2022年中国证券行业智能投顾专题分析

本产品保密并受到版权法保护Confidential and Protected by Copyright Laws 分析定义与分析方法 分析方法 分析定义及分析范畴 千帆说明 ●千帆说明：千帆通过多重数据源注入算法模型推算出APP活跃行为，帮助企业快速了解市场。千帆分析领域全面、行业划分细致、APP收录量高，助力企业洞察市场地位及赛道发展趋势。千帆是数字化企业投资公司、广告公司优选的大数据产品，并且干帆的产品效果已经在BAT旗下的众多企业，平安、华为等数字化转型企业，工商银行、招商银行、华泰证券、银河证券等金融机构，以及软银愿景基金等数百家企业得到了验证。 智能投顾：智能投顾（RoboAdvisor)是投顾业务的一种运作模式，其主要依托大数据等技术条件，运用一系列智能算法及投资组合优化等理论模型，为投资者提供资产管理托管服务，实现自动化金融财富管理。（本报告中涉及的基金投顾为智能投顾发展初期形态） ●分析内容中的资料和数据来源于对行业公开信息的分析、对业内资深人士和相关企业高管的深度访谈，以及易观分析师综合以上内容作出的专业性判断和评价。 ●分析内容中运用Analysys易观分析的产业分析模型，并结合市场分析、行业分析和厂商分析，能够反映当前市场现状，趋势和规律，以及厂商的发展现状。 本报告内容分析中国证券行业智能投顾市场发展与现状，目前中国智能投顾主要形式及其运作模式以及智能投顾未来发展趋势等。 CONTENTS 01中国证券行业智能投顾发展概述 02券商数字化转型不断推进智能投发展 打造数智化“投”“顾”综合投资03服务平台已成券商转型破局之道 证券行业智能投顾案例分析 证券行业智能投顾发展趋势 01中国证券行业智能投顾发展概述 发展背景：公募基金规模快速膨胀，投资者理财需求旺盛 居民资产从投资不动产或保本型理财流向权益类投资产品已成为必然趋势。据《2021年中国私人财富报告》数据显示，个人可投资资产规模呈现稳定的增长趋势，预计2021年市场规模将达到268万亿人民币，其中2020年资本市场产品规模增速显著，标志着权益类资产配置将会成为居民未来投资的重要方向。 聚焦到资本市场产品，公募基金数量和规模增长迅速，截至2022年6月，公募基金整体规模超过26万亿，数量突破万只。权益类基金产品风险偏高，投资者对专业咨询服务的需求提升，为智能投顾的发展持续注入动力。 发展驱动：政策、需求、用户、产品等方面推动智能投顾发展 政策监管趋向严格、规范和清晰化 智能投顾满足多元资产配置需求 截至2021年底，国内公募基金的发行量达到8037只，市场规模达到25.56万亿元，较年初增长24.13%，随着公募基金的并喷式增长人们对投资顾问的需求也日益渐增资产配置正由固定资产投资逐渐向金融资产投资转移，投资标的日趋多元化居民财富增加，中产阶级队伍不断扩大，预计2021年个人可投资资产将达到268万亿人民币，理财需求巨大析 主流投资者对智能投顾接受程度高 财富管理数字化正加速转型 ■金融科技在大数据、人工智能等关键领域不断突破，财富管理市场数字化转型正在加速发展■机器学习在量化投资领域持续深入，策略选择和收益最大化预测发展均有突破性的进展■结合人工智能技术与用户交互数据，给用户带来便捷高效的服务体验，以客户交互数据，实现动态管理 发展阶段：智能投顾已进入高速发展期 市场规模：大财富管理时代开启，智能投顾资产管理规模持续增长 智能投顾具有“一对多”的特性，在一定的规模效应下服务成本可以被大幅降低。我国投资者存在数量庞大的长尾人群，智能投顾不仅可以提高服务效率，还能起到普及资产配置服务的作用，使资管服务覆盖长尾用户，实现普惠财富管理。 智能投顾作为大财富管理市场中的一个细分领域，市场体量正在逐步攀升，预计2022年智能投顾资产管理规模将会达到1.5万亿元。