受让永康农商行股权，助力公司异地扩张

事项： 瑞丰银行此前发布公告称，该行已通过协议受让股份、司法拍卖受让股份等方式共计受让永康农商行部分法人股股东所持股份 3628.31 万股。上述事项的股份交割已完成，该行现为持股永康农商行 5.16％的主要股东。瑞丰银行表示，参股永康农商行后，将继续践行“支农、支小”职责，扛起“地方金融排头兵、农村金融主力军和普惠金融引领者”的担当，全力支持区域经济发展，不断深化零售银行转型战略。 国信银行观点：瑞丰银行持续坚守服务中小微企业的使命，规模和业绩均实现较好增长。目前公司存量不良包袱出清，不良指标将继续大幅优化。同时，公司持续深化柯桥区综合化经营，进一步加大异地投入抢占市场份额，预计未来规模和业绩将保持高增长。瑞丰银行受让的永康农商行资质优异，规模和盈利均保持在较好水平，期末不良率 0.86%，拨备覆盖率高达 658%，并表后有利于优化瑞丰银行的财务指标。同时，义乌市、永康市均为金华地区的发达县级市，瑞丰银行此举完善了在金华地区市场的布局，永康农商行有望与已经耕耘多年的义乌支行形成较好的协同作用，助力瑞丰银行异地扩张。 评论： 永康农商行概况 永康农商行前身系成立于 2005 年的永康市农村信用合作联社，2010 年经原中国银监会批复同意改制为浙江永康农村合作银行，2015 年进一步改制为农村商业银行。原股东主要由当地民营企业法人、行内职工和非职工自然人组成，股权结构较为分散，无实际控制人。永康农商行业务覆盖永康市区及下辖乡镇，是当地网点最多、服务范围最广的银行业金融机构。永康市五金产业发达，民营经济活跃，为金融机构发展提供了较好的外部环境。截止 2021 年末，永康农商行总资产 523 亿元，贷款总额（不含应计利息）312.48亿元，存款总额（不含应计利息）430.14 亿元。 永康农商行疫情以来盈利能力有所下降，但仍处在较好水平 疫情以来受持续让利等政策的冲击，公司营收和归母净利润都有所下降，ROA 和 ROE 有所下行。2020 年公司实现营收 11.98 亿元，实现归母净利润 4.00 亿元，按期初期末平均余额计算的 ROE 为 10.00%，ROA 为0.99%。2021 年公司盈利能力恢复，2021 年实现营收 11.98 亿元，实现归母净利润 4.00 亿元，同比分别增长了 16.4%和 63.2%。2021 年按期初期末平均余额计算的 ROE 提升至 14.4%，ROA 为 1.35%。 图1：永康农商行 ROE 和 ROA 水平 图2：永康农商行营收和归母净利润 图3：永康农商行规模实现较好扩张 图4：永康农商行资产结构 图5：永康农商行 2021 年 6 月末贷款结构 图6：永康农商行存款占负债总额比重处在高位 图7：永康农商行 2021 年 6 月末末存款结构 图8：永康农商行其他非息收入占营收比重持续提升 图9：永康农商行不良率减降至低位 图10：2021 年末永康农商行拨备覆盖率为 658% 图11：永康农商行资本充足 图12：永康农商行轻资本化效果显现 财务预测与估值 利润表（百万元） 资产负债表（百万元）