宏观展望中国经济重启预期和美国经济衰退风险助推境外资金回流中国市场：中国经济重启后修复预期和美国经济衰退风险，推动中美长期利差和人民币汇率反弹，中国股市相对走强，显示国际资本重新回流中国市场。中国央行1月18日发布的数据显示，12月境外机构增持银行间市场债券约600亿元人民币。但因前期受中美国债收益率倒挂、人民币大幅贬值影响，外资持续流出，去年全年累计净减持约6,100亿元。中国经济重启提振外界对中国经济复苏的乐观情绪，海外基金正以创纪录的速度抢购从消费品到金融公司的大盘蓝筹股，担心错失获利机会及落后同业。2023年首三个星期境外投资者净买入中国股票912亿元人民币，创有记录以来最大规模的月度净买入，超过2022年全年净买入额900亿元人民币。截至1月17日，吸引境外资金买入最多的是电池巨头当代安培科技（净买入72亿元人民币）、其次是中国平安（71亿元人民币）和贵州茅台（64亿元人民币）。中国外管局发言人王春英透露，2022年12月境外投资者净增持境内债券和股票分别为73亿和84亿美元，近期外资参与境内证券市场保持活跃，2023年1月上半月净买入境内股票和债券合计约126亿美元。行业/个股速评同程旅行（780 HK，买入，目标价：23.1港元）- 看好防疫放开后复苏加速、出行信心回暖：随着放开及病例高峰快于预期，我们对同程4Q22及2023年的韧性复苏更为乐观。同程4Q22业绩或将超预期，在于: 1) 防控放开后12月恢复节奏好于11月，酒店及交通收入降幅好于预期；2）降本增效下，利润端保持为正(相较于此前指引为亏损状态)。此外，春运期间同程复苏好于预期且快于大盘：春运大盘出行数据恢复至2019年的70-80%，而同程火车票业务已恢复到2019年水平，机票业务超过2019年数据。展望2023年，我们看好同程持续获取市场份额及利润率改善趋势，受益于：1) 疫峰后出行频次增加、长途旅行回暖; 2) 政策利好下出境游逐步复苏。我们上调公司2022-2024年利润11-13%，目标价上升至23.1港元（对应2023年31.8倍市盈率）。 免责声明 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站：https://www.cmbi.com