特殊的是印度的下一个“亮点”全球投资者吗?亚历克西斯乌鸦J N U R Y 2 0 2 3© 2023 年观察家研究基金会。保留所有权利。不得通过以下方式复制、复制、存档、保留或传输本出版物的任何部分未经ORF事先书面批准的印刷，演讲或电子媒体。 介绍一个欧洲国家间战争的回归 世界上增长最快的经济体，当地中间有点前所未有的在全球动荡宏观经济环境和地缘政治的景观随着印度保留的一个地位相关的能源和生活成本危机基准已创下历史新高。正如我们所看到的图1中发达市场和新兴市场的展开，以新兴市场为基础，印度经济体，以及随之而来的美国股市之间的紧张关系，表现优于其MSCI与中国技术同行的深度，并跻身最佳表现之列两国脱钩——2022年全球印度股市。3已成为下一个“亮点”1为全球投资者。事实上,世界银行最近强调,印度是更好的定位“天气全球溢出效应”，相对于大多数其他新兴市场。22 图1:摩根士丹利资本国际(MSCI)印度vs摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场:累积索引碎煤机结构——净回报率(欧元;2007年11月- 2022年11月)摩根士丹利资本国际(MSCI)印度摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场3002001000摩根士丹利资本国际(MSCI) ACWI IMI283.61192.62150.8912月07年3月09年6月109月11日12月12日3月14日6月15日9月16日12月17日3月19日6月20日9月21日12月22日资料来源:印度MSCI指数2022年4外国投资者起到了一定作用推动这种市场集会,稳定流入印度股市。5在某种程度上，投资者经济稳步摆脱 COVID-19对印度疫情的立场做出了积极回应，相对具有韧性和强劲性潜在的下一个巨大增长奇迹，作为国内消费基础。一个6一个私人 consumpt 我 o 支持 一些 60 百分比 的 国内生产总值 在 印度, 提供 一个 假定 我 e 反馈 循环 来 长 术语 增长。3 超出了引人瞩目的宏观经济故事,印度的地缘战略地位也是一个诱人的吸引力对于全球资本池来说，事实上，对于“粘性”的2018年，并且可能也越来越多地成为资本，以外国直接投资的形式 “中国抵消”：在持续的零COVID中（外国直接投资）。如图2所示，对印度的外国直接投资政策，一些外国投资者和高管近年稳步上升，部分原因是资本配置从内地转移中美与中国对印度以及其他新兴市场的贸易紧张局势升级和发展中经济体和亚洲经济体。图2:按价值计算的外商对印度的直接投资(2005-2020)资料来源:世界银行74 然而,每个人都应该问,是印度受益这可能被称为一个明暗对比的时刻，因此只是暂时被吹捧为消费市场的增长，而消费市场只是在“亮点”是因为当前全球地平线正在绽放。b, 8,在考虑不然就这么黑？简而言之，持久耐用的行业可能已经成熟，可以进行资本配置，这个地域投资主题是部署需要改革的部门吗——包括能源、长期资本到印度吗?运输和农业技术(亚博)长期提供的机会正如我们将看到的，印度在私募股权、基础设施、宏观经济和金融挑战和风险投资。此外，两者都是传统的水平，实际上是在地缘政治格局中。和非传统形式的继续融资然而，尽管短期和中期都提供了诱人的部门供配置。逆风之下，印度闪亮的明星投资地位是外国投资者。最后，正如我们将看到的，在名副其实。“下一个中国”，不是。但考虑到哪些国家“做对了”随着印度延续制造业奇迹并在印度投资，日本提供了优秀的促进有竞争力的服务出口，为其他国家寻求在印度在战略上进行。b印度的 快 移动 消费者 货物 市场 扩大 通过 16 百分比 在 2021, 与 持续的 两位数的 增长 在 2022.5 宏快照D尽管非凡的双重健康和经济危机源于COVID-19，印度实际上是从大宗商品价格上涨的环境中发布的创纪录的GDP增长源于印度卢比贬值，印度卢比兑印度卢比贬值大流行。