料0.22-0.100.33-0.01非银金融0.210.030.150.02房地产0.170.020.18-0.03国防军工0.020.03-0.010.00轻工制造-0.050.34-0.08-0.32医药生物-0.06-0.05-0.010.00传媒-0.120.05-0.03-0.13机械设备-0.17-0.13-0.130.10商贸零售-0.200.24-0.27-0.17家用电器-0.26-0.22-0.080.04交通运输-0.26-0.280.12-0.10银行-0.38-0.20-0.09-0.09建筑装饰-0.580.04-0.30-0.32有色金属-1.01-0.26-1.400.66平均收益0.090.170.05-0.13正收益比率50.0060.0040.0030.00 数据来源：Wind，东吴证券研究所产品端分析：个人投资为主，收益能力稳定向好买入持有分析：三年正收益比例达100%管理者持有金额：管理者持有金额波动变化基金规模：下降至50亿元左右保持稳定投资者占比：长期以个人投资为主注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间，接手时间不足三年，使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行产品端分析10注：数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行产品端分析注：数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行产品端分析期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月61.17%7.31%6.20%一年62.02%16.03%13.38%两年71.70%17.34%26.39%三年100.00%39.12%41.72% 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园