【华福固收】地方“两会”有何看点？

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 固收研究 固定收益专题 Table_First|Table_Summary 【华福固收】地方“两会”有何看点？ 截止目前，全国31个省市均已召开省级“两会”，各省市在会上均对2022年全年工作进行总结，并制定了2023年全省经济社会发展主要预期目标及重点工作安排，全国2023年经济工作思路基本明晰。 ➢ 地方“两会”看2023年经济目标 各省市在“两会”上均公布了2022年GDP预计完成情况，上海和北京的规模排名各下滑一位，对应的安徽和河北规模排名前进一位；增速方面，江西、福建、湖南、甘肃等省份2022年预计GDP增速较高，在4.5%-4.7%；第二梯队为山西、湖北、陕西、云南、内蒙古、宁夏，增速在4%-4.5%左右；全国仅上海、吉林两省市2022年GDP增速为负。与2021年实际GDP增速相比，全国各省市均显著下滑，无一省市例外，均值下滑超过60%；与各省市2022年初设立的GDP目标增速相比，全国31个省市经济增速均不达预期，低4-9个百分点。 2023年GDP目标增速方面，全国31个省市平均目标增速为5.9%，其中海南、西藏、新疆、江西的目标增速较高，在7%-9.5%之间；而天津和北京的目标增速较低，在5%以下。2023年GDP目标增速与2022年的相比，全国有23个省市的目标增速有所下调，平均下调0.6个百分点；吉林、内蒙古、西藏的GDP目标增速两年持平；仅上海、重庆、黑龙江、新疆、海南五省的GDP目标增速有所上调。 2023年财政收入、固定资产投资和社会消费品零售总额目标增速，与2022年所设定目标变化不大，也反映出在当前疫情防控政策优化背景下，各省市政府对于经济、财政、投资和消费增长的预期仍较为谨慎。 ➢ 地方“两会”看2023年重点工作 2023年重点工作方面，各省市披露的前五大重点工作的高频关键词包括:创新、教育科技人才、改革、现代化产业体系、发展制造业、乡村振兴、扩大需求、经济稳中提质、城乡协调发展、扩大消费、有效投资等。 ➢ 地方“两会”看2023年楼市方向 2023年楼市的主基调为“保交楼、保民生、保稳定”和“防范和化解风险”，同时延续2022年主旋律，继续强调“房住不炒”原则，此外还包括“保障性住房”、“因城施策”、“发展长租房市场”、“租购并举”、“城市更新”等高频关键词。 河北、江西、云南、吉林、内蒙古、新疆等6个省市在报告中首次提到“有效防范化解优质头部房企风险，支持优质房企脱困”，也是贯彻中央经济工作会议精神。在当前政策重心下，优质头部房企会持续受益，但对于弱资质房企和已出险房企，面临债务持续展期风险，或等待收并购。 ➢ 地方“两会”看2023年隐债化解力度 2022年城投严监管继续，境内外融资政策均明显收紧，各地城投非标违约、商票逾期、债务展期、债券兑付技术性违约等负面事件不断。相比于2022年，2023年地方政府延续2022年对于“化解政府债务风险”、“隐债化解”等方面的态度，并且口径又有所强化，但仍有江苏、浙江、福建、云南和西藏等省市口径有所放松或未提及。我们认为，2023年城投监管基调转向的概率较小，城投尾部风险将持续加剧，需重点关注弱区域、弱资质主体因政策收紧带来的流动性压力。 ➢ 风险提示：市场风险超预期，政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固定收益专题 2023年2月7日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0680521070001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《公募基金债券持仓两年来首现下滑——信用周观察20230205》一2023.02.05 2、《聊聊城投热点区域：柳州、兰州、潍坊、昆明》一2023.02.03 3、《固定收益专题：区域信用面面观·湖北篇》一2023.02.02 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固定收益专题 正文目录 1 地方“两会”看2023年经济目标：政府预期谨慎 ............................... 1 1.1 全国各省市2022年GDP增速均显著下滑，未达预期 ...................................... 1 1.2 全国23个省市2023年GDP目标增速较2022年有所下调 ............................. 2 2 地方“两会”看2023年重点工作：创新、教育、改革 ........................... 5 3 地方“两会”看2023年楼市方向：优质头部房企持续受益 ...................... 10 4 地方“两会”看2023年隐债化解力度：城投监管基调难转向 .................... 14 5 风险提示 .............................................................. 17 图表目录 图表1：各省市2022年预计GDP增速和2021年GDP实际增速情况 .......................... 