关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：铝：★☆☆（预期待兑现 谨防铝价回调风险）国内春节假期期间外盘铝价先涨后跌，整体波动不大。LME三月期铝价收于2627.5美元/吨，较节前涨0.52%。节前国内现货市场基本进入休市状态，现货维持贴水。假期期间国内居民消费表现强劲，同时海外经济也表现得好于预期，为经济复苏提供信心支撑。不过节后消费能否快速回暖仍待观察。而供给端扰动因素减少，产量重回攀升通道。春节前后大幅累库则对价格有一定压力，但库存绝对量仍处于合理水平，在未出现超预期累库情况发生的情况下，乐观预期仍给予铝价较大支撑，不过价格继续上涨需要预期兑现的正反馈。操作不建议追高。铜：铜：★☆☆（强预期待兑现，警惕铜价高位回落风险）春节假期LME铜价整体呈现高位震荡运行，周五小幅回落。截至1月27日，LME铜收于9270美元/吨，较20日15：00时跌0.74%。假期期间，美国1月核心PCE延续回落，2月2日凌晨公布的美联储利率决议大概率加息25BP。美联储放缓加息已基本体现在铜价走势中，而且节前在市场对疫情放开后国内经济快速修复，2023年铜消费好转的乐观预期下，铜价节节攀升。虽然春节假期国内消费快速修复，对市场风险偏好有所提振，但节后地产投资改善情况，铜消费的强预期能否兑现仍存隐忧。节前受疫情拖累，国内铜消费累库超预期；据SMM调研数据显示，截至1月28日全国主流地区铜库存环比节前增加3.94万吨至23.60万吨，受制于运输效率问题，今年节后首日累库幅度不如去年，去年节后首日较节前增加5.88万吨，总库存较去年同期的9.87万吨多13.73万吨。强预期静待兑现，若节后国内铜库存累库超预期将对铜价有所拖累，须警惕铜价高位回落风险。镍：镍：★☆☆（纯镍短缺支撑，镍价仍有上冲动力）春节假期LME镍价偏强运行。截至1月27日LME镍收于29010美元/吨，涨幅1.26%。节前青山产出电解镍叠加青山放出2023年将大幅增加电解镍产量的消息打压市场做多情绪，镍价高位回落。但目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上期所镍库存节前一周下降796吨至2224吨，假期LME镍库存较节前下降2214吨至49542吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。锌：锌：★☆☆（基本面偏弱 锌价高位谨慎）春节假期期间，外盘LME锌冲高回落，较节前国内收盘微跌0.23%。但春节假期期间，LME锌全球库存仍维持下降趋势，共降975吨至17675吨历史低位，LME0-3现货升水小幅上行至25.25美元/吨，保持在相对高位。国内库存方面，今年春节前整体累库速度高于往年，节前下游订单少于往年，开工低迷，国内节后经济恢复情况仍有待检验。从供应来看，高利润驱动下1月国内多数炼厂维持高开工运行，根据最新排产计划，2月环比减量同样缩减；欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，23年海外炼厂仍有较高复产预期。整体上，市场仍处于弱现实与强预期博弈阶段，锌价或步入宽幅震荡走势，建议谨慎操作，关注节后需求实际恢复情况。铅：铅：★☆☆（高累库预期 铅价上方压力较大）假期期间，伦铅表现相对较强，收于2179.5美元/吨，较节前涨幅1.44%。库存方面，春节期间伦铅库存较节前持平，为20250吨，继续处于十五年的低位。而国内节前最后一周铅锭社会库存加速累库，幅度高于往年。供应端，12月铅锭产量如预期内减少。而春节期间原生铅冶炼企业多正常生产，再生铅方面，以安徽地区为代表的大型冶炼企业轮班生产。而下游方面，除去个别铅蓄电池企业存在春节生产的情况，其他企业普遍放假，放假时间在5-25天不等。整体上，下游春节停工多于上游冶炼企业，因此节后铅锭有较高累库预期，预计幅度在3-5万吨，预计铅价上方压力较大，尝试逢高试空，关注累库趋势。