请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2023年1月30日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡期货日报 Tin Futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 1月30日沪锡高开低走，主力2303合约收于236870元/吨，跌0.87%。现货主流出货在237500-239500元/吨区间，均价在238500元/吨，环比上涨8750元/吨。 【重要资讯】 1、 美国第四季度实际GDP年化季率初值为2.9%高于预测值2.6%。各项经济指标的向好也表示着美国经济在当前仍然保有韧性，短期内不存有衰退风险。 2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年12月上述企业精锡总产量为18077吨，环比上涨6.3%，同比上涨15.9%。截至全年，样本企业精锡总产量达17.7万吨，同比小幅上涨1.2%。 3、 Tungsten West宣布其位于英国德文郡的Hemerdon钨锡项目的矿石储量和资源量估算的最新情况。与上一次在2021年1月的评估相比，矿石吨位增加了60%，含金属量增加了10%。 4、 Stellar Resources Limited宣布了其旗舰项目Heemskirk锡矿的最新矿产资源估算（MRE）结果。利用了前两个阶段的钻探结果，确定了Severn的总资源量将增加29%。目前，Severn确认了46,764吨的含锡资源量，这使得Heemskirk锡项目的总含锡量达到81,976吨。总的来说，Heemskirk的锡品位一直稳定在1.1%。 【交易策略】 美国宏观数据好于预期，美元指数震荡偏强，伦锡继续回落。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率有所下降。近期沪伦比小幅回落，进口盈利有所收窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日前后开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存有所增加，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日前后下游开工率普遍下降，现货市场维持刚需采购，高价接受度低。技术上，锡价有一定冲高回落的风险，美元指数再度走强也利空盘面，预计沪锡还将维持震荡偏弱的走势，关注美指以及外盘走势，上方压力位250000。 请务必阅读最后重要事项 第2页 行情回顾 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅%涨跌幅(结，%)成交量持仓量持仓量变化沪锡近月2469702469702353402364702385502.183.0884316422-2668沪锡连一2436502446502357002368702386802.122.908264537421-2222沪锡连二2408902439502360002372002389302.072.8116946120392047沪锡连三2451102451102355902366502385801.872.7048168551176 现货市场 SMM讯，1月30日早盘期间冶炼厂报价数量整体并未恢复至节前水平，厂家间报价分歧仍然存在，部分非交割牌贴水意向明显。根据贸易商反馈早盘报价升贴水价格较春节假期前变动不大，市场成交规模依旧偏小，部分商家因节后首个交易日开张意愿较强，会适当下调价格寻求出货。下游企业整体需求依旧较弱，部分厂家开工集中于正月十五前后。 1月30日市场商家报价对2303合约明显增多，少量固定价格报价依旧存在，部分挂单集中于237000元/吨之下。国内非交割品牌对2303合约贴水报价集中于-1500~-800元/吨区间，部分2302合约报价集中于-800元/吨上下；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于-800~+200元/吨，主要成交于平水上下；云锡品牌早盘2302合约报价集中于+500~800元/吨。 0510152025303540平均价:锡:1# 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 升贴水 -1000010002000300040005000600010000150002000025000300003500040000450005000055000期货收盘价(电子盘):LME3个月锡LME锡升贴水(0-3)-500005000100001500020000100000150000200000250000300000350000400000450000沪锡主力平均价:1#锡升贴水(99.9% ):华东:上海金属网 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—月间价差 1月30日，沪锡连一合约与近月合约价差为400元/吨，连二合约与连一合约价差为330元/吨，连三合约与连二合约价差为-550元/吨。 目前沪锡呈现出近弱远强的contango结构，但近远月价差较小，维持在0附近运行。由于短期外部因素作用影响逐渐消退，基本面因素影响将逐渐占上风，未来价差或将进一步收窄。 请务必阅读最后重要事项 第4页 -20000-15000-10000-50000500010000150002019-01-242019-04-242019-07-242019-10-242020-01-242020-04-242020-07-242020-10-242021-01-242021-04-242021-07-242021-10-242022-01-242022-04-242022-07-242022-10-242023-01-24沪锡连一-近月沪锡连二-连一 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—基差套利 近期现货价格期货价格皆有所走强，但是现货明显弱于期货。