中国股权投资基金（产业&创业投资基金）运作模式解析

股权投资基金基础概念及运作模式盘点 股权投资基金（含产业&创业投资基金）发展现状 产业投资基金典型案例分享 三股权投资基金概念 基金是指将投资者的资金集合起来，在资金托管机构托管，白基金管理人（专业经理人）管理和运作，从事股权投资、证券投资等，并将投资收益按基金投资者的出资比例进行分配的一种投资方式，基金是一种利益共享、风险共担的集合理对方式。从募资方式，基金一般分为公募和私募；从投向看，公募基金还可分为股票型基全、债券型基金、货币型基全、混合型基金、指数型基金等；私募基金包括私募证券基金和股权投资基金。 股权投资基金，用来指称对任何-一种不能在股票市场自自交易的股权资产的投资。广义地讲，股权投资指对所有IPO之前及之后企业进行的股权或准股权直接投资，包括处于种子期、初创期、扩张期、成熟期阶段的企业；按照不同的投资策略，股权投资基金又可分为以下几种类型： 三股权投资基金的投资阶段 有限合伙基金，合伙人数应为2人以上、50人以下，自至少个GP和LP发起设立； GP对基金债务承担无限连带责任，可自行担任基金管理人或者委托专业的基金管理机构担任基金管理人：LP以认缴出资额对基金债务承担责任，段不参与基念的经营管理：最高权力机构一报为投资决策委页会： 三公司制与合伙制的差别在哪里？ 三股权投资机构通常的组织架构如何搭建？ 组织架构要点 √投资决策：基金管理公司的投资决策部门--般由投资决策委员会、风险控制委员会和投资顾问委员会构成，其中投资决策委员会是基金管理公司的最高决签机构，拥有对所管理基金的各项投资事务的最高决策权，负责公司所管理基金的投资计划、投资决策、投资原则、投资目标、资产分配以及投资组合的总体计划： 投资执行：即投资执行团队，基金管理公司一般会结合基金规模和行业等因素设置个或者多个投资团队，负责项目的开发、尽职调查、投资分析等，内部审议通过的项目将提交决策部门审查： 一运营管理：即运营管理团从，主要对投资团队进行支持，主要包括募资/融资部、塗控制部、投后管理部、行政人事部、财务部、法务部：另外，为了有效控制项目投资风险，通常会对投资部门和财务部门、风控制部门实行区隔管理，白不同的管理人员负责。 三投资业务是如何开展的？ 三投资决策机制是什么？ 投资决策机制 投资决策委员会成员构成（无固定要求，--般为GP该心高管及重要LP，人数一般为青数，以下仅为示列）： 五人投决会：首席合伙人、投资合伙人或负责人、财务负责人、法务/风控负责人等 早期的、投资额相对小的项目（可以设定500万以下）二分之一以上成员资成通过：√超过该额度的项目三分之二以上成员费成通过：一首席合伏人或待殊席位投委拥有一票否决权 ■注意要素： 一利益祖关人（如项目具体负责人、协助参与项目的人员）投决会国避制度。各机构要求不一。一对于不同投资阶价段的项目，判断标准或要素权重有所区分。 三投后管理提供的主要服务内容有哪些？ 根据企业管理完善程度 根据企业发展阶段 根据投资机构的投入程度 早期阶段 战略型投资 》A类企业商业模式成熟、团完善、盈利能力良好。机构只需要日常监管，采用被动型的投后管理： 》B类是机构投后管理的重点，最有机会成长为A类企业，机构需要实时把证行业的动态，为其提供增值服务》C类的公司盈和能力不足、团以不完善，可以协调后台部门提供人力制度上的支持，并配合月度的访谈和导：》D奏的公司应尽快选择退出。 战略布局：完善盈利模式资源对接：拓展上下游资源市场营销：促遂产业合作，提高盈利水平 积极引导和把控被投企业战略发展方向。 控股型投资 优化战略布局：完善盈利模式全方位资源对接：拓展上下游资源拓展市场营销：促进产业合作，提高盈利水平人力资源管理：完善创业团队，提供猎头服务资本运作：上市指导，对接第三方服务机构等其他投融资服务 初创、成长阶段 人力资源管理：完善创业团以，提供猎头服务战略规划讨论：梳理商业模式，找准定位资本结构优化：合理的股权激励 成熟阶段 完善产业链：调整产业链结构，合理利用资源投融资服务：寻找收并购标的资本运作：上市指导，对接第三方服务机构 小股权型投资 与其他投资者配合，发挥自身优势，进行差异化投后管理。 