业绩彰显龙头效应，投行业务“傲视群雄”

中信证券发布2022年业绩快报，全年实现营业收入655亿元，同比下降14.4%；实现归母净利润211亿元，同比下降8.6%。2022年前三季度公司为上市券商营收、净利润的“双料冠军”，归母净利润同比下降6%，排名前十的头部券商平均录得21%的降幅，公司同比降幅最小，彰显龙头效应。22年前三季度公司投行、经纪、资管业务保持行业领先，投行收入同比增加11.1%至64.7亿元，保持行业第一的水平。预计未来全面注册制落地将会推动券商投行业务向专业化、资本化转型，公司凭借强劲的资本实力、领先的投行综合服务能力，有望持续彰显龙头效应。预计2023年公司的投行业务市场份额会随全面注册制落地而进一步提升；财富管理业务持续转型，成长性可期；资产管理业务具有高净值客群优势，旗下不仅控股资管龙头华夏基金，并且日前中国证监会已核准其设立中信资管子公司，有望在23年实现“一控一牌”；公司的场外衍生品业务和两融业务持续稳健发展，公司于22年获批科创板做市交易资格，22年配股落地融资超270亿元，资本金雄厚有力支持资本中介业务发展。我们对经纪、投行和资管条线增长率进行上调，公司2023/2024年归母净利预测微调至274.9/311.4亿元，同比分别+30.2%/+13.3%，EPS分别为1.9/2.1元，给予21.62 港元的目标价，对应约10.1倍PE。

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