宏观金融期货周报2023-01-30长江期货研究咨询部李鸣执业编号F3058939投资咨询资格编号Z0017029 金融期货周度观点◼周度观点◆股指期货：震荡偏强美联储通胀指标继续降温，12月核心PCE物价指数创十四个月新低，加息放缓预期继续，压美元。欧洲暖冬之下软着陆，压美元。我国经济修复，推“棚改2.0”，人民币企稳，压美元。有色、黑色、A股权益还有向上空间。俄乌冲突、以伊摩擦都有加剧风险，但没有加剧之前，风偏还在，北向资金大福流入，春节后普涨开局。◆国债期货：谨慎偏空春节假期期间，海外风险资产延续反弹，股市普涨，债市利率多上行；国内春节消费与出行显著恢复，私家车出行流量超2019年同期，餐饮与票房收入高于往年同期;春节前出口集装箱运价回落，出口放缓。受疫情影响，春节前生产与投资活动普遍偏弱，春节后有望加速复工复产，国债或震荡偏空运行。 01股指期货 01走势回顾◼美国PCE核心指数持续下行，加息放缓预期延续。国内春节消费与出行数据表现较好，节后或加速复工复产。0.00200.00400.00600.00800.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00上证综指成交量:上证综合指数上证综合指数-40.00-20.000.0020.0040.0060.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.00沪深300股指及基差IF基差沪深300股指期货:收盘价(主力合约)-40.00-20.000.0020.0040.0060.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00上证50股指及基差IH基差上证50股指期货:收盘价(主力合约)-100.00-50.000.0050.00100.00150.005,000.006,000.007,000.008,000.00中证500股指及基差IC基差中证500股指期货:收盘价(主力合约) 02指数周度涨跌幅1.15%1.65%1.05%2.20%0.09%1.83%2.04%1.54%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%中国代表指数周度涨跌（春节前）1.04%2.26%1.26%0.31%1.77%-0.63%0.31%0.93%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%全球代表指数周涨跌幅（春节期间）◼春节期间，海外代表股指多上涨，其中纳斯达克综合指数与日经225指数涨幅最高，俄罗斯RTS指数下跌。◼春节前一周，国内代表指数走高，中证1000指数与中证500指数涨幅最高，上涨50指数涨幅最小。 ◼12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为47%，比上月下降1.0个百分点，但农副食品加工、医药等与民生密切相关的行业PMI继续保持在扩张区间，为经济社会恢复发展提供了有力保障。非制造业商务活动指数为41.6%，比上月下降5.1个百分点，低于临界点，在调查的21个行业中，有15个位于收缩区间。◼从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。生产指数为44.6%，比上月下降3.2个百分点，表明制造业生产继续回落。新订单指数为43.9%，比上月下降2.5个百分点，表明制造业市场需求持续减少。原材料库存指数为47.1%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。从业人员指数为44.8%，比上月下降2.6个百分点，表明制造业企业用工景气度降低。供应商配送时间指数为40.1%，比上月下降6.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所延长。03PMI低于临界点，总体经济活动放缓3040506070中国PMI制造业PMI财新PMI:综合产出指数财新PMI:服务业经营活动指数中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI):当月值0.0020.0040.0060.0080.00制造业PMI:生产制造业PMI:新订单制造业PMI:新出...制造业PMI:在手...制造业PMI:产成...制造业PMI:采购量制造业PMI:进口制造业PMI:出厂...制造业PMI:主要...制造业PMI:原材...制造业PMI:从业...中国台湾:制造业...制造业PMI:生产...2022-122022-112021-12 流动性宽松资料来源：同花顺、长江期货◼1月13日-1月20日，货币净投放量为19660亿元。◼1月13日人民币SHIBOR：1月20日隔夜Shibor涨17.80BP，报1.8340%；7天Shibor跌29.30BP，报1.9880%；14天Shibor跌46.40BP，报2.2930%；一个月Shibor涨0.30BP，报2.2940%；3个月Shibor涨0.10BP，报2.3770 %；6个月Shibor持平，报2.4720 %；一年期Shibor跌0.10BP，报2.5830 %。