电子：电子基金重仓环比微增，仍然为第四大行业

电子行业基金重仓配比环比微增 基金对电子行业的重仓比例自2021Q4创历史新高（14.18%）以来，连续三个季度出现下滑，2022Q4回升至8.10%，环比上升0.14个百分点，回落到2019Q3之前的水平。短期内受贸易摩擦、半导体禁令、国内疫情冲击的影响，智能手机等电子行业下游需求疲软，随着疫情放开、消费需求恢复，电子板块有望逐步迎来复苏。 电子行业配比落后于食品饮料、电气设备、医药生物，位居第四 2022Q4电子持仓市值占比8.10%，排名维持在第4名（上季度排名第4名，占比8.83%）。排名电子行业前面的行业分别是食品饮料、电气设备、医药生物，分别占比15.90%、13.55%、11.49%。 紫光国微仍为第一大重仓股，头部持仓市值普遍上升 2022Q4，仅有1只个股澜起科技新进入基金持有市值的前10名；1只个股法拉电子退出基金持有市值的前10名。紫光国微持股总市值约251亿元，环比下降17%，同三季度一样仍然是基金第一大重仓股。立讯精密的持股总市值则环比上涨16%，回到第2名。前10名中仅有紫光国微（-30%）、振华科技（-38%）、北方华创（-42%）环比有所下降，其余均出现环比上涨的情况。 投资建议 受到疫情放开、消费复苏等因素催化，电子行业有望逐步迎来复苏，我们认为XR/AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场有望维持相对高景气度，带动上游数字模拟设计公司和功率半导体业绩增长，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。半导体设备材料国产化率仍有较大提升空间，因此我们看好半导体设备及材料赛道长期发展，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/富创精密 风险提示： 疫情加剧、贸易摩擦加剧、经济持续承压等风险。 1.基金2022年Q4电子行业持仓分析 1.1基金持仓电子行业配置分析 电子行业的基金重仓配比环比提升。电子板块优秀公司的不断涌现造就电子细分领域的蓬勃发展，如立讯精密、歌尔股份等苹果产业链企业，海康威视、小米等安防消费类企业，京东方A、TCL等面板龙头企业，韦尔股份、兆易创新等知名半导体企业，以及模拟、功率、射频等特色工艺领域内的各类专精特新企业。 基金对电子行业的重仓比例自2021Q4创历史新高（14.18%）以来，连续3个季度出现下滑。2022Q4基金重仓比例有所回升，达到8.10%，环比提升0.14个百分点。短期内受贸易摩擦、半导体禁令、国内疫情冲击的影响，智能手机等电子行业下游需求疲软，但我们认为包含半导体在内的电子工业仍然是整个工业生产体系最重要的参与者之一，长期看好电子行业板块。 图表1：2015Q1-2022Q4电子行业基金重仓配比 2022Q4电子重仓市值占比8.10%，排名维持在第4名（上季度排名第4名，占比8.83%）。排名电子行业前面的行业分别是食品饮料、电气设备、医药生物，分别占比15.90%、13.55%、11.49%（上季度分别占比16.70%、14.18%、9.89%），医药生物占比提升，食品饮料和电气设备占比出现下降。 图表2：2022Q4基金重仓行业配比 电子行业标准配比为4.53%，环比持平。截至2022Q4，电子行业标准配置比例为4.53%，环比基本持平。（标配比例计算方法：申万电子总市值/万得全A总市值）由于近两年新上市公司中电子板块比例较高，新上市电子板块公司的市值占比达到10.72%，剔除新上市公司影响后电子标配比例为5.17%，此比例相比于2015年Q1提升1.61个百分点。 图表3：电子板块行业标准配置比例 图表4：2015年3月-2022年12月剔除新增上市公司后市值情况（单位：亿元） 基金重仓股超配比例为3.57%，连续三个季度下滑后首次回升。截至2022Q4，电子板块超配比例为3.57%，环比上升0.14个百分点，2021Q4创历史新高之后连续三个季度出现下滑，22Q4首次回升。 图表5：电子板块行业超配比例 1.2基金重仓个股分析 从2022Q4与2022Q3的变动情况来看，电子行业头部持仓市值普遍出现上升，2022Q2-2023Q1持股市值前10个股的持股市值总和分别为1740、1487、1518亿元，2022Q4环比上涨4%。 持股市值排名。与2022Q3相比，具体有如下变化： 2022Q4，仅有1只个股澜起科技新进入基金持有市值的前10名；1只个股法拉电子退出基金持有市值的前10名。 2022Q4，紫光国微持股总市值约251亿元，环比下降17%，同三季度一样仍然是基金第一大重仓股。立讯精密的持股总市值则环比上涨16%，回到第2名。前10名中仅有紫光国微、振华科技、北方华创环比有所下降，分别下降17%、9%、42%，其余均出现环比上涨的情况。 图表6：电子行业基金持股市值前十个股 持有基金数排名。所有基金持有基金数排名前十中，与2022Q3相比，具体有如下变化： 2022Q4持有基金数排名前十的股票中，2只个股澜起科技、三环集团进入前十，2只个股歌尔股份、江丰电子退出前十。 图表7：电子行业持有基金数前十个股 基金持股占流通股排名。基金持股占流通股排名中，与2022Q3相比，具体有如下变化： 2022Q4，2只个股澜起科技、顺络电子进入基金持股占流通股排名的前十名；2只个股北方华创、雅克科技退出基金持股占流通股排名前十名。 图表8：电子行业持股占流通股前十个股 基金加仓排名。基金加仓排名中，8只个股新进入前十名，分别为澜起科技、和辉光电、三安光电、立讯精密、华虹半导体、三环集团、TCL科技、小米集团，仅有中芯国际、东山精密2只股票连续两个季度位居加仓排名前十。 图表9：电子行业基金加仓排名前十个股 2.风险提升 数据统计存在特定范围内偏差：以上持仓分析数据来自于Wind数据库公布数据，行业指数采用申万行业指数，不同的数据统计以及分析方法可能存在可允许范围内的少量偏差。 贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。 经济持续承压：宏观经济面临下行的趋势，如果增长持续乏力，可能影响消费者购买力度与企业整体投资。