三投后增值服务的演变是如何的？ 投后增值服务纵深发展 专业的投后管理与服务可协助企业迎接新时代、新挑战。一般情况下，投后工作可分为投后管理与投后服务两部分，从服务离来看，机构基于对所投行业的资源积累和持续追踪，可为被投企业提供战略咨询、人力资源、市场品牌、管理提升、资源互动等服务，通过投后资源及工具帮助企业进行科技创新和转型升级。目前投后服务内容已经历了1.0到3.0的选代转变，三种模式或体现了一家机构在不同发展阶段所采用的投后服务模式的演变，或体现了不同机构同一时间采取的不同投后服务模式。 三基金管理费如何收取？ 管理费 收取方式：目前大部分机构采用差异化的基金管理费率，只有少数机构对所有基金、同-一支基金的所有时间段均采用统-的管理费标准：退出期与延长期：退出期：绝大部分机构在退出期仍然收取管理费：延长期：少部分机构在延长期不收取管理费，但仍有约六成调研机构在延长期收取管理费：管理费计提：主要考虑的因素包括基金的规模及类型、聘用的人员、租用办公室的地点及规模等，主要取决于双方在投资协议中的约定：管理费率：通常情况下，直投基金管理费的费率计提比例为2%：部分心规模基金的费率高于2%，超大规模的基金费率遵常低于2%；收费基数：以基金认缴金额和实缴金额为基数，另外，部分机构对投资期和退出期进行了区分，收费基数中是否富要减去已退出金额富要在LPA中说明；收费频率：年度、率年度、季度、一次性收取； 详见完整版报告 三机构如何进行收益分配？ 收益分配 ·分配比例：一毅情况下，GP和LP之间的收益分成遵循着“二八原则，扣除费用、本金后的收益按照82的比分配给投资人和基金管理人，基金管理人获得20%的基金收益分成一直是行业债实： 详见完整版报告 ·分配方式：从方式上看，机构通常按遇出项目、基金到期时闻和项目退出周期三种分配方式，其中美式分配（即在项目退出后递行收益分配）是目前的主流： ·门槛收益率：即LP在获得约定的门收益率作为优先国报之后，GP才能参与收益分配。门槛收益率分为两种，硬性门槛收益率（HardHurdleRate）和软性门槛收益率（SoftHurdleRate），区别在于管理人是否有权对门槛收益进行追补： 门槛收盛率收益分配顺序 硬性门槛收益率：基金在返还LP本金、按照门槛收益率支付LP优先收益后，制余收益按照分成比在LP于GP之闻分配； 软性门槛收益垂：基金在返还LP本金、按照门播改益率支付LP优先收益后，需根据支付给LP的优先部分追补GP的分成收益，最后再将剩余的收益进行分成。 三信息披露机制是怎样的？ 三当前所处阶段：市场加速优胜劣汰，谁能引领下一个十年？ 股权投资基金基础概念及运作模式盘点 股权投资基金（含产业&创业投资基金）发展现状 产业投资基金典型案例分享 三募资概况：中国股权投资基金募资同比稍有下降，大额基建、政策导向基金频频设立 2022年上半年，股权投资市场募资7724.55亿元，同比下降10.3%；新募基金2,701支，同比下降7.2% ，2022年上半年，在疫情反复、资本市场环境变化等因素的持续影响下，蒙资市场活跃度呈现走低趋势，新幕基金数量2,701支，同比下滑7.2%，披露募集金额为7,724.55亿元人民币，同比下降10.3%。 ·2022年上率年单支基全的募资规模保持-一定的下降趋势，市场的募资结构分化现象仍然明显，大额战略新兴领域产业基金、基础设施建设、政府引导基金等积极组建的同时，市场中小规模基全的数量占比居高不下，卫有小幅上升趋势：据统计，2022年上半年披露募集规模在1亿元人民币以下的基全数量超过1,600支，这其中约70.9%的基金规模不足5,000万元人民而。小妃族基金中，项目基金、专项基金等非育池基金依然活跃。 