2023年2月资产配置月报：主线缺位，波动上升

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本篇报告是华宝证券的宏观策略月报，主要内容包括：宏观逻辑、资产配置观点和风险提示。宏观逻辑部分，报告指出外部来看，市场对美联储加息见顶的预期乐观定价，全球股市普遍上涨，但潜在的预期修正空间不大，对全球市场的影响有限。内部来看，防疫放松后经济处于回归正常的修复通道，国内需求温和复苏，但复苏斜率不及市场的乐观预期。国内经济继续复苏，需求的回暖或逐渐加大通胀上行压力，并对货币政策的宽松空间形成制约。利率中枢或随经济复苏趋于回升，中期视角股市机会好于债市。地产复苏是当前我国经济复苏的主要变量，一季度地产复苏偏慢市场已有所预期，不过二季度后若地产持续未见起色，需要警惕潜在的市场信心弱化风险。资产配置观点部分，报告建议股票标配，债市利率债低配，信用债低配，黄金标配。风险提示部分，报告指出国际形势演变超预期、美联储加息/缩表超预期、国内经济复苏不及预期等可能对市场产生影响。