国君宏观 | 地缘风险的“灰犀牛”并未远去

这篇研报的核心观点是，地缘风险的“灰犀牛”并未远去，滞胀风险是全球经济面临的“达摩克利斯之剑”，高质量发展是“不得不”的选择。当前是全球资本开支大周期的底部区域，新一轮周期在资源短缺的背景下已经开启，逆全球化背景下长期看好资源与设备的对立共生、螺旋向上，2022年资源占优，2023年环境更利好设备（电力设备、工程机械等）。研报通过对比2001~2010年间和2011~2020年间CRB价格指数和主要资源国GDP的年均变化，解释了资源国的兴衰与资源品价格的关系，认为资源国的潮汐——滞胀风险推动全球高质量发展。研报还提到了过去50年美国经历过六次深度衰退，其中有四次与战争直接相关，以及通胀中枢上移的“警笛”——中枢抬升、已有迹象。研报最后提到了高质量发展的“不得不”——一个新能源车的案例，并给出了投资逻辑：资源与设备从对立到共生。