12月重卡行业洞察：行业磨底，复苏展望不改

汽车 /行业点评报告 /2023.01.15 请阅读最后一页的重要声明！ 12月重卡行业洞察 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 邢重阳 SAC证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 联系人 于朔 yushuo@ctsec.com 相关报告 1. 《2023年行业销量与新技术趋势展望》 2023-01-14 行业磨底，复苏展望不改 核心观点 ❖ 12月重卡销量同比-6%，环比+16%：据第一商用车，2022年12月份，我国重卡市场销售约5.4万辆，环比上升16%，同比下降6%；2022年我国重卡共计销售67.2万辆，同比下降52%，减少了72万辆；12月新能源重卡总销量6115辆，2022年累计实销2.51万辆，同比增长140%。 ❖ 重卡销量回暖，23年销量有望同环比改善：2022年市场受疫情、经济减速、投资和消费走低、货运萧条、信心不足等多重不利因素影响，重卡行业全年连续12个月同比下滑，随着第一波感染高峰期的过去、刺激经济的政策出台等利好因素的积极预期，2023年国内重卡需求会呈现出逐季好转的趋势，下半年整体市场预计将好于上半年，全年销量有望冲击80万辆甚至更高规模。 ❖ 市场集中度相对稳定，龙头企业表现分化：据第一商用车，1-12月中国重汽销量15.82万辆，同比-45%，市场份额23.5%；一汽解放销量12.77万辆，同比-63%，市场份额19.0%；东风公司销量12.64万辆，同比-52%，市场份额18.8%；陕汽集团销量10.87万辆，同比-44%，市场份额16.2%；福田汽车销量6.63万辆，同比-37%，市场份额9.9%。前五家合计市场份额达到87.4%，其中中国重汽、陕汽集团、福田汽车的市场份额相比去年同期分别提升3.0/2.4/2.3pp，一汽解放和上汽红岩的市场份额分别下降5.8/2.6pp。 ❖ 新能源重卡销量渗透率逐步提高，未来或成新的产品方向：据第一商用车，2022全年新能源重卡销量2.51万辆，同比增长140%，渗透率约5.2%；2022年12月份，国内新能源重卡市场共计销售6115辆，环比增长198%，同比增长103%。其中三一集团2022年销量4196辆，同比增长180%，市场份额16.74%；东风公司2022年销量2848辆，同比增长195%，市场份额11.36%；汉马科技全年销售2792辆，同比增长139%，市场份额11.14%；徐工重卡全年销售2788辆，同比增长323%，市场份额11.12%；宇通集团全年销售2597辆，同比增长76%，市场份额10.36%。前五家合计市场份额达60.72%。 ❖ 风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.13） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 000951 中国重汽 193.62 16.48 0.90 0.50 0.70 18.77 32.96 23.54 增持 000338 潍柴动力 953.81 10.93 1.10 0.60 0.80 16.26 18.22 13.66 增持 301039 中集车辆 163.43 8.10 0.48 0.48 0.54 26.73 16.88 15.00 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 -32%-24%-17%-9%-1%7%汽车沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 ⚫ 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 ⚫ 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 信息披露