电力设备新能源行业第4周周报：分散式风电大未来，新能源汽车静待政策落地

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年01月21日 电气设备 分散式风电大未来，新能源汽车静待政策落地 ——电力设备新能源行业第4周周报 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：邹玲玲 执业证书编号：S0740517040001 邮箱：zoull@r.qlzq.com.cn 分析师：孟兴亚 执业证书编号：S0740517090003 Email：mengxy@r.qlzq.com.cn 联系人：花秀宁 邮箱：huaxn@r.qlzq.com.cn [Table_ rofit] 基本状况 上市公司数 152 行业总市值(百万元) 14767.39 行业流通市值(百万元) 11066.27 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<继往开来>>2018.01.17 <<晶盛机电（300316.SZ）：光伏订单纷至沓来，再次签订4300万美元单晶炉合同>>2018.01.17 <<2017新能源车销售77万辆，局部变化无碍新能源大趋势>>2018.01.14 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 通威股份 11.5 0.32 0.48 0.61 0.78 35.94 23.96 18.85 14.74 买入 隆基股份 35.27 0.85 1.51 2 2.48 41.49 23.36 17.64 14.22 买入 天顺风能 7.5 0.22 0.27 0.38 0.49 34.09 27.78 19.74 15.31 买入 国电南瑞 17.61 0.6 0.68 0.79 0.92 29.35 25.90 22.29 19.14 买入 天赐材料 45.67 1.17 1.09 2.01 2.93 39.03 41.90 22.72 15.59 买入 [Table_Summary] 投资要点  新能源汽车静待政策落地，政策调整分段释放：据中汽研副主任吴志新1月17日在“国际新能源汽车用户评价与应用创新研讨会”接受采访中表示，2018年新能源汽车补贴将提前退坡，2020年前补贴全部取消，我们认为关于补贴的调整政策市场已有预期，我们预计政策有望在近期靴子落地。根据百人会工信部及科技部部长发言，透露出政策调整倾向于分阶段释放调整压力，促进产业平稳过渡。政策仍将具有延续性，未来将通过采用政策组合拳的方式支持行业发展。 短期看，18Q1或有抢装效应，产业链进入备货阶段，Q1销量淡季不淡，销量或提前释放，全年销量有望达到100万辆，对应电池需求约47GWh。中期看，19-20年陆续会有新车型投放出来，拉动消费者真实需求，18年-2019年双积分合并考核，促进新能源汽车销量。长期看，2020进入补贴后时代，在双积分制度下，新能源汽车发展更趋于市场化。同时，“电动化+智能化”激发行业需求，一方面是全球动力电池厂都会纷纷进军中国市场，届时新能源汽车及其产业链将会是全球市场的竞争。同时，在补贴退坡下，全产业链价格下降是趋势，有能力的龙头企业可通过技术提升，规模化优势不断降低成本。 投资建议：推荐行业格局清晰，具备成本优势，技术领先，盈利弹性及确定性大的龙头。重点推荐：天赐材料、三花智控，以及钴板块；关注璞泰来、创新股份。  新能源发电 （1）2017年光伏新增装机53GW，同增50%以上：据CPIA数据，2017年光伏新增装机量约53GW，同比增长超过50%，连续五年位居世界第一，累计装机量为130GW，去年我们的分布式装机接近20GW，同比增长超过350%，光伏发电超过1100亿度。特别需要指出2017年户用装机50万户，装机量超过2GW。进入2018年，光伏装机成本进一步下滑，国际市场多点开花态势将进一步持续，与此同时，成本下降后，在新的电价政策下，分布式和集中式IRR也具有吸引力，2018年光伏行业维持高景气，继续看好各细分环节的龙头标的。重点推荐通威股份（多晶硅扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、阳光电源（光伏逆变器龙头）。 （2）分散式风电引市场关注，我们看好分散式风电大未来：在2018年风电行业新增装机反转的逻辑逐步得到认可之后，市场目前主要关注2018年反弹的幅度，而且认为分散式风电是影响反弹幅度的重要方面。我们从2017年10月开始关注分散式风电，认为在政策扶持下，分散式风电是新增风电向中东部、南部转移的必然趋势，而且其所需的市场、资源和资金条件相对成熟，因此分散式有望成为风电行业下一个风口。在2018年装机或将反转的情况下，我们仍然认为分散式风电的空间广阔，特别是作为民间资本进入风电运营行业的切入口。目前关于2018年装机反转的预期开始向新增装机连续三年正增长的预期转变，继续看好风电板块。重点推荐天顺风能（风塔龙头）、金风科技（风机龙头）、泰胜风能（风塔龙头、海上风电业 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 务起量）。 （3）储能： 南方储能电站调峰服务补偿标准落实，促进储能商用化。能源局南方监管局发布《南方电储能电站并网及辅助服务管理实施细则(试行)》，提出补偿标准为0.05万元/MWH；该政策的发布，将有助于完善储能的交易机制和价格形成机制，促进电化学储能参与辅助服务的积极性，推进储能经济性的实现。  国网公布2017年成绩单，电网投资保持平稳；2018配网望成电网亮点：近期国网召开2018年工作会议，2017年国网全年固定资产投资5066亿元，其中电网投资4854亿元，同比去年微降2.5%，较年初电网计划投资超额完成4.2%，全年电网投资保持平稳态势。我们认为2018年仍将延续该趋势。 同时结合国网2018年度物资集中招标计划，我们认为2018年配网望成电网投资亮点。与2017年对比“配网设备协议库存招标采购”由17年的两次招标增至18年的四次招标，我们预计配网一次设备在经过近两年的平稳招标后，18年配网侧招标望实现较明显增长，利好配网一次设备公司。 投资建议：国电南瑞（重大资产重组与配资批文到位）；  2018年工控行业将保持平稳增长。2018年工控行业将保持平稳增长。工控行业与下游宏观经济紧密相关，在全球宏观经济复苏背景下，设备更新替代升级驱动了此前的增长，长期看，未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动工业自动化稳定发展；短期看，“技术改进基金+海外经济持续复苏”对2018年工控行业形成有力支撑，望实现平稳增长。国内工控企业从单一产品销售逐渐转向行业解决方案提供，未来有望凭借产品及服务性价比，对下游客户快速响应能力，提供综合的行业解决方案，进一步实现进口替代。重点推荐：汇川技术、宏发股份，关注鸣志电器；  风险提示事件：宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 本周核心观点 ...................................................................................................... - 4 - 新能源汽车 .................................................................................................. - 4 - 新能源发电 .................................................................................................. - 4 - 太阳能 - 4 - 风电 - 7 - 储能 - 9 - 电力设备 .................................................................................................... - 10 - 工控 ........................................................................................................... - 10 - 重点推荐 .................................................................................................... - 11 - 行情概览 ............................................................................................................ - 12 - 行业数据更新 .................................................................................................... - 12 - 电池材料数据 ............................................................................................. - 12 - 行业新闻 ............................................................................................................ - 14 - 新能源汽车 ................................................................................................ - 14 - 电力设备 .................................................................................................... - 16 - 新能源 ........................................................................................................ - 17 - 公司公告 ............................................................................................................ - 18 - 新能源汽车 ................................................................................................ - 18 - 电力设备 .................................................................................................... - 19 - 新能源 ........................................................................................................ - 20 - 风险提示 .....................