新湖黑色螺纹热卷：螺纹热卷：★☆☆（市场情绪较好，预计高开震荡）节后大部分地区尚未复工，成交偏弱。目前市场对后市需求预期较好，且终端冬储量少，钢厂和贸易商具有挺价意愿，各地螺纹热卷报价有不同程度的上涨。近日发改委等十九部门联合发布政策鼓励搬迁群众进城落户，强预期情绪或将延续，现货需求则要等到元宵节之后才能验证，因此预计开盘将延续上涨态势。从机构调研看，基建开工情况好于房地产，地产需求短时间难以恢复，注意复工复产不及预期风险，盘面有冲高回落可能。铁矿石：铁矿石：★☆☆（市场乐观心态延续，节后情绪偏强） 节前铁矿石市场延续补库情绪震荡偏强，不过受有关部委发话及提醒告诫会议影响上行趋势受阻，重心略有下移。春节期间市场消息较为平静，在后市预期较为乐观心态下掉期价格略有抬升。节后首日现货价格小幅上涨，主因节后市场情绪较为活跃。近期铁矿基本面上供应中规中矩，需求端铁水量在没有政策性限产情况下小幅回升，库存矛盾不大，主要驱动在市场乐观预期下的铁水回升与钢厂库存继续回补。具体来看，澳洲发运及发中国保持在往年同期高位，巴西发运低位高波动，非主流发运偏低，整体发运处于往年一般区间；到港处于往年同期中性水平，整体处在年内高位，4期均值在2500万吨左右。铁水方面整体呈现小幅回升态势，主因沿江、华东地区高炉复产较多，短期钢厂即期利润有所恢复，预计生产积极性转好。港口铁矿库存含压港算整体变化不大，矛盾不明显。品种价差方面，受钢厂利润整体仍偏低影响，中低品流动性较好，高品粉矿询报盘较为谨慎。总体来看，当前铁矿石基本面尚可，主要驱动在铁水端的回升及乐观预期下库存的回补，产业链上材的产销压力不大的情况下情绪较为乐观，预计高位震荡略偏强；但同时需注意有关部委对铁矿石价格的态度及相应提醒告诫措施，建议区间操作为主。焦炭：焦炭：★☆☆（现货开启博弈，成材情绪乐观，盘面或偏强震荡）春节期间焦炭价格整体弱稳运行，节末传出部分钢厂开始计划三轮100元/吨提降的消息，但内蒙地区焦企率先提涨。开工首日市场强预期延续，钢坯小幅上涨，政策面仍给予地产支撑，不过节中地产销售数据保持一般，未有超预期表现。基本面来看，焦企库存累积，钢厂港口下降，节奏上随着初三汽运恢复，焦企库存开始向下转移，基本符合季节性，铁水上抬，焦炭总库存转为小幅下降。节后供需两端均预期回升，矛盾有限，钢厂与贸易商阶段性补库或支撑短期价格，后续涨跌核心矛盾仍在于成材需求复苏情况，如恢复尚可或带动首轮提涨落地，并在旺季到来后继续跟涨侵蚀成材利润。盘面接近平水，预计高开后强震荡运行。焦煤：焦煤：★☆☆（供需预计同步回升，终端预期偏乐观，盘面或偏强震荡）煤矿节中产量季节性下滑，今年放假时间较长，产量恢复情况略慢于往年，焦企则正常生产，供需阶段性偏紧，总库存呈现大幅下降，焦钢企库存大幅下降。节后首日虽传出钢厂三轮提降意愿，但终端情绪较好，下游个别焦企提涨，竞拍价格呈现小幅反弹，不过动煤价格呈现小幅下跌，产地焦煤价格也出现补跌。蒙煤通关节中短暂停滞后修复良好。节后首周预计在下游库存偏低与补库下焦煤价格弱稳运行，后续随着供给修复，核心矛盾同样转移至终端需求表现。盘面略升水，预计跟随焦炭强震荡运行。动力煤：动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）产地供给节中明显收缩，但大矿依然有保供任务。节后产地生产缓慢恢复，坑口价格整体平稳。北半球需求弱于预期，国际市场出现较大跌幅，印尼煤价继续下行。终端电厂中长协支撑下，节后淡季补库需求尚未释放。节中气温略偏冷，但二三产需求处于底部，电厂日耗低位运行。节后气温逐步回暖，根据气象预报，主要省市气温将小幅高于同期平均水平，日耗支撑有限。节后非电需求或有改善。节中电厂日耗走弱，但保供力度未明显下降，电厂库存依旧处于偏高水平。港口拉运节中持续下降，但产地中长协拉运依然维持一定数量，港口调入保持中高位，港口库存不降反升。淡季来临，节后非电或有一定补库需求，但整体供需依然处于缓慢恢复过程中，考虑节后淡季及电煤库存压力下，价格或以弱稳为主。