会议摘要

公司报告/行业报告 公司报告 会议摘要 阜丰集团（546.HK） 2016-3-16 星期三 时间： 2016.3.15 参会人：上市公司管理层及分析师、投资者等 地点：香港 会议形式： 大会 电话：0755-21519193 Email:linjh@gyzq.com.hk 相关报告： 2015年业绩情况： 阜丰集团2015年收入人民币112.25亿元人民币，与上年持平，净利润5.2亿元人民币，同比下降17.6%，毛利率从2014年的19.2%下降到16.1%。期末派息1.3港仙，全年共派息5.8港仙。 味精业务全年销售95万吨，完成销售目标，产销率达到99.3%。味精业务全年录得收入64亿元，同比增长6.7%。2015年味精价格前三季度保持稳定，而第四季度受到玉米价格的下跌，味精价格下跌约15%。但毛利率基本保持稳定。 管理层预计未来玉米价格下滑与国际玉米价格接轨，味精价格会受影响。而公司在味精技术改造方面取得新的突破，并且成熟掌握了这项新发酵技术，进一步降低成本及加强产出效益，预计可以节约成本5-6%。 苏氨酸部分收入5.9亿元人民币，苏氨酸2015单价上涨7.8%。公司苏氨酸业务在2015年顺利扩产，产能从5万吨增加到13.6万吨，进入了全球行业先列，产能释放将在2016年进行。 化肥业务由于公司去库存，在加上种植业期内不景气，造成亏损。化肥业务分部收入4.8亿元人民币。现在库存清理基本完成，现有库存与待发货数量基本持平。 高档发酵产品业务，公司成功开拓了几个新产品市场，包括果胶及聚谷氨酸。公司继续强化产品组合和多样性。这类客户主要包括食品、保健品、医药和高端护肤美容行业。 黄原胶业务，受到行业竞争及下游石油行业客户的持续困难，黄原胶价格在期内走低，业绩受到较大影响。黄原胶价格从14年的2万元/吨，下降到了2015年的1.5万元/吨，销量基本持平。2015年黄原胶销售9.6亿元人民币，同比下降了28%，毛利3.5亿元人民币，同比下降了50%，毛利率从2014年的52%下降到了36.6%。 公司报告/行业报告 免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露  分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。  国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去12个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国 元 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 公司地址：香港干诺道中3号中国建设银行大厦22楼 公司电邮：cs@gyzq.com.hk 公司主机：+852-37696888 公司传真：+852-37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk