【国盛通信】天孚通信—稀缺AIGC算力受益品种，低估明显！逻辑： 能耗+成本（AIGC的高算力、低功耗、低成本需求）1.算力暴增：AIGC&ChatGPT背后机器学习对于算力的消耗将成指数级增长，现在的高端光模块在800G/1.6T量级左右，而AI算力暴增后，交换机上带的光模块数量过载。2.能耗：算力是需要能耗来提供的。到达高算力后，传统光通信方案的堆叠和多通道带来的能耗激增，无法满足。而将交换芯片与光引擎绑定，通过贴合在交换机背板进行物理降温将是优选。3.成本：当前光引擎因为处于初期阶段，成本或高于传统光通信方案，但在超算等领域已开始应用。但在AI规模化后，随着良率和供应链等规模化后，成本优势有望体现。天孚通信之前定增投入高速光引擎等研发项目，22年已有明显收入，23年仍有望大幅提升。面向全球AI算力核心芯片龙头厂商体系供货。卡位优势明显！公司基本面优质，之前受衰退预期压制股价估值均处低位，对应23年估值22PE左右，AIGC核心受益品种，建议重点关注！风险提示：光引擎发展不及预期。