请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要商品期货：贵金属、黑色建材、有色金属、农产品（豆菜粕、玉米）谨慎偏多；原油链条商品中性；股指期货：谨慎偏多。核心观点■市场分析2月2日美联储如期加息25bp，会议声明承认通胀有所缓和以及表示正在讨论何时暂停加息等信息给到市场一定偏鸽信号，后续将重点关注通胀进程和预期的变化。随后欧洲央行加息50bp，并暗示3月将继续加息50bp，短期全球紧缩潮延续对市场风险情绪有一定压制，但预期持续性有限，关键仍在于衰退定价情况。节后国内资产保持乐观。一方面是假期期间好消息频传，国内春节假期消费明显好于去年同期，电影票房，出行，旅游消费等数据均录得同比明显增幅。另一方面，季节性规律也给出乐观判断：通过回溯近十年的春节假期样本，我们发现整体国内股指在节后二十个工作日内呈现持续走高态势，样本录得上涨概率均不低于60%，其中中证1000（IM）表现突出；而国家在假期期间为平抑市场流动性所进行的资金投放，造成假期后首日市场利率有所走低，而随着资金回笼，国债利率重新抬升。此外，本周国内共有1.8万亿逆回购到期，关注央行对资金到期的续作情况。商品分板继续看好黑色建材和贵金属，结合基本面和季节性，继续看涨黑色建材，重点关注春节假期后复工复产下的需求验证情况；贵金属基于海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的判断下，我们也保持乐观。对于上述策略，最大的风险在于随着价格的持续走高，政府推出新一轮调控的风险，并且最近政府提到“强化大宗商品期现货市场监管”的频次有所增加。其他板块来看，OPEC+部长2月会议继续维持现状，但长期的原油供需格局仍偏紧，能源板块目前维持中性；有色板块近期同样受到国内经济预期的提振，同样也可以关注节后需求验证对有色板块的利好；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变。■风险地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球冷冬（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）。期货研究报告|宏观大类日报2023/02/03全球紧缩潮延续欧央行加息50BP研究院FICC组研究员蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648孙玉龙0755-23887993sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 宏观大类日报丨2023/02/03请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7要闻央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月2日以利率招标方式开展了660亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日4670亿元逆回购到期，因此当日净回笼4010亿元。欧洲央行将基准利率上调0.5个百分点，比美联储隔夜加息更激进，并暗示将在3月份再加息0.5个百分点，因为欧元区经济增长的弹性预计将使通胀保持在高位。这是欧洲央行连续第五次大幅加息，使其关键利率升至2.5%，为2008年以来的最高水平。这一利率水平仍低于美联储和英国央行。美联储周三将利率上调至4.5%至4.75%，英国央行周四早些时候将利率上调至4%。 宏观大类日报丨2023/02/03请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/7宏观经济图1：粗钢日均产量丨单位：万吨/每天图2：全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：水泥价格指数丨单位：点图4：30大中城市:商品房成交套数丨单位：套数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：22个省市生猪平均价格丨单位：元/千克图6：农产品批发价格指数丨单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/02/03请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/7权益市场图7：波动率指数丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院利率市场图8：利率走廊丨单位：%图9：SHIBOR利率丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图10：DR利率丨单位：%图11：R利率丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/02/03请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/7图12：国有银行同业存单利率丨单位：%图13：商业银行同业存单利率丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图14：各期限国债利率曲线（中债）丨单位：%图15：各期限国债利率曲线（美债）丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图16：2年期国债利差丨单位：%图17：10年期国债利差丨单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/02/03请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/7外汇市场图18：美元指数丨单位：无图19：人民币丨单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 宏观大类日报丨2023/02/03免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com