政策制定者美元表现强劲的我们9印度储备银行在美联储（Fed）紧缩政策方面也取得了成功（这是进一步的金融市场保持平稳运行加强从美国的拥挤在病毒浪潮中，相关美元在此期间作为避险资产经济停止，采取措施提供波动性和不确定性加剧的流动性）。这共同基金，以及提供足够的美国目前的不平衡可能会在 2023 年有所缓解，因为跨市场的美元流动性。10似乎美联储和央行行长在其他发达经济体可能会成功最近，在考虑外部设法恢复价格稳定时，因此展望，印度央行行长不得不实现适度的“软着陆”，潜在应对“地缘政治溢出效应避免深度或长期衰退”的影响。在货币政策”。11之后,俄罗斯的乌克兰的入侵,政策制定者不得不应对输入型通货膨胀,造成6 眺望着长期,印度预测成为世界第三大到2030年，经济将超越德国，政治凝聚力可能有些缺失日本。12在接下来的“百万民主谈判”中，印度的GDP将翻一番。16因此,九年。13而且，即使在突然考虑进一步的前景之后COVID-19 停止，印度中产阶级正在实施亲商改革，d也预计每年将增长8.5%，因为印度有可能创造“公共到2030年，预计届时将达到800个设施来支持私人。17印度的几百万人。14必须考虑到民主政体的开端。自下个世纪，印度将通过下一代改革来保持世界上最大的工作外国净外国资产的位置,c再次，实际上是土地，劳动力和知识产权，一个国家取代德国和日本的位置。可能不是完全的共识是必需的可见在这一点上。一个大的问题在实现这些职位方面，审判仍然存在。中期就是这种建立共识的方式其中一个挑战来自印度的地位可能是为了为公司实现一个“民主刺耳”15：作为国家公民发展机遇的基础会说121种语言和270种母语，为国内企业家服务。在28个州和8个中央直辖区内，有一种cd定义 作为 的 价值 的 外国 资产 举行 通过 一个 的国家, 少 的 价值 的 它的 自己的 的国民 我 资产 拥有 通过 外国人。包括, 但 不 有限的 , 的 implementat 我 o 的 的 货物 和 服务 税 (销售税) 和 的 “让 在 印度的 制造业运动。7 印度的地缘战略位置:中国抵消,的影响日益繁荣l的书到区域层面-和印度在考虑中其他新兴市场的背景 美国与两极对抗同行，或与其他亚洲俄罗斯一起，印度采取了外交政策的立场经济——相对自主的自治，而不是关系上或意识形态上的自治国家的地位——独立于一个阵营。18中国——使其对外国投资者具有吸引力和高管们越来越多地与地缘政治作斗争即使在今天,尽管是这样的一个支柱中美之间的风险。在所谓的“四方”区域关系中我们当前地缘政治格局的背景——澳大利亚、日本和美国，19印度的管理一个特点是分裂,而不是的“自由和开放的特质。”不渲染由一个霸主主导，以它的形式是美国的仆人。事实上，尽管它很活跃美国，或两个大国，如美国和中国——与印度的立场部分让人想起其战略 美国、印度继续进口创纪录的数量整个冷战期间的不结盟。在俄罗斯原油期间，20尽管要求拜登政府限制进口等。218 此外,印度将实现非凡的财富创造和活力繁荣的经济预测如上所述，它还可能面临地缘政治挑战与美国的中长期,印度的这种创收可能会设定在与美国的持续衰落形成鲜明对比中产阶级。简单地说：由一些政客在美国,经济安全往往是错误的视为一个零和游戏,根据一个国家的成果（阅读：1980年代的日本，和 2000 年代的中国）通常与各部分的相应生计损失在美国国内人口。因此,在某种程度上,继续贸易和跨境经济活动支持印度的经济增长,印度的政策制定者、外交官、和高管应该熟练地从事与他们的美国(甚至对话欧洲)同行关于“好处相互依存的。”22否则,一个意想不到的印度的日益繁荣的结果可能是让它成为美国人愤怒的话题从中长期来看政策圈子。在考虑印度的其它新兴市场与其他亚洲同行,或者在一起经济体,其相对独立位置无关,因为它是China-renders外国诱人投资者和高管们越来越多地竞争与地缘政治风险在美国和中国之间。9 日本:模范外国投资者W美国或中国,另一个国家虽然大部分的关注印度的有利的地缘政治位置往往是讨论这种活跃的日本政府的投资与实体的关系27形成等关键部门负担得起的住房和低碳基础设施28——其为其他人提供了一个理想的榜样领先企业植根于一个的好处印度长期价值创造的前景——两者之间的真正合作关系日本。