04-20,000.0000-15,000.0000-10,000.0000-5,000.00000.00005,000.000010,000.000015,000.00002021-11-122021-12-122022-01-122022-02-122022-03-122022-04-122022-05-122022-06-122022-07-122022-08-122022-09-122022-10-122022-11-122022-12-122023-01-12货币净投放量1.00001.50002.00002.5000SHIBOR利率Shibor:隔夜Shibor:1周Shibor:1月Shibor:3月 美国PMI跌破50，衰退预期渐起资料来源：同花顺、长江期货◼美国1月Markit制造业PMI初值46.8，预期46，前值46.2，表现好于预期。1月Markit服务业PMI初值46.6，预期45，前值44.7。1月Markit综合PMI初值46.6，预期47，前值45。◼美国12月ISM制造业PMI录得48.4，预期48.5，前值49，略微低于预期。◼美国12月季调后非农就业人口增加22.3万人，预期20.3万人，前值26.3(修正: 25.6)万人。0545.002021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12美国PMI美国:Markit:综合PMI(初值)美国:Markit:制造业PMI(初值)美国:Markit:服务业PMI:商业活动(初值)134,000.00136,000.00138,000.00140,000.00142,000.00144,000.00146,000.00148,000.00150,000.00152,000.00154,000.00156,000.002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11美国:非农就业人数:季调月 美国PMI跌破50，衰退预期渐起资料来源：同花顺、长江期货◼美国12月CPI同比增加6.5%，前值7.1%，连续6个月下行。◼美国12月核心PCE物价指数同比增加4.4%，前值4.7%，连续3个月下行。060.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.02020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11美国:CPI:当月同比0.001.002.003.004.005.006.002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11美国核心PCE物价指数（同比） 欧元区景气指数有所回升，衰退预期仍在资料来源：同花顺、长江期货◼ZEW欧元区12月经济景气指数为-23.6，前值为-38.7，景气指数有所回升。◼欧元区经济景气指数从10月的92.7回升至11月的93.7（欧盟统计局）。◼欧元区12月制造业PMI终值47.8，预期47.8，前值47.8。12月综合PMI终值为49.3，预期48.8，前值48.8。欧元区12月服务业PMI终值为49.8，预期49.1，前值49.1。该指数被视为衡量经济健康状况的良好指标，低于50表明经济收缩。欧洲对于能源和加息带来的衰退都表示密切关注，并表示加息缓解通胀是必要的。07-100.00-50.000.0050.00100.00ZEW经济景气指数:欧元区月40.0050.0060.0070.002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12欧元区PMI欧元区:综合PMI:产出欧元区:制造业PMI欧元区:服务业PMI 欧元区景气指数有所回升，衰退预期仍在资料来源：同花顺、长江期货◼欧元区12月CPI同比增加9.2%，前值10.1%，连续2个月下行。◼欧元区11月PPI同比增加27.1%，前值30.5%,连续3个月下行。08-2.000.002.004.006.008.0010.0012.002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11欧元区CPI（同比）-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11欧元区PPI（同比） 02国债期货 市场回顾资料来源：同花顺、长江期货◼我国经济实力实现历史性跃升，国内生产总值从一百一十四亿元增长到一百二十一亿元。◼中国12月社会融资规模增量13100亿元，比上年同期少10500亿元，前值为19990亿元；12月末，广义货币(M2)余额266.43万亿元，同比增长11.8%；狭义货币(M1)余额67.17万亿元，同比增长3.7%；流通中货币(M0)余额10.47万亿元，同比增长15.3%，全年净投放现金1.39万亿元。010.000.200.400.600.801.001.201.401.601.8097.0098.0099.00100.00101.00102.00103.002022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-20国债期货走势基差10年期国债股指期货:收盘价(主力合约)5年期国债股指期货:收盘价(主力合约) 产出缺口资料来源：同花顺、长江期货◼2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分产业看，第一产业增加值88345亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值483164亿元，增长3.8%；第三产业增加值638698亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4