三规模分布：各规模新募基金中，国资背景管理人的募资规模占比维持稳定 2022年上率年股权投资市场募资结构分化楚势依然显著，市场近六成的基金幕募责妮模不足1亿元，而新幕规模在50亿元及以上的基金仅有24支，但募集规模达到市场整体的25.0%，主要包括大型基跨设施基金、区域性产业发展基金等。 新募集基全规模与其管理人国资属性依然呈现较明显的正向关系。与2021年度新募集人民而基金的国资属性分布相比，2022年上半年各规模区间新募集基金中国资背景管理人新募规模占市场整体比例普遍稳中略有上升，募资观族在100亿元及以上的人民币基金仍然全部由国资势景管理人负责管理。 三投资概况：2022年上半年中国股权投资市场投资总额约3,100亿，投资节奏减缓 2022年上半年股权投资市场明显减速，投资案例数和金额分别同比下降31.9%和54.9% ，2022年上率年，在复杂严峻的国际形式和国内疫情多发散发等超预期突发因素影响下，中国股权投资市场明显步伐放缓，投资数量和投资金额均呈现下滑态势，分别同比下降31.9%和54.9%：与2021年上半年相比，10亿元以上大额案例占比由1.89%降低至1.02%，卫集中在率导体、汽车、IT及清洁技术领域。 ：从季度趋势来看，投资案例数和金额高点均出现在第一季度，第二季度环比投资煮例数小幅下降，投资全额下降超30%。 三行业分布：前三大行业投资案例数占比超60%，汽车、半导体投资热度上升 三细分行业投资现状：半导体行业投资节奏明显加快，2021年投资总量近翻番 2021年1月，工信部印发《基础电子元器件产业发晨行动计划（2021-2023年）》，要求推动基础电子元器件实现突破：3月，《关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标网要》领布，其中要求集中优势资源攻关该心技术，发展人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域：9月，《物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023年）》印发，提出加强高端传感器、物联同芯片等半寻体产业发展。 ，2021年，随着新冠疫情和政治原围造成的全球芯片供应端短缺，中国也更加注重半寻体自有技术和产品的研发。同时，在“碳中和，碳达峰”的战略背景下，新能源汽车和自动驾也得到快速发展，国内对于率导体的需求进一步提升。自2013年起，率导体行业的投资热度保持较为稳定的增长，2020年开始投资节奏办加快，直至2021年投资热度达到顶峰。2021年品导体及电子设各行业的投资案实数为1.848起，同比上涨86.7%：投资金额达2.490.63亿元，同比上升63.5%：平均投资金额1.35亿元/起，同比下修12.4%。2022年上产年，投资总量位居行业整体第二，投资总金额超700亿位居首位。 2013-2022H1中国股权投资市场率导体及电子设备行业投资情况 三细分行业投资现状：医疗赛道整体投资活跃度持续提升，行业重要地位凸显%% 第十四个五年规划和2035年选景目标纲要》发布，其中强调全面推送健康中国建设，包括构建强大公共卫生体系、深化医药卫生体制改革等内容：2021年10月和12月，《“十四五”国家临床专科能力建设婉划》和《“十凹五”医疗装各产业发展划》分别印发，从医疗能力建设和医疗装备产业发展两方面对医疗行业的高质量发展作出指南。 2013年至2021年，生物技术/医疗健康行业的投资活跃度呈现出明显增长态势。2021年，在“三孩政策”、“人口老龄化”、“后疫情”背景下，中国医疗需求继续增长，股权投资领域热度也维持较高水平。2021年，生物技术/医疗健康行业的投资案数为2,517起，同比上涨77.0%：投资金额达2,497.64亿元，同比 三细分行业投资现状：“双碳”战略下，绿色经济迎来新一轮发展机遇 随着各国二氧化碳排放，全球气候异常增多，人类的生产与生活受到不可逆转的影响，迈进碳中和是此背景下实现可持续发展的必然选择。自2020年中提出双碳目标以