农林牧渔行业研究：猪价低位震荡，重视养殖板块配置机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数下跌0.95%，申万农林牧渔指数上涨2.47%。在一级子行业中，汽车、计算机、国防军工表现位居前列，分别增长5.72%、4.80%和3.86%。部分重点个股涨幅前三名：科前生物（+19.83%）、敦煌种业（+14.09%）、罗牛山（+13.65%）；跌幅前三名：佳沃食品（-22.67%）、天马科技（-22.57%）、ST东洋（-2.97%）。 生猪养殖： 本周全国商品猪均价为14.28元/公斤，环比-3.25%,由于供给端持续承压，短期内猪价缺乏上涨动力，预计养殖户亏损情况仍会维持。从体重数据看，年后由于河南、山东等地区疫病，养殖户快速出栏使得年后出栏均重大幅下降。从出栏情况看，年后大猪出栏较少，标猪出栏体重较年前有所增加，体重下降主要系中小猪出栏占比增加所致。随着养殖场恢复正常出栏节奏，以及后续大猪的出栏，养殖体重可能会再度上升，体重较高对猪价的压制可能会在整个一季度持续。消费端看，随着疫情防控政策的转变，疫情转好配合节假日消费高峰使得消费端存在复苏迹象，节后样本屠宰场日屠宰量快速恢复至11万头/天以上的水平，消费端的明显好转暂时未能拉动猪价，说明供给端仍存在较大压力。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端改善迹象明显，生猪价格大概率在一季度持续走低并维持成本线以下。二季度为生猪消费传统淡季，二季度生猪价格或提升有限，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而利好长期猪价表现。生猪养殖板块估值目前已经跌至历史偏低的位置，生猪养殖板块配置安全边际较高。成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转，存在长期投资价值。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 据21世纪经济报统计，2023年26个省份对粮食产量提出要求，其中四川、安徽和新疆调高了产量目标，其余省份目标与2022年相同，2023年总体产量要求进一步提高。1月29日，中央农办主任、农业农村部部长唐仁健主持召开农业部常务会议，宣布启动实施大豆玉米等重点作物单产提升行动，集成推广一批高产增产技术模式。2月1日唐仁健在山东调研时再度强调，今后抓粮食生产必须把提高单产作为主攻方向，推动大面积提高单产尽快见效。国家层面愈发重视粮食安全，增产增收要求不断提高。生物育种技术作为未来粮食种植增产增收的重要手段，是未来我国种子行业的重点发展方向，转基因作物商业化进程加速推进。农业农村部近期召开转基因审定会议，审定品种数量在20个左右，如果审定结果顺利公布，则意味着转基因商业化迈出了最后一步。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为9.29元/公斤，周环比+9.29%，白鸡价格回升；主产区肉鸡苗平均价为3.8元/羽，环比+30.14%。受到海外禽流感疫情持续扩散的影响，预计海外引种短期内难以恢复，而国产替代短期和强制换羽虽然可以补充部分产能，但是供给缺口存在是不争的事实，引种的减少使得今年下半年周期反转的逻辑得到进一步强化。据畜牧业协会禽业分会数据，1月我国海外引种数量为0，祖代鸡更新量依旧处于低位。由于美国禽流感疫情近期有所反复，低引种状态时长可能会延长，未来白鸡周期反转的高度和持续时间可能超预期。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、重点板块观点 ................................................................................ 4 1.1生猪养殖：供给端压力犹存，产能持续去化 ................................................... 4 1.2种植产业链：增产需求提高，转基因商业化可期 ............................................... 4 1.3禽类养殖:鸡价上涨拉动补苗，白鸡板块有望恢复景气 .......................................... 5 二、本周行情回顾 ................................................................................ 5 三、农产品价格跟踪 .............................................................................. 7 3.1生猪产品价格追踪 ......................................................................... 7 3.2禽类产品价格追踪 ......................................................................... 8 3.3粮食价格追踪 ............................................................................. 9 3.4饲料数据追踪 ............................................................................ 11 3.5水产品价格追踪 .......................................................................... 11 四、一周新闻速览 ............................................................................... 12 4.1公司公告精选 ............................................................................ 12 4.2行业要闻 ................................................................................ 13 风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 图表1： 生猪出栏体重（公斤/头）................................................................. 4 图表2： 生猪屠宰量快速恢复...................................................................... 4 图表3： 白羽鸡价格上涨（元/公斤）............................................................... 5 图表4： 肉鸡苗价格上涨（元/羽）................................................................. 5 图表5： 本周行情回顾............................................................................ 5 图表6： 本周各板块涨跌幅（2023.1.30-2023.2.3）.................................................. 6 图表7： 本周农业板块涨幅前十个股................................................................ 6 图表8： 本周农业板块跌幅前十个股................................................................ 6 图表9： 重要数据概览............................................................................ 7 图表10： 生猪价格走势（元/千克）................................................................ 7 图表11： 猪肉平均批发价（元/千克）.............................................................. 7 图表12： 二元母猪价格走势（元/千克）............................................................ 8 图表13： 仔猪价格走势（元/千克）................................................................ 8 图表14： 生猪养殖利润（元/头）.................................................................. 8 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表15： 猪粮比价............................................................................... 8 图表16： 白羽肉鸡价格走势（元/千克）............................................................ 8 图表17： 肉鸡苗价格走势（元/羽）................................................................ 8 图表18： 父母代种鸡养殖利润（元/羽）............................................................ 9 图表19： 毛鸡养殖利润变化（元/羽）.............................................................. 9 图表20： 玉米现货价（元/吨）.................................................................... 9 图表21： CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳） ..................................................... 9 图表22： 大豆现货价（元/吨）................................................................... 10 图表23： CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳） .................................................... 10 图表24： 豆粕现货价（元/吨）................................................................... 10 图表25： 豆油现货价格（元/吨）............................