行业研究 行业周报 食品饮料 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_subject] 2023年2月6日 [table_invest] [Table_NewTitle] 行业持续修复，继续向好 ——食品饮料行业周报（2023/1/30-2023/2/4） [Table_Authors] 首席证券分析师： 丰毅 S0630522030001 fengyi@longone.com.cn 证券分析师： 赵从栋 S0630520020001 zhaocd@longone.com.cn 证券分析师： 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn [table_product] 相关研究 1. 春节消费势能强，看好消费复苏——食品饮料行业周报-1.30 2. 疫情数据加速复苏，维持乐观——食品饮料行业周报-1.09 3. 元旦消费数据稳健，长线向好——食品饮料行业周报-01.03 4. 食品饮料行业周报:短期扰动，长线向好-12.26 5 食品饮料行业周报：“二次冲击”预期落地，消费长线政策向好-12.19 [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌0.68%，较上证综指下跌0.64pct，较沪深300指数上涨0.27pct，在31个申万一级板块中排名23。（2）细分板块：本周所有子版块涨跌不一，休闲食品、软饮料和啤酒涨幅居前，分别上涨3.14%、2.40%和1.53%。白酒和乳品跌幅居前，分别下跌1.31%和0.27%。（3）个股方面：本周涨幅前三名为香飘飘、味知香和劲仔食品，分别上涨24.3%、21.6%和21.5%。跌幅前三为金达威、泸州老窖和洽洽食品，分别下跌5.1%、5.0%和4.4%。 ➢ 白酒：动销理想，稳步修复。春节数据方面，高端酒在春节期间表现较好，送礼需求持续推动销量增长，整体库存表现稳定，其中五粮液反馈较好，库存去化明显。地产酒方面受益于返乡潮的带动，安徽、江苏的区域名酒销售情况较为理想，同时去库存表现也较好。次高端表现一般，大部分酒企去库存不理想，但持续向好。春节后预期方面，实际上优秀的动销节后仍在持续，一方面因商务宴请、婚宴等刚性回补，另外春节期间去库存理想，将进一步在节后加快动销和稳价的节奏。目前白酒板块基本面动销的表现正在从两端（高端宴请送礼、低端自饮场景）向中端（次高端宴席场景）演绎，预计在Q2的低基数情况下，次高端恢复节奏有望加快。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。 ➢ 非白酒食饮观点：关注零食、速冻及预制菜。（1）零食龙头迎变革持续看好。目前零食赛道因近十年消费渠道持续变革，导致白牌以及渠道型龙头占尽先机，行业集中度持续下降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中，我们预计该过程可能持续3-5年。行业核心龙头盐津铺子以及劲仔食品均通过一年左右的产品改革，逐步打开渠道空间，持续看好。（2）关注速冻及预制菜长期趋势。短期来看，一方面春节备货较往年更早开启，另一方面安井食品、三全食品等发布部分产品提价通知，行业有望充分受益短期疫情优化；长期来看，因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。 ➢ 投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡、洋河、迎驾贡等；重点关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。 ➢ 风险提示：疫情影响；原材料价格的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%2022-02-07食品饮料沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/17 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 本周观点：行业持续修复，继续向好........................................... 4 2. 重点公司盈利预测 ....................................................................... 4 3. 本周消费行业：子版块涨跌不一 .................................................. 5 4. 消费趋势及相关数据：12月社零超预期 ...................................... 7 5. 主要食饮消费品价格：白酒价格稳定..........................................11 5.1. 白酒：价格稳定 .........................................................................................11 5.2. 乳制品：生鲜乳价格悉数下跌 ................................................................... 12 6. 食饮原材料及包材运费：多数下跌 ............................................ 13 6.1. 食饮原材料：生猪价格下跌 ....................................................................... 13 6.2. 食饮包材及运费：国外运费指数下跌 ........................................................ 14 7. 核心行业及公司动态 ................................................................. 15 7.1. 核心公司动态 ............................................................................................ 15 7.2. 行业动态 ................................................................................................... 16 8. 投资建议 ................................................................................... 16 9. 风险提示 ................................................................................... 16 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/17 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 本周板块涨跌幅 ..................................................................................................................... 5 图2 本周板块PE（TTM）变化趋势 ............................................................................................. 5 图3 2023年内至今涨跌幅 ............................................................................................................. 6 图4 本周涨跌幅居前股票 .............................................................................................................. 7 图5 近期整体社会消费品零售总额 ............................................................................................... 9 图6 近两个月分行业社零同比增速对比 ........................................................................................ 9 图7 居民消费价格指数同比变化 ................................................................................................... 9 图8 消费者信心指数 ..................................................................................................................... 9 图9 工业企业利润总额同比变化趋势 .......................................................................................... 10 图10 百城住宅价格指数 ............................................................................................................. 10 图11 商品房销售面积（住宅） ................................................................................................... 10 图12 居民人均可支配收入 .......................................................................................................... 10 图13 原箱飞天茅台出厂价及批价 ............................................................................................... 11 图14 普五出厂价及批价 ............................................................................................................. 11 图15 国窖1573出厂价及批价 ................................................................................................... 12 图16 生鲜乳市场价变化趋势 .....................................................................