【国金地产】行业点评：供给侧支持加大，民营房企物企估值或改善【事

【国金地产】行业点评：供给侧支持加大，民营房企物企估值或改善【事件】[庆祝]2023年1月13日，国新办举行2022年金融统计数据新闻发布会，会上央行副行长表示要鼓励住房、汽车等大宗消费。保持房地产融资平稳有序。实施好改善优质房企资产负债表计划，有效防范化解优质头部房企风险。【点评】起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，引导优质房企资产负债表回归安全区间。围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面，重点推进21项工作任务，新增多项有力措施：①新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划；②设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，支持部分城市试点市场化批量收购存量住房；③合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。供需两端齐发力，未出险的优质民营房企估值有望修复。行动方案没有具体名单，金融机构自主把握，而从近期的增信发债支持上来看，民营房企获支持的范围正在加大。我们认为未来供给侧对房企的支持将围绕行动方案的落实展开，预计尚未出险的民营房企获支持改善力度或明显增大，其估值水平有望进一步修复。保交楼实质性持续推进，低估值物管企业修复空间仍较大。物业板块估值受压制的关键因素得到明显改善。当前上市物业公司中，账面净现金/市值的比例在50%以上的有卓越商企服务、越秀服务、世茂服务、旭辉永升服务、建业新生活等公司。我们认为地产企稳预期增强，以建业新生活和卓越商企服务为代表的低估值物业公司未来仍有很大修复空间。【投资建议】地产板块，我们认为尚未出险的民营房企受供给侧支持改善空间大，估值偏低的标的股价有更大的恢复弹性，如碧桂园、中骏集团控股等；而头部央国企和改善型房企更受需求侧宽松政策的利好，依然建议关注建发国际集团等。物业板块，在保交楼工作持续推进、地产销售有望复苏的背景下，低估值民营物业公司修复空间较大，如建业新生活、卓越商企服务等。【风险提示】宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约