每日一基：富国龙头优势混合（008138）：自下而中、行业轮动优秀、特质表现突出、大中盘成长、低换手

每日一基：富国龙头优势混合（008138.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【自下而中、行业轮动优秀、特质表现突出、大中盘成长、低换手】2023年1月21日证券研究报告2023Q1绩优权益基金 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所时间就职公司担任职务2002.03-富国基金研究员、基金经理、投资总监基金经理管理产品：•工商管理硕士，曾任中国燕兴桂林公司汽车经营部经理助理;中国北方工业上海公司经理助理;兴业证券股份有限公司研究员。•任职经历：基金经理注：数据截至2022-01-15，仅保留部分初始基金•超20年的证券从业经历，超17年的基金管理经验。•在管基金36.17亿元。基金经理：毕天宇个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报008138富国龙头优势混合2020.01.14-34.34%519035富国天博创新主题混合2007.04.27-252.51%000513富国高端制造行业股票A2014.06.20-212.00%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所定性分析：自下而中，价值与成长相结合•首先优选行业赛道，不固定于某一行业或板块，从公司层面考察其成长性、竞争优势以及风险等，继而在行业上均衡配置。•然后长期投资，用比较长的时间买入和等待。•秉承“自下而中”的研究方法，追求在风险可控的前提下实现投资收益的稳健增长。•淡化择时、行业均衡、精选个股、长期持有。投资理念投资风格，远川投资评论，中国基金报，臣财投资投资框架从持仓上来看，长期维持高仓位运作行业配置上相对均衡和分散，集中度适中从操作风格上来看，偏向于长期持股，个股风格和市值总体都相对均衡4 数据来源：Wind，东吴证券研究所注：数据截至2022-11-11产品分析：牛市超额收益明显，近三个月同类前10%长期收益：夏普率优于沪深300短期收益：近三个月收益率约同类前10%注：数据截至2022-11-11，均为年化数据情境分析：牛市超额收益明显，熊市紧贴基准净值与回撤：净值变动平稳，滚动一年最大回撤34.81%注：数据截至2022-12-30 注：数据截至2022-12-30 近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益2.55%3.54%5.93%排名1492/3539457/3502288/3395近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益-10.04%-25.06%-25.91%排名1460/31721904/26611904/2661名称波动率夏普率最大回撤收益率最近一年本基金23.5%-1.27 -34.2%-24.8%沪深30017.3%-1.31 -29.0%-21.3%中证50019.1%-1.10 -28.9%-19.6%最近两年本基金23.4%-0.38 -37.7%-7.1%沪深30017.9%-0.79 -39.6%-12.7%中证50017.4%-0.24 -31.6%-2.7%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所资产配置：持续高仓位，集中度适中仓位配置：长期高仓位运作重仓股留存率与集中度：近期留存率超75%，集中度稳定重仓股：前十大重仓股持仓占比提升，蓝晓科技跻身首位，兴齐眼药、贵州茅台等五只股票持续重仓四个季度。时期20Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比92.5%92.2%93.9%93.1%93.6%93.9%92.6%92.6%债券占比0.1%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%其他占比7.4%7.8%6.1%6.9%6.4%6.0%7.4%7.4%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1东方雨虹5.4%东方雨虹5.5%兴齐眼药6.3%蓝晓科技7.4%2韦尔股份5.0%万润股份5.1%万润股份5.4%兴齐眼药5.9%3贵州茅台4.9%贵州茅台4.9%蓝晓科技5.0%贵州茅台5.7%4万润股份4.9%新城控股4.2%贵州茅台5.0%春风动力5.7%5兴齐眼药4.5%宁波银行4.1%东方雨虹4.8%隆盛科技5.2%6春风动力4.3%兴齐眼药4.0%通威股份4.3%万润股份4.6%7亿纬锂能4.1%华鲁恒升3.8%春风动力3.9%五粮液3.2%8国瓷材料4.0%隆盛科技3.6%隆盛科技3.8%雅克科技3.2%9隆盛科技3.7%国瓷材料3.4%宁波银行3.6%国瓷材料3.2%10科锐国际3.5%春风动力3.4%思摩尔国际3.4%亿纬锂能3.1%合计44.3%合计42.1%合计45.4%合计47.1%2022Q3变化趋势2021Q42022Q12022Q26 数据来源：Wind，东吴证券研究所行业配置：行业轮动，配置均衡行业配置情况：板块配置均衡，持仓分散，行业轮动；近期重仓电子行业，医药生物、基础化工行业持仓均有明显提升。注：未展示各期持仓占比均不足1%的行业；单位：%分类行业2020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT电子7.1 9.4 9.9 23.0 20.7 20.67 传媒10.7 7.1 4.9 1.7 计算机3.9 2.4 3.2 中游制造机械设备19.7 7.3 4.9 2.1 2.5 10.8电力设备3.7 5.3 7.9 8.3 国防军工4.9 6.4 交通运输1.9 2.7 2.1 医药医药生物13.5 15.6 17.8 6.5 10.8 10.8周期基础化工9.6 5.0 8.7 12.8 15.7 23.5建筑材料4.9 5.1 4.0 5.4 5.3 有色金属3.5 2.5 消费社会服务9.6 11.4 9.1 7.0 5.5 18.1商贸零售2.1 汽车7.0 3.0 4.6 8.0 7.7 食品饮料5.5 6.3 5.3 6.0 5.0 金融银行4.2 3.9 3.1 3.6 6.7非银金融3.3 1.6 2.0 3.1 房地产1.2 2.5 行业个数111516151290.57 数据来源：Wind，东吴证券研究所特质表现：换手率低，择时能力、选股能力突出选股能力：平均在70%分位数以上择时能力：大多在70%分位以上换手率：近期稳定在10%左右，换手率低交易能力：2022H1处于13%分位数8 数据来源：Wind，东吴证券研究所收益归因：92.86%的行业获得正收益，超额收益主要来源于医药生物行业归因分析：以中大盘为主，注重成长Sharpe模型：中大盘为主，注重成长Barra模型：偏好低杠杆、高成长注：数据截至2022-06-30；单位：%行业超额收益配置收益选股收益其他收益医药生物4.450.212.881.36电子2.650.060.771.82建筑材料0.740.420.080.24社会服务0.740.190.000.55基础化工0.550.75-0.04-0.17非银金融0.33-0.221.49-0.93电力设备0.30-0.761.55-0.49有色金属0.27-0.100.50-0.13通信0.21-0.010.36-0.15国防军工0.18-0.020.28-0.08计算机0.120.010.64-0.53机械设备0.100.050.030.01银行0.070.16-0.230.15汽车-0.041.71-0.77-0.98平均收益0.760.180.540.05正收益比率92.8664.2971.4342.869 数据来源：Wind，东吴证券研究所产品端分析：个人持有为主，公司自购金额稳定至180万以上买入持有分析：持有两年正收益比例超54%管理者持有金额：近期自购金额稳定至180万以上基金规模：近期稳定在5亿左右投资者占比：长期以个人持有为主注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间.期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月54.79%1.00%4.90%一年50.64%3.89%6.75%两年54.09%4.21%7.98%10 风险提示1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园