玻璃：玻璃：★☆☆（宏观情绪较好，关注需求恢复力度）春节期间玻璃生产维持稳定，玻璃库存380.61万吨，环比增加58.98万吨，累库幅度18%， 20-22年累幅均值45%。节后多数厂家有调涨计划，刺激 下游拿货去库，沙河地区贸易商库存充足，短期难有进一步大量补货驱动。随着地产政策转向，厂家冷修意愿下降，预计部分完成冷修厂家或有点火计划，年内产能波动将有所下降。关注节后需求恢复程度，年前地产预期过满，若节后需求不及预期再度累库，盘面或冲高回落。纯碱：纯碱：★☆☆（近月供需紧张，远月逐渐宽松）春节期间，纯碱厂家生产维持峰值水平，产量60.84万吨环比变化不大。纯碱库存34.6万吨，环比增加10.48万吨，累库幅度43.45%，20-22年春节期间平均累库幅度32.2%，今年略超平均水平。节后两日市场成交火爆，多数厂家有调涨计划，贸易商看涨后市出货意愿下降。近月没有新增产能投产，29日一条1000吨光伏产线点火，重碱短期仍处于紧平衡状态，市场看多情绪高涨，关注节后轻碱恢复情况及远兴能源投产进度，若消费恢复不及预期盘面或冲高回落。新湖能化原油：原油：★☆☆（油价高位震荡，关注中国复苏进展）春节假期期间，外盘原油基本维持区间震荡，小幅波动，重心较前期小幅上移。远期曲线近端走强，汽柴裂解价差高位震荡。目前市场主要关注两点：1)中国需求复苏；2）俄油制裁情况。国内出行人数（返乡、旅游）显著增加，汽油航煤消费显著增加。消费回升油价基本已提前反应，随着假期结束，汽油航煤消费或有小幅回落，且目前户外作业尚未恢复，柴油需求疲软。预计一季度末国内整个油品消费或有显著增加。美国由于气温偏高，取暖需求偏弱，欧美天然气价格也持续下跌。欧盟将于2月5日对俄罗斯成品油实施价格上限，将俄柴油出口价格限制在每桶100-110美元之间，预计短期影响不大，但需重新寻找出口地，具体需等待时间验证，市场普遍预期俄油产量2023年下降70-100万桶/日。OPEC将于下周召开会议，目前市场预计维持减产200万桶/日，但需关注利比亚、尼日利亚及委内瑞拉等国产量。短期油价仍维持区间震荡，重点关注本周美联储会议、OPEC会议以及宏观地缘消息扰动。沥青：沥青：★☆☆（跟随原油价格变动）春节长假期间沥青供需双弱，价格持稳。山东地区炼厂开工负荷一般，出货冷清，部分主营管输，整体库存可控；华东地区，主营炼厂间歇生产，阿尔法停工检修，开工处于低位，库存偏低。短期盘面跟随成本端原油价格变动。甲醇：甲醇：★☆☆ （甲醇市场预期短期改善）上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内开工环比回落，上游新装置等待投放，进口低于预期，1月供应环比下降。烯烃方面沿海一套装置达到高负荷水平，外采需求环比增加，利润仍亏损。节后传统下游需求将上升。近期港口库存去化。甲醇基本面短期略有改善，中期预期偏差，操作建议观望。尿素：尿素：★☆☆ (短期国内尿素市场供需两旺) 上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在14.54万吨，环比增加0.02万吨，同比减少1.44万吨。气头装置陆续恢复，后期日产量有上升空间。国内方面，农业需求将进入旺季。假期期间工业端开工下滑，节后将回升。外盘市场走势弱，且23年出口仍受法检政策限制，出口需求预期持续偏差。近期企业库存下降。短期国内市场尿素供需两旺，价格预期持稳。LL：：★☆☆（短期价格偏强）节后归来现货市场波动较小，LLDPE现货价格8400元/吨；上游整体负荷水平不高，负荷仍有提升空间，包括揭阳石化以及海南炼化近期有投产可能；石化库存80.5万吨，-1.5，昨日库存修正为82，石化库存累库幅度较小，但中游贸易商库存水平不低；下游暂未复工，但假期期间消费情况较前三年有明显好转，下游有一定的补库需求；短期来看价格预计偏强运行，关注下游复工情况以及中上游库存去化情况。PP:★☆☆（短期价格偏强）节后归来现货