期债：经济数据将至，预期或提前消化

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期债:经济数据将至，预期或提前消化  王笑 投资咨询从业资格号：Z0013736  wangxiao019787@gtjas.com 【市场分析】 国债期货策略模型今日指数为0.65，中短期方向看多。2月8日，国债期货市场全天水下震荡，临近尾盘突破水平面力度有限，下行收跌。继昨日国债期货市场缩量上行之后，今日国债期货市场持仓量和成交量进一步下行。关注本周五公布的各项经济领先指标数据，或作为验证经济复苏的重要信号。由于目前国债期货市场依旧是提前消化市场预期的交易风格，预期或领先于指标公布提前落地于市场，同时银行间短端资金流动性持续收缩，利空因素叠加，进一步验证短期内价格波段拐点出现的判断，预计短期内债市将转为下行，开启“债熊”第二阶段走势。 2月8日，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约平收。市场方面，三大指数今日震荡整理，截至收盘，沪指跌0.49%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.48%，北证50跌0.28%，沪深两市全天成交额8048亿元。资金方面，银行间资金利率连续多日集体上行，流动性收缩。隔夜shibor报2.3650%，上涨12.40个基点；7天shibor报2.1940%，上涨10.80个基点；14天shibor报2.3440%，上涨28.10个基点；1月shibor报2.1910%，上涨0.70个基点；3月shibor报2.3650%，上涨0.50个基点。 【正文】 【上一交易日国债期货市场】 表1：上一交易日国债期货市场 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2年期活跃CTD券为210012.IB，IRR为1.70%，5年期活跃CTD券为220007.IB，IRR为1.37%，10年期活跃CTD券为220010.IB，IRR为-0.31%，目前R007约2.612%。 现券方面：国债收益率曲线上行0.09-1.10BP（2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行1.10BP、0.47BP和0.09BP至2.45%、2.70%和2.90%）；信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA的中短期票据到期收益率1Y、3Y和5Y期分别下移0.49BP、1.85BP和3.54BP至2.73%、3.18%和3.50%；6M期上行1.62BP至2.51%、）。 货币市场方面，2月8日银行间质押式回购市场共成交16亿元，减少13.38%。其中，隔夜收于2.00%，较前一交易日下跌50bp，7天收于2.24%，较前一交易日下跌26bp；中期方面，14天收于2.50%，较前一交易日上涨18bp；长期方面，1个月收于2.30%，当日无成交，与上一交易日持平。 品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2303100.920100.930100.900100.910-0.0050.03030780325115年期TF2303101.090101.100101.025101.065-0.0150.074463177893210年期T2303100.445100.470100.360100.415-0.0300.109511201370752023年02月09日 日 金融衍生品研究 国债期货晨报 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图1：银行间质押回购利率 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图2：国债期货主力合约IRR走势 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 【市场观察】 2月8日，央行进行6410亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。有1550亿元7天期逆回购到期。 0.000.501.001.502.002.503.001日7日14日21日1月当日前一交易日(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.002022-08-122022-09-122022-10-122022-11-122022-12-122023-01-12TS主力合约IRRTF主力合约IRRT主力合约IRR 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 中国1月金融数据将于近日出炉，信贷投放或创单月历史新高。1月新增人民币贷款或达4.2万亿元，新增社融5.68万亿元，M2同比增速料为11.6%。另据央视网，包括工行、农行、中行、交行、邮储银行等大型银行以及一些股份制银行，1月份信贷增长均创三年来同期最高。其中，制造业、小微企业、绿色金融和乡村振兴等领域贷款增幅靠前。 2月8日，三大指数今日震荡整理，截至收盘，沪指跌0.49%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.48%，北证50跌0.28%，沪深两市全天成交额8048亿元。固态电池板块全天领涨，钠离子电池、一体化压铸板块涨幅居前，数据确权、转基因、AIGC等板块飘绿。两市超3500只个股下跌，北向资金全天净卖出13.88亿元。其中，沪股通净卖出4.35亿元，深股通净卖出9.53亿元。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038635 传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038982 传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话 95521