筑底持续，玻璃延续震荡整理

筑底持续，玻璃延续震荡整理长安期货 投资咨询部 刘琳（Z0014306) 侯荃宇（F03101704）2023年2月 目录/Contents01行情回顾02纯碱基本面04观点总结03玻璃基本面 01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 盘面回顾—纯碱文华财经，长安期货Ø上周纯碱05合约呈现高位震荡局势，周线跌幅0.93%，重心稳于3000点位附近，目前看来3000关口压力较强；众多利好消息面已逐步被市场消化，加之基本面变动不大，后续来看在期价大幅反超现货价格的情况下，纯碱上涨动力或将受阻。 价格走势—纯碱纯碱现货价格走势 纯碱期货合约走势 Ø纯碱主要生产贸易区域华北地区市场价3000元/吨，华东地区市场价3000元/吨，沙河地区市场价3000元/吨；2023年以来国内重质纯碱整体现货报价偏强运行。Ø上周纯碱05主力合约周度开盘价3005，收盘价2994，周度结算价2993，当月下跌28点，跌幅0.93%；纯碱09合约周度开盘价2559，收盘价2554点位，结算价 2537，周上涨29点，涨幅1.15%。my steel，长安期货 盘面回顾—玻璃文华财经，长安期货Ø上周玻璃05合约震荡下行，周线跌幅9.56%，周度收盘价1579点；现货方面，国内浮法玻璃市场最新均价1679元/吨，厂商报价依旧坚挺；春节期间，下游深加工厂多数放假停工，需求停滞，库存大幅累积，导致玻璃期价与节后接连受挫，后续来看地产恢复预期仍存，玻璃不宜过度悲观。 价格走势—玻璃玻璃现货价格走势玻璃期货合约走势•玻璃主要生产贸易区域华北地区市场价1680元/吨，华中地区市场价1680元/吨，华东地区市场价1760元/吨，全国均价1679元/吨，本周各地现货报价有所上升。Ø上周玻璃05合约周度开盘价1760，收盘价1579，结算价1616，周下跌167点，跌幅9.56%；玻璃09合约周度开盘价1803，收盘价1645，结算价1676，周下跌140点，跌幅7.84%。my steel，长安期货 02添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 纯碱行业高位利润持续重质纯碱氨碱法生产利润重质纯碱联碱法生产利润Ø重质纯碱现货报价整体偏强运行。下游平板玻璃行业整体仍处于亏损状态，纯碱成本端有所回落，行业利润高位整理；氨碱法工艺与联碱法工艺利润均保持往年同期绝对高位；目前氨碱法生产利950.1元/吨，联碱法生产利润1843.6元/吨。my steel，长安期货 供应端—开工率及产量高位运行国内纯碱产量变化国内纯碱开工率变化Ø据隆众数据，上周纯碱产量61.29万吨，环比小幅增加0.74%；纯碱行业产量及开工率均高位运行；据最新数据，纯碱企业开工率为91.72%，环比上升0.74%.；开工率水平仍维持在历年高位，预计后续供应端或将维持高位运行。my steel，长安期货 纯碱产能变动情况—生产装置动态百川资讯，长安期货 需求端—12月消费量上升，出口量持续高位Ø纯碱2022年12月底月度消费量244.71万吨，环比增加4.19万吨，增幅1.74%；12月我国纯碱当月出口量190101.179吨，环比减少5253.665吨，降幅2.69%，相比历年数据来看，出口量依旧处于高位。纯碱实际消费量纯碱出口量my steel，长安期货 库存—总库存量相对偏低纯碱库存变化情况据最新数据，纯碱总库存31.67万吨，周度去库2.93万吨，环比减少8.47%；其中轻质纯碱库存21.33万吨，环比周度去库1.64万吨；重质纯碱库存10.34万吨，环比周度去库1.29万吨。整体来看，目前纯碱库存仍处于低位水平。纯碱总库存变化情况my steel，长安期货 基差&期货合约交易活跃度纯碱基差（日）纯碱成交量变动情况纯碱持仓量变动情况节前最后交易日纯碱05合约基差6，期货贴水现货；纯碱期货合约整体持仓量处于历年来的绝对高位。my steel，长安期货 03添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 玻璃行业整体利润持续为负Ø现货玻璃厂家整体行业持续亏损状态。以煤炭为燃料盈利-129元/吨，以石油焦为燃料盈利61元/吨，以天然气为燃料盈利-186元/吨。浮法玻璃生产利润my steel，长安期货 供应端—供应收缩趋势难改全国玻璃日产量变化全国玻璃开工率变化浮法玻璃在产产线目前浮法玻璃在产生产线236条，环比上周持稳运行；开工率为78.15%，行业整体开工水平低位运行。