风电行业专题报告：招标放量叠加政策指引，风电产业链有望触底回升

2022年风电新增装机预计不及预期。2022年1-11月我国风电新增装机容量为22.52GW，同比2021年减少9%；其中海上风电新增装机为1.99GW，同比2021年减少77%。主要受疫情干扰，风电产业链运转受阻，叠加陆海风国补政策全面平价首年 ，我们预计全年风电新增装机容量为37-42GW，不及年初预期。 2022年风电招投标市场火热表明近期需求无忧。根据国际能源网统计数据，2022年以十六家央企完成招投标确定主机供应商的项目容量总计为73.4GW（不含框架招标），同比增长99.5%。根据每日风电的统计估计，2022年风电主机公开招投标市场涉及的项目容量超过100GW，同比2021年增长超过50%。根据风芒能源统计，2022年总共有15.7GW海上风电项目确定中标主机供应商，而2021年同期只有1GW。招投标市场的火热表明风电项目开发商的积极态度，也为2023年-2024年的风电产业链市场提供了良好支撑。 政策引导和目标规划坚定发展风电打开长远空间。全国能源工作会议强调2023年能源工作要着力调整优化能源结构，2023年风电装机规模达到4.3亿千瓦左右。第一批大基地项目97GW已全面开建；第二批大基地项目清单已下发并部分开建，预计“十四五”期间完成2亿千瓦；第三批大基地项目已于10月启动申报，国家能源局正在加紧审查推进中。根据国际能源网的统计，31个省份“十四五”期间共规划风电新增装机达3.1亿千瓦。 风电产业链有望进入需求改善下的新成长周期。我们预计2023年陆上新增装机超60GW，同比2022年增长有望超50%；海上新增装机超10GW，同比2022年增长有望超过100%；新增装机总容量约为70-80GW。同时随着原材料价格自高点回落并区域稳定，疫情影响预计逐渐减弱，主机价格下降有望逐渐缓和等，风电产业链有望迎来抢装潮之后新的成长周期。 投资建议：海上风电市场增量较陆上风电市场更大，海缆和桩基环节收益最为直接，推荐海力风电，关注东方电缆、大金重工、起帆电缆等；整机 是整个产业链系统性最强和产品技术最高的环节，若有公司在海上风电市场和海外风电市场取得进一步突破，将获得较大发展空间，推荐三一重能，关注明阳智能、金风科技等；铸锻件环节，产能规模和成本控制较为重要，推荐日月股份；关注轴承环节，如新强联、恒润股份等。 风险提示：疫情反复风险，宏观经济下行风险，市场竞争加剧风险，原材料价格短期剧烈波动风险，政策风险等。 1.2022年风电新增放缓与招标放量 1.1疫情散发延缓风电装机 疫情的反复散发阻碍了2022年风电新增装机。风电产业链长，风机大部件多，项目周期较长，涉及到大部件运输交付和施工吊装等重要环节，特别是目前风机叶片可长达 90m 以上，对陆上运输要求较高；2022年上海周边和三北地区先后出现疫情反复并采取相应的流动管控措施，对风电产业链的生产组织、运输交付和现场施工都产生了干扰。2022年9月之后，并没有像往年一样出现月度环比新增装机逐月加速上升的态势，预计全年新增并网装机容量不及水电水利规划设计总院之前给出的预期（2022年6月《中国可再生能源发展报告》预计2022年我国风电新增并网56GW）。根据2019年-2021年各月度装机情况，各年12月单月新增并网容量分别为当年的36%、66%和48%，我们预计2022年12月新增并网容量约为15-19GW，全年新增并网装机容量为37-42GW。 图1：近年风电月度新增并网装机容量（GW） 图2：近年月度新冠肺炎新增病例数（例） 风电新增并网装机集中于下半年是历年常态，2020年和2021年均为自8月或9月起进入装机并网高峰，月度新增装机不断提升；但在2022年9月风电月度新增装机显著改善后，10月和11月新增装机分别环比下降了38.7%和27.4%，同比2021年同期分别下降了31.2%和75%。