PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2023-02-02 1.基本面：样本企业产能利用率为76.74%，环比减少0.43%，同比减少1.10%，1月PVC产量在191.87万吨，环比增加6.59%；市场供应增加，社会库存累库保持在高速；下游制品企业陆续开工，内需及房地厂政策向好，支持预期向好；电石法较乙烯法利润下降较猛。中性。 2.基差：02月01日，华东SG-5现货价6400元/吨，05合约基差69元/吨，现货升水期货。偏多。 3.库存：企业库存为61.0727万吨，环比增加29.00%；电石法厂库为49.8227万吨，环比增加21.87%；乙烯法厂库为11.25万吨，环比增加74.07%；社会库存为46.94万吨，环比增加26.85%。偏空 4.盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20下方。中性。 5.主力持仓：主力持仓净多，多减。偏空。 6.预期：今年国内经济尤其扩内需政策持续利好，新基建及房地产相关政策带动PVC盘面预期向好；但现货基本面维持低迷，导致供给压力较大，宏观面强预期与弱现货端仍等待政策落地来检验。05合约建议在6212-6450区间偏中性操作。 利多：短期内电石原料供应预期恢复，价格坚挺看稳，节后下游复工，刚需看好；中长期内边际企业成本居高，负荷维持2-5成不等，政策利好，经济环境向好，市场预期看多；经济政策及环境向好。 利空：短期内无新增检修，企业供应高位，乙烯法装置利润增加，能开尽开，春节假期下游停工，需求清淡；中长期内进口货源到港，国内产能基数较大，供应充足，政策落地实效性有待观察，房地产市场以稳为主，新增需求偏弱。 主要逻辑：国内生产企业开工维持高位，市场供应增加，下游淡季休市，行业持续累库；一季度扩内需政策及房地产等形势向好，市场环境预期向好。 主要风险点：内需政策落地实现程度 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅 期货收盘价 基差 部分月间价差 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 1-5 1-9 6351 6255 6302 6325 6331 6335 6350 6361 6359 6364 6358 6368 49 145 98 75 69 65 50 39 41 36 42 32 20 -8 6396 6335 6339 6368 6368 6379 6385 6396 6393 6395 6402 6380 34 95 91 62 62 51 45 34 37 35 28 50 28 3 -45 -80 -37 -43 -37 -44 -35 -35 -34 -31 -44 -12 15 50 7 13 7 14 5 5 4 1 14 -18 -8 -11 -0.70% -1.26% -0.58% -0.68% -0.58% -0.69% -0.55% -0.55% -0.53% -0.48% -0.69% -0.19% 44.12% 52.63% 7.69% 20.97% 11.29% 27.45% 11.11% 14.71% 10.81% 2.86% 50.00% -36.00% -28.57% -366.67% 现货基准价 电乙价差 周度库存 开工率 利润成本 华东SG-5全国电石法全国乙烯法华东电石法华东乙烯法华北电石法华北乙烯法华南电石法华南乙烯法全国电乙价差华东电乙价差华北电乙价差华南电乙价差 企业库存 电石法厂内库存乙烯法厂内库存社会库存 型材开工率管材开工率薄膜开工率糊树脂开工率电石法利润乙烯法利润 乙烯法进口利润电石法成本乙烯法成本 6400 6328 6568 6405 6580 6280 6525 6475 6600 -240 -175 -245 -125 61.07 49.82 11.25 47.94 0.00 0.00 0.00 58.93 -672.30 90.00 7022.30 6510.00 6430 6328 6593 6405 6605 6280 6525 6475 6650 -265 -200 -245 -175 47.34 40.88 6.46 37.01 0.00 0.00 0.00 63.94 -672.30 90.00 688.51 7022.30 6510.00 -30 0 -25 0 -25 0 0 0 -50 25 25 0 50 13.73 8.94 4.79 10.94 0.00 0.00 0.00 -5.01 0.00 0.00#VALUE! 0.00 0.00 -0.47% 0.00% -0.38% 0.00% -0.38% 0.00% 0.00% 0.00% -0.75% -9.43% -12.50% 0.00% -28.57% 29.00% 21.87% 74.07% 29.55%#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0! -7.84% 0.00% 0.00%#VALUE!0.00% 0.00% 5-9 -28 -25-3 12.00%注册仓单数量大商所仓单 7052 7283 -231 -3.17%4 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月11日 4月18日 4月24日 4月29日 5月10日 5月17日 5月24日 5月31日 6月8日 6月15日 6月22日 6月29日 7月6日 7月13日 7月20日 7月27日 8月3日 8月10日 8月17日 8月24日 8月31日 9月7日 9月15日 9月22日 9月29日 10月11日 10月18日 10月25日 11月1日 11月8日 11月15日 11月22日 11月29日 12月6日 