策略专题报告：春节期间全球要闻综述，春季躁动延续

投资要点: 春节假期期间（1/23-1/27），全球主要股指普涨，纳斯达克指数、韩国综合指数和日经225指数领涨，港股迎兔年“开门红”。在美国超预期的经济数据公布后，市场对美国经济“软着陆”信心增强，叠加美联储加息放缓预期，全球资金风险偏好有所抬升，美股三大股指整体上行。分行业看，美股非必需消费、信息技术、通信设备板块涨幅居前；港股方面，恒生指数和恒生科技指数分别上涨2.92%和5.35%。行业方面，资讯科技业和非必需型消费领涨。能源价格震荡下跌，WTI原油、ICE布油 、NYMEX天然气价格分别下跌2.37%、1.48%和0.60%。外汇方面，美元指数小幅下行，非美货币普遍走强。 海外要闻聚焦：1）美国第四季度GDP增速好于预期，经济“软着陆”信心增强；2）欧元区1月综合和服务业PMI初值均超过荣枯线；3）加拿大央行1月加息幅度符合预期，并释放暂停加息信号；4）日本央行货币政策会议纪要显示，多位委员认为要继续放松货币政策；5）欧央行表态鹰派，2月或加息50基点；6）联合国报告预测2023年世界经济增速将从2022年的约3%降至1.9%，中国经济增速将达到4.8%；7）美国联邦政府触及债务上限，美财政部采取特别措施。 春节国内消费复苏超预期：1）出行：春运客运量明显回升。 春运前21天全国发送旅客7.91亿人次，全国高速公路总流量7.7亿辆次；2）旅游：春节假期出游人次恢复至2019年同期近九成，旅游收入恢复至七成；3）电影：2023年春节档票房超67亿元，位列中国影史春节档票房榜第二位，其中《满江红》和《流浪地球2》总票房超20亿元；4）免税：海南离岛免税市场火热，假期前5天海南省12家离岛免税店总销售额16.85亿元，比2022年春节假期前五天增长20.03%，比2019年增长325%；5）房地产：商品房成交较平淡，1月21日至27日，30大中城市商品房成交面积为4.47万平方米，仅为2022年同期的20.32%。 投资建议：积极布局节后行情。春节期间海外主要权益市场普遍走强，港股也迎来开门红，对A股市场风险偏好是积极提振，建议积极布局节后A股行情。第一，全球流动性拐点逐渐明晰，美联储本轮加息已进入尾声，加拿大央行也释放暂停加息的信号；第二，美国四季度GDP和欧元区PMI数据公布后，市场对美欧经济软着陆的信心抬升；第三，春节消费数据显示，客流大幅回暖，影院、旅游、免税等亮点纷呈，强化国内经济复苏的预期。在今年全球经济衰退风险加大的背景下，中国有望成为全球经济的主要增长引擎，人民币资产的吸引力持续提升，支撑A股指数震荡向上行情延续。 风险提示: 疫情反复；海外市场大幅波动；地缘冲突等。 1.春节期间大类资产表现 春节假期期间（1/23-1/27），全球主要股指普涨，纳斯达克指数、韩国综合指数和日经225指数领涨，港股迎来兔年“开门红”。在美国超预期的经济数据公布后，市场对美国经济“软着陆”信心增强，叠加美联储加息放缓预期，全球资金风险偏好有所抬升。假期期间美股三大股指整体上行，纳斯达克指数、标普500和道琼斯工业指数分别上涨4.32%、2.47%和1.81%。分行业看，美股非必需消费、信息技术、通信设备板块涨幅居前。受益于外围市场走强和国内经济复苏预期，港股市场整体走强。 春节期间恒生指数（1/26-1/27）上涨2.92%，恒生科技指数上涨5.35%。行业方面，资讯科技业和非必需型消费领涨。欧洲股市相对偏弱，法国CAC40和德国DAX指数分别上涨0.77%和0.05%，英国富时100指数下跌0.07%。 大宗商品走势分化。假期期间粮食价格上涨，CBOT玉米、小麦和大豆期货价格分别上涨1.07%、1.01%和0.38%；基本金属方面，LME铝上涨0.65%，LME铜下跌0.58%；黄金价格震荡，本周小幅上涨0.13%；能源价格震荡下跌，WTI原油、ICE布油、NYMEX天然气价格分别下跌2.37%、1.48%和0.60%。 外汇方面，美元指数小幅下行，非美货币普遍走强。其中美元兑离岸人民币汇率升值0.41%，欧元兑美元上涨0.11%，英镑兑美元上涨0.06%。 2.海外要闻聚焦 1、美国第四季度GDP增速好于预期，经济“软着陆”信心增强。美国2022年四季度GDP年化环比增长2.9%，高于市场预期的2.6%，较三季度3.2%放缓了0.3个百分点。其中实际个人消费支出年化环比上升2.1%，低于市场预期的2.9%，较三季度的2.3%有所放缓。物价方面，美国第四季度PCE价格指数环比增3.2%，核心PCE环比增3.9%，分别低于上一季度的4.3%和4.7%。 新浪财经） 2、欧元区1月综合和服务业PMI初值均超过荣枯线。欧元区1月综合PMI初值升至50.2，好于预期值49.8与前值49.3，为2022年6月以来首次超过荣枯线；1月服务业PMI初值为50.7,好于前值的49.8；1月制造业PMI初值录得48.8，为2022年8月以来新高。 东方财富网） 3、加拿大央行1月加息幅度符合预期，并释放暂停加息信号。1月25日，加拿大中央银行宣布加息25个基点，符合市场预期。同时，加拿大央行认为限制性的货币政策正在放缓经济活动，如果经济发展情况与货币政策展望大致一致，那么此轮连续加息可告一段落。 新华社） 4、日本央行会议纪要释放货币政策延续宽松的信号。1月23日，日本央行发布12月货币政策会议纪要，日本央行货币政策委员会委员们一致认为，重要的是继续当前的宽松货币政策，从而以可持续和稳定的方式实现物价稳定目标。