结合月度新增新冠病例以及月度环比来看，病例爆发的当月对次月风电新增装机影响有限，但会拉低次月之后的1-2个月的风电新增装机，消极影响程度与新增病例爆发程度相关，即新冠疫情及其流动管控措施对迟滞了风电产业链的运转，其影响由产品生产传导到风机并网大约为一个月多的时间。这与我们产业调研获取的情况大体吻合，风电业主装机意愿依然强烈，下半年主机厂发货节奏良好，但项目现场交付以及吊装并网明显延缓。 图3：近年新冠新增病例月度环比变化及风电月度新增装机容量 1.2市场火热招标量爆发 2022年风电招投标市场火热体现需求旺盛。风电市场主要由央企作为开发商，以十六家央企（国电投、华能、国能投、大唐、华电、华润、中广核、中核、中节能、国投、三峡、中电建、中能建、中石油、中石化和国家电网）为统计口径，根据国际能源网统计数据，2022年以上十六家央企已完成招投标确定主机供应商的项目容量总计为73.4GW（不含框架招标），同比2021年的36.8GW，同比增长99.5%。根据每日风电的统计估计，2022年风电主机公开招投标市场涉及的项目容量超过100GW，相比2021年约60GW的招投标市场项目容量，同比增长超过50%。风电开发商积极招标的态度体现出良好的市场需求，支撑后续2023-2024年的风电产业链市场规模。 图4：主要央企开发商2022年风电项目招标容量情况（MW） 从十六家央企2022年招标开标情况来看，风电主机市场仍以远景能源、明阳智能和金风科技为第一梯队，市场体量领先较为明显，CR3中标份额占比为50.9%。根据CWEA以吊装容量口径统计的市场数据，2020-2021年CR3（金风科技、远景能源和明阳智能）市场占有率为49.5%和47.4%，对比CR3在2022年央企招标中的中标份额，预计风电主机市场总体格局短期内变化不大。同时，各次梯队内各主机厂商中标份额差距并不明显，反映市场竞争较为激烈，提升市场占有率仍是二梯队主机厂的重要目标。 2022年初，各主机厂补充在手订单意愿强烈，叠加风电平价背景下业主的持续降本需求，2022年Q1风电主机单位千瓦综合价格继续快速下探，在进入下半年之后呈现较为稳定的态势。主机大型化依然是主要的技术发展趋势，这既是市场价格压力下进行成本控制的有效手段，也是推出新产品体现技术实力的主要途径。陆上风电项目招标主要要求单机5MW以上，海上风电项目根据资源情况不同主要要求单机在8.5MW或者10MW以上。 三一重能在12月完成了7.XMW平台首台风电机组吊装，创下全球陆上最大商业化风机新纪录；中车株洲所12月完成8MW机组吊装，是面向“沙戈荒”大基地推出的最新旗舰机型；明阳智能在12月发布了全新一代陆上大兆瓦机组，额定功率达8.5MW，叶轮直径达 216m ，为目前全球之最；中国海装和明阳智能近期接连宣布成功自主研制了18MW的海上风电机组，再次提升了我国单机容量记录，为全球之最。 图5：主要央企开发商2022年风电项目主机中标容量情况（MW） 图6：近期月度公开市场主机投标均价（元/kW） 图7：近年我国新增陆上和海上风电机组平均单机容量（MW） 海上风电2022年新增装机与招标容量反差更显著。经过2021年海上风电抢装，国补退出，多地海上风电2022年建设显疲软，1-11月我国海上风电新增并网仅为1.99GW，同比2021年同期减少77%。根据我们的统计，2021年1-9月没有海上风电项目的招标，直到年末也只有华润苍南#1海上风电项目重新招标、中广核象山涂茨海上风电项目和三峡昌邑莱州湾一期海上风电项目，三个项目总计约1GW。根据风芒能源统计，2022年总共有15.7GW海上风电完成中标，接近2021年的16倍之多；另有国电投10.5GW框架性竞配招标；目前稳步推进的海上风电项目超25GW。随着运达股份成功中标国电电力象山#1海上风电场（二期）项目，正式进入海上风电主机市场，同时三一重能和山东中车也纷纷积极参与海上风电的市场开拓和主机投标，海上风电主机市场竞争者增加，我们预计2023年海上风电主机招投标市场竞争加剧，新进入者的积极策略预计将会有所市场收获。 