12月13日 12月20日 12月27日 1月4日 1月11日 1月18日 1月30日 二、PVC期货行情-基差走势 图1.PVC华东基差走势（元/吨） 10000 400 9500 300 9000 8500 200 8000 7500 100 7000 0 6500 6000 -100 5500 5000 -200 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 2022年 2023年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 5 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月12日 4月19日 4月26日 5月7日 5月14日 5月21日 5月28日 6月4日 6月11日 6月18日 6月25日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月19日 9月26日 10月10日 10月17日 10月24日 10月31日 11月7日 11月14日 11月21日 11月28日 12月5日 12月12日 12月19日 12月26日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 图2.1、5、9合约价差走势（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第一季 第二季 第三季 第四季 1-5价差-2020年 1-9价差-2020年 5-9价差-2020年 1-5价差-2021年 1-9价差-2021年 5-9价差-2021年 1-5价差-2022年 1-9价差-2022年 5-9价差-2022年 1-5价差-2023年 1-9价差-2023年 5-9价差-2023年 6 1月2日 2月1日 3月12日 4月12日 5月15日 6月17日 7月17日 8月16日 9月18日 10月23日 11月22日 12月24日 2月5日 3月6日 4月8日 5月13日 6月11日 7月15日 8月14日 9月15日 10月21日 11月20日 12月22日 1月22日 3月3日 4月2日 5月7日 6月7日 7月9日 8月10日 9月9日 10月15日 11月16日 12月16日 1月18日 2月24日 3月28日 4月29日 6月6日 7月6日 8月5日 9月6日 10月12日 11月11日 12月13日 1月13日 1月2日 2月1日 3月12日 4月12日 5月15日 6月17日 7月17日 8月16日 9月18日 10月23日 11月26日 12月26日 2月7日 3月10日 4月10日 5月15日 6月15日 7月17日 8月18日 9月17日 10月23日 11月24日 12月24日 1月26日 3月5日 4月7日 5月10日 6月9日 7月13日 8月12日 9月13日 10月19日 11月18日 12月20日 1月20日 2月28日 3月30日 5月6日 6月8日 7月8日 8月9日 9月8日 10月14日 11月15日 12月15日 1月17日 1月2日 2月1日 3月12日 4月12日 5月15日 6月17日 7月17日 8月16日 9月18日 10月23日 11月26日 12月26日 2月7日 3月10日 4月10日 5月15日 6月15日 7月17日 8月18日 9月17日 10月23日 11月24日 12月24日 1月26日 3月5日 4月7日 5月10日 6月9日 7月13日 8月12日 9月13日 10月19日 11月18日 12月20日 1月20日 2月28日 3月30日 5月6日 6月8日 7月8日 8月9日 9月8日 10月14日 11月15日 12月15日 1月17日 1月2日 2月1日 3月12日 4月12日 5月15日 6月17日 7月17日 8月16日 9月18日 10月23日 11月26日 12月26日 2月7日 3月10日 4月10日 5月15日 6月15日 7月17日 8月18日 9月17日 10月23日 11月24日 12月24日 1月26日 3月5日 4月7日 5月10日 6月9日 7月13日 8月12日 9月13日 10月19日 11月18日 12月20日 1月20日 2月28日 3月30日 5月6日 6月8日 7月8日 8月9日 9月8日 10月14日 11月15日 12月15日 1月17日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 17000 图3.各地电乙价差走势 16000 500 100 14000 15000 0 -400 12000 13000 -500 -900 10000 11000 8000 -1000 -1400 9000 6000 -1500 -1900 4000 7000 -2000 2000 5000 -2400 0 -2500 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 pvc全国电乙中间价价差 pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 pvc华北电乙中间价价差 pvc华北电石法中间价 pvc华北乙烯法中间价 16000 500 18000 500 16000 14000 0 0 14000 12000 12000 10000 -500 -500 10000 8000 8000 -1000 -1000 6000 6000 4000 4000 -1500 -1500 2000 2000 0 -2000 0 -2000 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季 第一季第二季第三季第四季第一季第二