2021年基金投顾试点进入快速扩容期，中国财富管理大时代正式开启，在政策出台、资产配置多元化和发展需求的背景下，智能投顾风口已至。 市场布局：公募和券商是当前主流机构，第三方以代销为主在顾”上发力，银行发展则保持相对谨慎的态度 竞争格局：券商代销在ETF领域有优势，业内竞争日趋激烈 基金代销保有量受一季度市场行情整体低迷不振的影响，出现了比较明显的下降。聚焦到市占率，银行仍然是代销一把手，但是随着竞争加剧，银行代销市占率环比正持续下行；第三方的市占率呈现稳定攀升的状态；券商在保有规模市占率上稍微落后于其他两类机构，但通过对比2021Q2与2022Q1（调整统计口径：纳入场内基金，ETF主要在券商渠道进行交易），其保有规模市占率仍然增加了12.28%，说明券商在ETF领域代销优势大过于其他两类机构。具体到证券行业，头部券商2022年Q1的保有规模较2021年Q4都有所扩大（与统计口径调整有关）。华泰证券权益基金代销保有规模突破千亿量级，排名上升至业内第一；平安证券排名变化较大，截止2022Q1业内排名第七。整体证券行业基金代销竞争激烈，但平均规模较其他机构有明显差距，暂未形成寡头现象。 02 券商数字化转型不断推进智能投顾发展 券商开始围绕移动端做数智化投顾服务 证券服务线上化已发展相对成熟，约有90%投资者服务内容通过线上方式提供给客户。在线上服务中，通过移动端服务的方式占比达到80%，通过电话、PC端等其它方式仅占10%，移动端已成为证券公司服务客户的主要平台。随着人工智能技术不断发展和买方投顾转型理念持续推进券商开始探索人工智能技术在证券领域的应用，并融入APP当中。 数字化财富管理规模与客户基数和质量（高净值）成正比关系，当客户基数越大，券商财富管理转型的成效同样也会得到释放。因此围绕移动端做数字化、智能化投资顾问服务已经成为券业转型的主要形式。 券商数字化转型成效明显，新生业态助力其成为智能投顾市场中的核心竞争对手 证券行业数字化转型正在加速推进，据中证协统计，2021年证券行业合计投入额高达338.20亿元，同比增长28.7%，其中华泰证券研发投入超20亿排在行业第一，中金公司以18.56亿元排名第二。 围绕移动端APP打造数字化财富管理平台，已是券商全面推进数字化转型的突围之道。具体而言，以证券APP作为直接对话客户的窗口，打造陪伴化、精细化、需求化的投顾服务已成为券商探索智能投顾市场破局的方向。 陪伴式的投顾服务 覆盖用户投资生命周期，通过提供线上服务体系，打造投资前、中、后资产管理闭环 千人千面的投顾服务 利用大数据收集用户行为，构建用户精准画像，实现个性化触达，贴合用户的实际需求与底线变化 用户需求为导向的投顾服务 以用户为核心，低门槛、高效率、多资产配置的智能投顾，给予用户投资辅助和解决用户需求，利用AI交互，提供高效陪伴式服务 智能投顾服务体系结构：通过大数据实现“主动服务”应用 大数据是提供智能投顾服务的基础保障，模型和算法是支撑服务的核心组成部分。从目前智能投顾服务模式来看，首先根据历史数据筛选投资标的物，建立适合不同人群的投资组合；第二步，由用户静态画像初步建立投资组合推荐；第三步，再根据人工智能筛选和处理海量数据，利用算法寻找最适配的调仓方式，提供资产组合全流程自动管理服务。 信息输入 智能投顾能够克服部分传统投顾的痛点 从投顾机构的角度看，智能投顾基于大数据触达广泛用户，提供标准化或智能匹配的资产配置和投教内容能够实现企业降本增效；而传统投顾服务则对企业的投顾资源储备有较高的要求，同时覆盖面比较狭窄，线上服务具有局限性。 从投资者的角度来看，智能投顾服务具有可参与性、普遍性，普通投资者能以较低的服务费和门槛享受专业的顾问服务；而传统投顾无法覆盖长尾用户，对普通大众投资者有着极高的资产门槛要求。 