图8：2022年1-11月各省新增海上风电新增装机与累计装机容量（MW） 图9：2022年海上风电主机中标情况（GW） 图10：国电投10.5GW海上风电主机框招结果（GW） 2.2023年风电政策指引与市场复苏 2.1政策指引与政策支持 政策给予积极指引，规划提供充分空间。2022年11月28日，国家能源局综合司印发《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》，要求按照“应并尽并、能并早并”的原则，对具备并网条件的风电光伏发电项目，切实采取有效措施，保障及时并网，允许分批并网，不得将全容量建成作为新能源项目并网的必要条件。12月30日，全国能源工作会议强调2023年能源工作要着力调整优化能源结构，加强风电太阳能发电建设；2023年风电装机规模达到4.3亿千瓦左右，太阳能发电装机规模达到4.9亿千瓦左右。即2022年全国风电光伏发电新装机容量估计在1.2亿千瓦以上，2023年全国风光新增装机容量可能达到1.6亿千瓦。 2022年从国家到各地方省份都出台了一系列政策支持可再生清洁能源的发展，第一批大基地项目97GW已全面开建；第二批大基地项目清单已下发并部分开建，预计“十四五”期间完成2亿千瓦；第三批大基地项目已于10月启动申报，国家能源局正在加紧审查推进中。根据国际能源网的统计，2022年全国各省市发改委核准批复的风电项目共计298个，规模总计42.8GW，其中陆上风电项目34.3GW，海上风电项目8.5GW。根据风芒能源的统计和测算，全国有23个省份以“十四五”能源相关规划的文件形式规划风电新增装机容量为2.32亿千瓦，另有8个省份在其他政策文件中表述了风电规划，31个省份“十四五”期间共规划风电新增装机达3.1亿千瓦。 图11：2022年各省核准批复的风电项目容量 未来两年是海上风电发展提速期并过渡转向全面平价。沿海各省基于消纳和风资源优势，纷纷将海上风电作为“十四五”期间新能源发展的重要方向。在中央财政补贴退出海上风电项目的同时，国家鼓励地方政府出台针对性扶持政策，广东、浙江、山东、上海先后针对海上风电出台了补贴政策，为“平价上网”提供窗口期。各省能源发展规划给予了海上风电在“十四五”期间的良好发展空间，部分地区的地方针对性补贴政策也为尚未全面平价的海上风电项目建设提供了一定保障。 表1：部分省份出台海上风电补贴政策 表2：各省海上风电规划与“十四五”期间拟新增装机容量 图12：沿海主要省份推进中的海上风电项目容量（MW） 2.2需求改善下的新周期 海陆平价时代的新周期开启。受国补政策退出的影响，陆上风电和海上风电分别于2020年和2021年进行了抢装，旺盛的市场需求和大功率主机的技术要求引导着风电产业链的产能扩张和技术进步，同时也导致了2022年市场需求的回落，叠加疫情因素，风电产业链运转减缓效率降低。全国能源工作会议已对2023年的新能源发展给出指引，各地方政府给予较好的政策支持和充分的建设规划，同时预计随着疫情影响的减弱，风电产业链运转和风电工程项目建设将大概率改善，我们预计2023年陆上新增装机超60GW，同比2022年增长有望超50%；海上新增装机超10GW，同比2022年增长有望超过100%； 新增装机总容量约为70-80GW。 2021年-2022年风电各环节主要公司受风电项目平价压力、原材料价格上涨压力、主机价格下降传导、疫情影响下交付延迟和阶段性产品结构调整等影响，产品销售毛利率不同程度下降，已处于较低水平，继续大幅下降的空间比较有限。我们预计整机环节随着招投标价格下降驱缓以及单机大型化，整机厂毛利率近一步下探的趋势逐渐缓和；塔筒桩基和线缆海缆环节受益于海上风电的增长，海上业务占比较大的公司有望迎来较大营业增长，盈利能力亦有望改善；铸锻件，叶片及其材料和其它零部件环节均有望因需求显著增长带来不同程度的提振。 表3：风电产业链各环节及代表公司 图13：风电产业链各环节代表公司近