贵金属期货周报：加息忧虑再起 贵金属收跌

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2023年2月6日 加息忧虑再起 贵金属收跌 【策略观点】 上周美联储如期加息25BP，美联储主席鲍威尔预计今年不会降息，且美国就业数据火热，美国劳动力市场表现强韧，经济数据开始回暖，使得美元提振，短期内贵金属价格有所承压。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 2 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 3 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 4 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 5 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 5 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 7 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 7 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 8 贵金属期货周报 第 1 页 共 10页 一、行情回顾 春节期间外盘贵金属价格持续震荡走弱，收盘下跌。黄金周内跌穿均线，COMEX黄金主力合约资金大量进场。白银相对黄金走势明显偏弱，COMEX白银主力合约资金少量离场。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、“新美联储通讯社”：本周美联储加息25个基点无悬念，关键是评估加息的滞后效应及对经济的影响，火热就业恐再度加剧通胀担忧。 2、美联储如期继续放慢加息至25基点，承认通胀有所缓和；鲍威尔：考虑再加息约两次后暂停，今年降息不合适，未探索暂停加息后重新开始加息的可能性，金融状况收紧需时间，现在第一次可以说通胀放缓进程已开始；市场预计到今年底，美联储将较6月利率峰值降息50基点。 3、美国1月ISM制造业继续萎缩，五连跌，创2020年5月来最低；“小非农”ADP就业人数增加10.6万，远不及预期。 4、欧洲央行如期加息50基点，承诺3月再加50基点后评估后续路径；拉加德称抗通胀并未大功告成，3月加息后利率也仍未到限制性水平。 5、美国1月非农就业人口猛增51.7万，大超预期，失业率3.4%创53年新低，平均时薪同比增长4.4%，略超预期；美联储鸽派官员发鹰声：12月点阵图仍是利率路径好指标，利率可能更高。 贵金属期货周报 第 2 页 共 10页 6、IMF一年来首次上调全球增速预期；欧元区四季度GDP环比意外增长0.1%。 7、从股到债，美国市场皆感受到“贪婪”，美股恐惧与贪婪指数进入“极端贪婪”水平。 三、重要事件 美联储如期加息25个基点，美联储的利率指引称，判断未来加息程度时要考虑到加息影响的滞后性等一系列因素，称通胀已一定程度上缓和，但仍高企，上次只是重申通胀仍高。美联储主席鲍威尔表示，通胀有所缓和但仍处于高位，但“现在第一次可以说，通货膨胀放缓进程已经开始。”他还表示，FOMC迅猛紧缩货币政策的全面效果尚未显现出来，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。鲍威尔强调，鉴于经济状况，预计今年不会降息。当前美国经济所处的周期不是一个标准的经济周期，是独一无二的。 而美国1月非农新增就业人数猛增，超过预期，失业率创新低，劳动参与率有所上升。就业报告凸显出美国劳动力市场的韧性和难降温。美国1月ISM服务业PMI创2020年中以来最大单月升幅，新订单飙升，商业活动增强。ISM数据与同日公布的Markit PMI不吻合。美国1月Markit服务业PMI仍连续七个月萎缩，物价支付指数创2020年10月来新低。 四、美元指数 上周美元指数小幅回升。美国就业好于预期，与此同时，美联储主席鲍威尔强调，鉴于经济状况，预计今年不会降息，美元收到提振。本周需关注美联储主席鲍威尔发表的讲话。 图表2：美元指数周图走势 贵金属期货周报 第 3 页 共 10页 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，2月3日COMEX金库存2221.72万盎司，较前一周减少9.60万盎司；COMEX银库存为2.93亿盎司，较前一周增加15.99万盎司，COMEX银库存增加，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 贵金属期货周报 第 4 页 共 10页 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止2月3日当周，SPDR持仓量为920.24吨，与前一周相比增加1.74吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14820.72吨，与前一周相比减少114.97吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 贵金属期货周报 第 5 页 共 10页 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止1月24日，黄金非商业多头持仓为253311张，较上周增加6437张，非商业空头持仓为95638张，较上周增加2004张，基金净持仓为4433张，多头空头均进场，多头力量较为明显；截止1月24日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为55595张，较上周减少1844张，非商业空头持仓为29911张，较上周增加3940张，基金净持仓-5784张，多头离场空头进场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 贵金属期货周报 第 6 页 共 10页 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止2月3日当周，沪金主力期货持仓量为17.02万手，较上周减少4096手；沪银主力期货持仓量为50.68万手，较上周增加48820手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 贵金属期货周报 第 7 页 共 10页 九、技术分析 9.1 黄金 上周金价下跌。上周美联储如期加息25BP，美联储主席鲍威尔预计今年不会降息，且美国就业数据火热，美国劳动力市场表现强韧，经济数据开始回暖，使得美元提振，短期内贵金属价格有所承压。本周需关注鲍威尔在周三发表的讲话。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 贵金属期货周报 第 8 页 共 10页 9.2 白银 白银的跌幅大于黄金。白银受美元和短期工业属性影响明显，波动幅度仍大于黄金。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 贵金属期货周报 第 9 页 共 10页 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决