1 图表2：全国各省市2022年GDP增速目标完成情况 ..................................................... 2 图表3：全国各省市2023年GDP增速目标 ................................................................... 3 图表4：全国各省市2023年和2023年一般公共预算收入增速目标 ............................... 3 图表5：各省市2022年预计完成情况和2023年经济目标 ............................................. 4 图表6：各省市2023年全五大重点工作关键词频次统计 ................................................ 6 图表7：全国各省市2023年前五大重点工作简述 ........................................................... 6 图表8：各省市2023年和2022年政府工作报告关于房地产内容高频词 ..................... 10 图表9：各省市2023年和2022年政府工作报告关于房地产主要内容 ......................... 11 图表10：各省市2023年政府工作报告关于化债描述口径变化 ..................................... 15 图表11：各省市2023年和2022年政府工作报告关于化债主要内容 ........................... 15 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 固定收益专题 1 地方“两会”看2023年经济目标：政府预期谨慎 截止目前，全国31个省市均已召开省级“两会”，各省市在会上均对2022年全年工作进行总结，并制定了2023年全省经济社会发展主要预期目标及重点工作安排，全国2023年经济工作思路基本明晰。 1.1 全国各省市2022年GDP增速均显著下滑，未达预期 在“两会”上，全国各省市均公布了2022年地区生产总值预计情况，其中上海和北京的规模排名各下滑一位，对应的安徽和河北规模排名前进一位；增速方面，江西、福建、湖南、甘肃等省份2022年GDP增速较高，在4.5%-4.7%；第二梯队为山西、湖北、陕西、云南、内蒙古、宁夏，2022年GDP增速在4%-4.5%左右；而尾部的上海、吉林两省市2022年GDP增速为负，分别为-0.2%和-1.9%，处于较低水平。 与2021年实际GDP增速相比，全国各省市均显著下滑，无一省市例外。2022年国际形势复杂严峻，国内需求收缩，新冠疫情多地频发，经济下行压力较大，全国31个省市GDP增速普遍大幅下滑，2022年预计GDP增速的均值为2.8%，与全国2021年实际GDP增速均值7.7%相比，下滑超过60%。 图表1：各省市2022年预计GDP增速和2021年GDP实际增速情况 来源：地方政府官网，企业预警通，华福证券研究所 与各省市2022年初设立的GDP目标增速相比，全国31个省市经济增速均不达预期。其中，天津、贵州、上海、北京、吉林、西藏、海南等省市的2022年预计GDP增速与当年目标增速相差较大，相差4-9个百分点。 -3%-1%1%3%5%7%9%11%13%江西福建湖南甘肃山西湖北陕西云南内蒙古宁夏山东河北安徽新疆浙江河南四川广西江苏黑龙江重庆青海辽宁广东贵州西藏天津北京海南上海吉林2022年预计GDP增速2021年GDP增速 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固定收益专题 图表2：全国各省市2022年GDP增速目标完成情况 省份 2022年预计GDP（亿元） 2022年预计GDP增速 2022年GDP增速目标 2021年GDP实际增速 广东 129,118.58 1.9% 5.50% 8.0% 江苏 122,875.60 2.8% 5.50% 8.6% 山东 87,435.00 3.9% 5.5%以上 8.3% 浙江 77,715.00 3.1% 6.0% 8.5% 河南 61,345.05 3.1% 7.0% 6.3% 四川 56,749.80 2.9% 6.50% 8.2% 湖北 53,734.92 4.3% 7.0% 12.9% 福建 53,109.85 4.7% 6.50% 8.0% 湖南 48,670.37 4.5% 6.5%以上 7.7% 安徽 45,045.00 3.5% 7%以上 8.3% 上海 44,652.80 -0.2% 5.50% 8.1% 河北 42,370.40 3.8% 6.50% 6.5% 北京 41,610.90 0.7% 5%以上 8.5% 陕西 32,772.68 4.3% 6.00% 6.5% 江西 32,074.70 4.7% 7%以上 8.8% 重庆 29,129.03 2.6% 5.50% 8.3% 辽宁 28,975.10 2.1% 5.50% 5.8% 云南 28,954.20 4.3% 7.0% 7.3% 广西 26,300.87 2.9% 6.5%以上 7.5%