疫情影响收入增速，有效控费实现利润拐点

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深信服发布2022年年度业绩预告，预计实现营收73.06-74.24亿元，同比增长7.36%-9.10%。单四季度营收25.58-26.76亿元，同比增速为5.31%-10.17%。整体来看，公司营收增速不理想主要是受疫情影响严重，新增订单情况不理想，年初至今多省市的疫情反复对公司下游市场需求、业务拓展和产品交付造成了负面影响。公司单四季度有效实现控费增效，利润拐点明显。由于人员基数较大，与人员相关的薪酬福利费用等刚性开支仍然呈增长态势，但在公司持续实施降本增效措施的作用下，三费增速放缓，利润呈现拐点趋势，单四季度公司归母净利润8.84-9.04亿元，较去年同期增长118%-123%，扣非净利润8.95-9.1亿元，较去年同期增长159%-164%。数据安全政策红利释放和疫情缓解，有助于公司2023年业绩恢复。我们长期看好公司未来发展。考虑到市场竞争加剧风险和外部环境不确定等因素的影响，我们根据公司披露的2022年业绩预告下调公司营收增速预期。