事实上，牢固关系的一个方面国家,一个互惠。尽管许多在已故的日本首相真三之间，这些投资是用语言表达的安倍和莫迪印度总理23印的框架中,日本的一部分一直对日本企业对印度投资的有利地位也可以看出公司和投资者利用长期作为对增长的不带感情的追求（相反印度的增长前景。日本一直积极进行令人担忧或充满激情的重新定位，远离印度的基础设施投资;24而它的一些中国）。希望这种商业关系是各大银行继续深化其立场，并加强之间新的穿梭外交印度的金融部门。25现任首相岸田文雄和莫迪之一，工业公司目前正在扩大其全部，以追求“黄油胜过枪支”的心态。在印度投资以灌输更大供应链的灵活性,26以及as-ostensibly-to更接近不断增长的客户群。10 行业的机会:改革投资我的机会。作为粮食的前景在印度产量增加,29能源危机的前景背景和持续的贸易也是如此投资上上下下粮食系统，中美之间的紧张关系——政客n考虑最亮的行业长期投资在印度,如上所述以上,目前的一些行业这样的改革将在更广泛的全球招手大改革呈现产业政策回归的实质性趋势：在从流行病的影响,在出现特别是在食品存储和亚博。30优先增长、投资和工作吗创建在关键领域包括先进随着印度担任G20轮值主席国，制造业、人工智能和云计算，其公开关注脱碳31还将在能源转型中进行创新。作为印度自然刺激技术制造过程中能源进步的机会和基础设施空间，既灌输了更大的频谱，又表面上吸引了供应链传统能源形式的效率以及活动从中国转移,34投资者会做电气化的交通工具。事实上，在婚姻中，要遵循这样的信号，这很可能是私人消费前景看好，并得到政府在中低碳交通，一辆本地电动摩托车长期存在。公司最近吸引了投资著名的美国风险资本的手臂32——行业可能会随着印度的目标而开花结果到2030年，30%的交通电气化。3311 结论我聚光灯照在n和,投资者印度确实是理所当然的。在世俗的术语中,印度的经济和就业基础从农业活动增长到通过其地理进一步增强制造业和服务业，可能也是如此，相对自主的地位和立场印度的强劲的宏观经济状况在支离破碎的世界中，国内消费基础能否稳步增长？在考虑并展开。这种消费资本向亚洲部署的潜力，并针对故事已经在可能展开的双重健康背景下进行了测试以及 COVID-19 的经济危机，以及美国与俄乌地缘政治溢出效应 中国、印度继续磁化外国(导致更高的通货膨胀,因此发生冲突长期资本,越来越多购买力下降）。虽然印度人在科技制造领域。然而，虽然政策制定者面临一系列挑战 在两个世界往往关注美国，实际上从短期和中期来看，日本已经以身作则的行业已经树立了榜样。改革——包括农业、能源以及商业和外交参与transport-correspond直接机会印度，在互惠互利和优先方面对于来自私募股权的长期耐心资本，价值创造——而不是防御风险资本和机构投资者。的特点minilateralism。在这样一个方式,由日本政府和投资其领先企业有潜力刺激一个积极的反馈循环,进一步巩固可持续的经济增长条件,以及作为其他国家的榜样在印度寻求创造长期价值。12 尾注123国际货币基金组织，“2022 年 10 月克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃 GPA 新闻发布会记录”，10 月 13 日，2022年,国际货币基金组织(IMF),https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/10/13/tr101322-transcript-of-md-press-briefing-annual-meetings世界银行，https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2022/12/05/india-better-positioned-to-navigate-global逆风大于其他主要新兴经济体-世界银行新报告徐硕，“绩效-领导力变革