[烟花]兆讯传媒：春运开启国民出行复苏，高铁传媒龙头业绩修复可期。

[烟花]兆讯传媒：春运开启国民出行复苏，高铁传媒龙头业绩修复可期。出行开发的新形势下，公司媒体建设、客户回款的效率都有望恢复，推荐关注！[礼物]高铁站数媒资源增长空间广阔，公司继续扩大覆盖核心站点，收入增长具备基础动力。根据“十四五”规划，高速铁路营业里程将从2020年的3.8万公里发展为2025年的5万公里。在全国开放数字媒体资源的高铁站中，公司的市占率约为70%。重要枢纽站点中，公司覆盖包括上海虹桥、上海站、北京南、天津、南京南等核心站点，尚未覆盖的重点枢纽站公司均在全力开拓。在出行开放的新形势下，去年放缓的媒体建设速度有望恢复。[礼物]设备优化持续开展，数码刷屏机占比逐年提升，中期持续贡献收入增长。立式安装、尺寸较大的数码刷屏机已成为占比最大的媒体设备。随着公司逐步将覆盖站点由普通站点优化至高铁站点，更适合高铁站点的数码刷屏机将电视视频机逐步替代，相应地提升了相关站点的刊例价，为公司收入贡献了稳定的增长点。[礼物]公司经营稳健高效，媒体资源涨价有效传导，新形势下媒体客户回款有望改善。公司与铁路局的合作稳健共赢，媒体资源根据合同规定或期满重签稳定上涨，可有效地传导至服务价格，媒体资源使用费变动对公司毛利率影响相对较小。去年受疫情影响，公司广告主回款变慢，在今年的新形势下有望改善。[礼物]裸眼3D布局领先，有望获得第二增长曲线。公司使用部分超募资金投资户外裸眼3D高清大屏项目总投资超过4.2亿元，15 块户外裸眼 3D 高清大屏的项目建设周期预计为三年，有望推动公司在高铁传媒以外切入新赛道，获得第二增长曲线。预计公司2022年/2023年/2024年实现归母净利润2.0亿元/3.0亿元/4.1亿元，维持“买入”评级。风险提示：新游上线延期，游戏行业监管风险，技术进步不及预期。