据最新数据，全国玻璃日产量约为158780吨，环比小幅增加，供应端整体后续缩量预期仍存。my steel，长安期货 玻璃产能变动情况—生产装置动态百川资讯，长安期货 需求端—商品房销售数据表现依然偏弱商品房销售面积平板玻璃表观消费量Ø商品房售面积12月数据显示环比回升状态，但仍处于历年来的相对低位；2023年以到来，玻璃需求端后续的提振仍须关注地产端转好情况是否可以持续。my steel，长安期货 库存—玻璃企业库存持续高位玻璃全国总库存变化情况据最新数据，玻璃总库存7514.8万重量箱，环比减少1.28%，玻璃库存整体依旧处于历年高位；当前玻璃供应端偏弱运行，需求方面去年12地产数据表现依然弱势，玻璃产销表现依然偏弱，加之春节期间下游深加工厂基本停滞运行，玻璃库存积累幅度较大，库存大幅去化难以实现。my steel，长安期货 基差&期货合约交易活跃度玻璃基差（日）玻璃成交量变动情况玻璃持仓量变动情况2023年1月30日，玻璃基差表现为-31，玻璃期货价格小幅升水现货价格；玻璃主力合约持仓量仍处于相对高位。my steel，长安期货 04添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 纯碱观点Ø上周纯碱05合约呈现高位震荡局势，周线跌幅0.93%，重心稳于3000点位附近，目前看来3000关口压力较强；众多利好消息面已逐步被市场消化，加之基本面变动不大，后续来看在期价大幅反超现货价格的情况下，纯碱上涨动力或将受阻。Ø供应端：近期纯碱装置运行稳中有升，开工率自去年12月以来始终维持在偏高水平；最新数据显示纯碱企业整体开功率为91.72%，周环比小幅上升0.74%，预计2023年第一季度纯碱行业开工率将维持高位水平。Ø需求端：春节假期结束，产业链下游逐渐复工，刚需采购仍存；长期看来，平板玻璃行业整体开工率持续偏低位运行，去产能预期仍存；地产端发展始终不及预期，现实与预期博弈问题仍存；然后续光伏投产计划仍存，纯碱出口订单表现较佳，现货表现较为坚挺。Ø库存方面：上周纯碱工厂库存31.67万吨，周环比去库8.47%，货源持续偏紧状态，现货报价坚挺；后续来看低库存始终作为强有力支撑，纯碱期价难跌。Ø综合来看，纯碱开工率预计维持高位运行，产量高位运行；需求端仍存，然纯碱现货报价较强，注意下游采购商抵制高价情绪；玻璃开工仍存减量可能，光伏行业后续前景仍在，纯碱基本面中性偏强；上周纯碱05合约整体呈现高位震荡格局，重心稳于3000点位下方，现货维持偏强走势，2023年一季度纯碱价格表现预计依旧坚挺，近期或仍将保持高位震荡格局。 玻璃观点Ø上周玻璃05合约震荡下行，周线跌幅9.56%，周度收盘价1579点；现货方面，国内浮法玻璃市场最新均价1679元/吨，厂商报价依旧坚挺；春节期间，下游深加工厂多数放假停工，需求停滞，库存大幅累积，导致玻璃期价与节后接连受挫，后续来看地产恢复预期仍存，玻璃不宜过度悲观。Ø供应方面：玻璃企业上周开工率企稳运行，最新数据表现为78.15%，始终维持在偏低水平，产产线大幅冷修预期仍存，玻璃日熔量持续低位；在长期以来的行业亏损局面下，后续玻璃供应仍存减量预期。Ø需求方面：下游深加工厂多数于正月15后开工，具体表现有待观察，预期与现实背离问题仍存，业者观望情绪较浓；地产行业持续释放利多信号，然在地产势弱的大背景下，后续报交楼政策的提振效应有待观察；近期需求端整体刚需支撑偏弱，产销表现一般，现货厂家降价意愿不大。Ø库存方面：上周玻璃总库存7514.8万重量箱，周环比减少1.28%，玻璃库存整体依旧处于历年高位；当前玻璃供应端持续收缩，开工率下降趋势不改，需求端整体来看近期表现偏弱，高库存压力始终不减。Ø综合来看，玻璃供应及刚需表现双弱，地产行业虽利好政策频出，然现实与预期背离问题始终困扰玻璃市场，地产整体下行趋势未改，玻璃长期来看始终存压；基本面看来玻璃实际需求表现不佳，下游刚需拿货为主，后续来看若地产市场发展符合向好预期，玻璃企业库存高企局面或得以扭转，短期来看玻璃期价难有大涨，预计筑底震荡将会持续。 免责声明Ø本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 Ø本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 Ø长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 敬 畏忠 诚创 新卓 越感谢聆听