传统投顾 智能投顾 自助式投资：智能投顾采用机器学习，大数据、云计算等技术，根据用户的个人情况进行个性化财富管理，实现AI模型驱动的投资决策和用户管理 以人为主：传统投顾采取人工服务形式，成本与规模呈线性相关，投顾人员参差不齐，服务质量无法保障 小众组合：传统投顾是一对一的形式，主要服务于高净值人群，起投金额较大，费用高，为目标群体提供专业性定制化服务 普惠型组合：智能投顾实现一对多的投资顾问服务，门槛低、费用低，能覆盖长尾用户需求，具有规模效应 经验决策：主要受到投资顾问的投资经验影响，不确定因素较大，风险无法得到量化控制，大多属于投机行为，波动大 智能化决策：由底层数据支持，将研究内容进行加工实现系统化、分类化，支撑研究成果产出。较大程度上减少投机心理，量化投资，实现风险的严格控制 基金投顾业务成绩喜人，证券行业财富管理转型获重要进展 基金投顾被视作证券行业财富管理转型的重要蓝海业务，截至目前，共计30家券商获得基金投顾，正式对外展业的券商已扩容至19家，证券行业展业步伐正在逐渐加快。随着证券行业在基金投顾领域的投入不断深化，该项业务已经取得了阶段性的进展，已有四家券商资产签约规模突破百亿门槛。 券商基金投顾组合风险偏好各异，固收类产品将是今年的爆点 券商投顾组合的布局重点各异，国泰君安更偏好于权益类产品，华泰证券则是均衡发展，中信证券和东方证券重视固收类和权益类产品的布局，整体来看权益类组合是券商机构主要布局方向。 根据易观分析对券商基金投顾费率整理发现，国泰君安在固收类产品的投顾服务费明显低于均值；中信证券权益类组合收取投顾费在0.8%左右。结合今年权益市场行情震荡，投资者避险情绪加剧，固收类产品配置需求会急剧上升，易观分析认为，在业内基金投顾业务大多不满一年的背景下（策略业绩运作时间满一年后才能披露）固收类组合费率的差异将会吸引更多投资者青睐。 第三方平台蚂蚁基金“帮你投”基金投顾服务费率区间在0.25%~0.5%/年之间，低于券商基金投顾各类组合均值，费率上具有绝对优势 部分券商智能投顾案例 在制定策略时，华泰证券、中信证券、平安证券均采用分析用户投资需求进行方案匹配推荐的方法；在线上互动方面，华泰证券和平安证券提供在线投顾服务，通过实时解答、交互，伴随投资者的投资旅程；在定期报告方面，华泰证券、中信证券、平安证券，在用户买入组合后持续推送专业投研团队的市场点评和解读，不断增加用户对市场的认知。 打造数智化顾”综合投资服务平台已成券商转型破局之道 通过围绕客户生命周期做数字化运营，挖掘客户差异化价值 目前券商推广投顾难点主要在于投前获客和投后维护，因此围绕客户生命周期做数字化运营已成为券商触达客户的主要形式，即前期构建用户投资意识、建立品牌壁垒、培养忠实用户，中期提供伴随式服务，后期以不同的策略唤醒用户，将数字化运营贯彻客户生命周期，形成线上投资闭环。 智投：大数据精确刻画客户画像并提供匹配产品是智能投顾服务的主要形式 目前证券行业基金投顾正处于起步阶段，主要有两种模式：提供多种基金组合，由用户自行选择；根据客户的用户画像和问卷调查，智能匹配投资方案。基于大数据、人工智能等新技术，刻画精准用户画像，推荐多元化的资产配置方案，是当前券商践行数字化、智能化、自动化财富管理的主要模式。 从券商问卷问题的重合性来看，投资期限是当前券商为投资者匹配策略的主要考虑因素。 智顾：券商投教体系完善度各异，从用户需求和痛点出发是攻克教育难点的关键从金融产品和金融市场出发 截至2022年Q2，市场新增投资者数量达到883.05万人，易观分析预计2022年新增人数会维稳2021年的增长态势。面对投资者不断进场的趋势，投资者教育也是券商实现转型的重要抓手之一。从易观千帆数据来看，当前证券市场的投资者主要是以年轻人为主，结合主流投资者喜好的元素，建立分层级、分需求的智能化投教体系，已经成为券商提升客户的投资体验，做好差异化“顾”的发力方向。 口知识解读上具有更强的专业性，但是由于投资教育的内容专业度过高，更适合投资经验丰富的投资者，对新手投资者来说不够友好 口有较强的投研能力，但是缺少用户需求洞察投教的有效性并未得到放大