基差方面则呈现出较前期明显收窄的态势。整体来看，由于目前基差在0附近波动，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 -10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 0长江有色市场:平均价:锡:1#-期货结算价(活跃合约):锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期显著回落，并且还有进一步缩小的可能，进口窗口也将逐渐关闭。 请务必阅读最后重要事项 第5页 4.005.006.007.008.009.0010.00期货结算价(活跃合约):锡/期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 锡矿价格及加工费 1月29日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价218,250 元/吨，较前一交易日持平，加工费11500元/吨，持平前一交易日。云南地区40%锡精矿均价214,250 元/吨，较前一交易日持平，加工费15500元/吨，持平前一交易日。 请务必阅读最后重要事项 第6页 10152025303540广西60%锡精矿均价云南40%锡精矿均价05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000云南40%广西、江西、湖南60% 数据来源：iFind、方正中期研究院 锡化合物及焊锡条 1月20日，63A焊锡条价格为156,750元/吨，较前一交易日上涨2000元/吨。60A焊锡条价格为150,250元/吨，较前一交易日上涨1500元/吨。 1月20日，工业级氯化亚锡价格为175,000元/吨，较前一交易日持平。硫酸亚锡价格为178,000元/吨，较前一交易日持平。 请务必阅读最后重要事项 第7页 51015202530价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧5791113151719212325价格:硫酸亚锡:SnSO4分析纯:上海,云锡价格:氯化亚锡:SnCl2:工业级:上海,云锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 美元指数与有色金属指数 请务必阅读最后重要事项 第8页 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00美元指数上期有色金属指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 1月30日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少12吨至6,424吨。截止1月20日上期所锡库存为6,843吨，较上周增加172吨。1月27日，LME锡库存为3,055吨，较前一交易日2,945.00 增加2,945.00 35吨。 0200040006000800010000120001400016000上期所锡库存LME锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 请务必阅读最后重要事项 第9页 05000100001500020000沪锡主力成交前五名1700175018001850190019502000205021002150沪锡主力多头持仓前五名050010001500200025003000350040004500沪锡主力空头持仓前五名 请务必阅读最后重要事项 第10页 9%9%9%8%8%57%中信期货海通期货国泰君安国投安信银河期货其他主力合约多单持仓比例17%12%9%5%5%52%国泰君安中信期货银河期货方正中期中泰期货其他主力合约空单持仓比例 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡主力合约走势 请务必阅读最后重要事项 第11页 数据来源：文华财经、方正中期研究院 宏观与行业信息 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年12月上述企业精锡总产量为18077吨，环比上涨6.3%，同比上涨15.9%。截至全年，样本企业精锡总产量达17.7万吨，同比小幅上涨1.2%。 Tungsten West宣布其位于英国德文郡的Hemerdon钨锡项目的矿石储量和资源量估算的最新情况。大多数更新都是针对矿石储量评估（ORE），与上一次在2021年1月的评估相比，矿石吨位增加了60%，含金属量增加了10%。本次更新是其最新的可行性研究工作的一部分。 Stellar Resources Limited宣布了其旗舰项目Heemskirk锡矿的最新矿产资源估算（MRE）结果。最近的更新，利用了前两个阶段的钻探结果，确定了Severn的总资源量将增加29%。目前，Severn确认了46,764吨的含锡资源量，这使得Heemskirk锡项目的总含锡量达到81,976吨。总的来说，Heemskirk的锡品位一直稳定在1.1%。 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡 请务必阅读最后重要事项 第12页 量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。 请务必阅读最后重要事项 第13页 联系我们： 请务必阅读最后重要事项 第14页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中