部分委员表示，日本央行必须明确解释扩大收益率区间并非着眼于退出超宽松政策。 东方财富网） 5、欧央行表态鹰派，2月或加息50基点。1月23日，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将采取一切必要措施使通胀回到2%的目标水平，并指出在即将召开的议息会议上将“大幅”加息。欧洲央行管委卡兹米尔表示，没有理由放慢加息步伐，欧洲央行需要再进行两次50个基点的加息。 财联社） 6、联合国报告预测2023年中国经济将加速。1月25日，联合国发布《2023年世界经济形势与展望》预测，2023年世界经济增速将从2022年的约3%降至1.9%。 报告同时预测中国经济增长将会加速，带动区域经济增长。随着中国政府优化防疫政策、采取利好经济措施，未来一段时间中国的国内消费需求也会上涨，2023年中国经济增长预计达到4.8%。 央视新闻） 7、美国联邦政府触及债务上限，美财政部采取特别措施。美国联邦政府债务规模1月19日达31.4万亿美元法定上限，美国财政部开始采取特别措施，以防止美国违约。美国财长耶伦表示，有信心财政部实施的特殊措施可维持至6月初；如果债务上限问题不解决，借债成本将会上升，而且可能会引发经济衰退。 央视网） 3.春节国内消费复苏超预期 1、出行：春运前21天全国发送旅客7.91亿人次，客运量明显回升。国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，春运前21天（1月7日-27日），全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客达7.91亿人次，全国高速公路总流量7.7亿辆次。1月27日（春运第21天，农历正月初六）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客5092万人次，环比增长16.9%，比2019年同期下降46.7%，比2022年同期增长83.1%。 交通运输部、新浪财经） 2、旅游：春节假期出游人次恢复至2019年同期近九成，旅游收入恢复至七成。 经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。10739家A级旅游景区正常开放，占全国A级旅游景区总数的73.5%。 文化和旅游部） 3、电影：2023年春节档票房超67亿元，位列中国影史春节档票房榜第二位。 据国家电影局初步统计，2023年春节档(1月21日至1月27日)国内电影票房为67.58亿元，同比增长11.89%；观影人次为1.29亿，同比增长13.16%。其中《满江红》和《流浪地球2》总票房超20亿元。 东方财富网） 4、海南离岛免税市场火热。海南省商务厅26日提供数据显示，假期前五天(1月21日至25日)，海南省12家离岛免税店总销售额16.85亿元，比2022年春节假期前五天增长20.03%，比2019年增长325%。其中，海口6家离岛免税店总销售额4.7亿元，同比增长140%，比2019年增长641%；三亚4家离岛免税店总销售额11.58亿元，同比下降4%，比2019年增长253%。 海南省人民政府） 5、房地产成交较平淡。1月21日至27日，30大中城市商品房成交面积为4.47万平方米，仅为2022年同期（除夕至初六）的20.32%。 Wind） 4.投资建议：积极布局节后行情 春节期间海外主要权益市场普遍走强，港股也迎来开门红，对A股市场风险偏好是积极提振，建议积极布局节后A股行情。第一，全球流动性拐点逐渐明晰，美联储本轮加息已进入尾声，加拿大央行也释放暂停加息的信号；第二，美国四季度GDP和欧元区PMI数据公布后，市场对美欧经济软着陆的信心抬升；第三，春节消费数据显示，客流大幅回暖，影院、旅游、免税等亮点纷呈，强化国内经济复苏的预期。在今年全球经济衰退风险加大的背景下，中国有望成为全球经济的主要增长引擎，人民币资产的吸引力持续提升，支撑A股指数震荡向上行情延续。 5.风险提示 疫情反复；海外市场大幅波动；地缘冲突等。 分析师与研究助理简介 李立峰：华西证券研究所副所长，策略首席分析师。硕士研究生，10年证券从业经验。四大行总行A股策略培训核心专家库成员，分别连续荣获“第九届、十届、十一届”水晶球策略最佳分析师团队，公募组第一名。先后任职东方证券研究所宏观策略组、银河基金宏观、策略及金融&家电研究员，国金证券研究所首席策略分析师。 张玮：华西证券研究所策略分析师，曾任昆仑健康保险资管首席宏观研究员，兼研究部负责人。 擅长宏观策略、大类资产配置、利率债及股票二级市场研究。毕业于中国社会科学院金融系，具有中国社会科学院金融研究所10年工作经验，主修货币政策。同时被《银行家》、《英大金融》等聘为特约撰稿人；任《经济观察报》《证券日报》等多家主流媒体外聘专家；以及新浪金融、网易金融、凤凰金融等财经智库成员。 张海燕：华西证券研究所策略分析师，东华大学世界经济学硕士，曾任东方财富证券研究所策略研究员，2021年3月加入华西证券研究所策略团队。 冯逸华：中国社会科学院研究生院金融硕士，2021年7月加入华西证券研究所策略团队。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html