每日一基：工银瑞信沪港深A——【A+H、能力圈广泛、选股交易突出、稳定大盘成长、机构认可】

每日一基：工银瑞信沪港深A（002387.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【A+H、能力圈广泛、选股交易突出、稳定大盘成长、机构认可】2023年1月16日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。2023Q1绩优权益基金 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2012.07-工银瑞信基金权益投资部投资副总监、基金经理基金经理管理产品：•北京大学硕士。•任职经历：基金经理注：数据截至2023-01-11，仅保留部分初始基金•10年证券从业年限；超7年公募基金管理经验。•在管基金58.84亿元。权益型基金经理：胡志利个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报487021工银优质精选混合2017.01.25-149.50%001496工银聚焦30股票2019.11.07-102.11%002594工银现代服务业混合2019.11.07-77.77%002387工银沪港深股票A2022.01.11--17.74%001043工银美丽城镇股票A2022.08.22--3.98%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：自上而下与自下而上相结合，投资领域覆盖广泛定量、定性相结合：•自上而下控风险：在熊市中，通过自上而下的判断，把握牛熊周期，规避市场的系统性风险。•自下而上求收益：通过宏观周期、产业周期、中观视角、微观结构、企业竞争力等多个专业化角度寻找好的资产，作为投资组合收益的主要来源。投资理念选股策略，雪球网研究领域4•聚焦于产业升级和消费升级两大主线。•覆盖行业广泛，包括制造业、消费、科技以及低估值的金融地产。定量+定性•定量：盈利能力水平、公司所处周期•定性：研究团队支持、基金经理工作习惯优质资产•进行一定密度的跟踪、内部沟通讨论候选池•基金经理根据自己对市场运行的认知，以及对具体资产的预期回报率评估进一步筛选组合构建•根据以上环节形成最后的组合构建，以应对不同的市场环境 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2022-12-31产品分析：熊市紧跟基准，同类排名前5%长期收益：近三年夏普高达1.00，近三年收益率达25%短期收益：近三个月收益率同类前5%注：数据截至2022-12-31，均为年化数据，接手时间不足一年，使用基金经理代表作487021.OF进行产品分析情境分析：接手后熊市紧跟基准净值与回撤：近期净值回升，滚动一年最大回撤49%注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益2.91%7.26%14.09%排名321/86678/86335/837近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益-13.81%-25.42%-26.75%排名488/795545/725545/725名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金20.8%1.00 -27.4%25.1%沪深30019.2%-0.10 -39.6%-0.5%中证50019.4%0.18 -31.6%4.9%最近五年本基金20.4%0.76 -27.4%18.6%沪深30019.7%-0.02 -39.6%1.1%中证50021.4%-0.02 -37.7%1.0%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：持续高仓位，兼顾A股港股仓位配置：接手后股票仓位持续下降，会做仓位择时重仓股留存率与集中度：留存率有所提升，集中度稳定前十大重仓股占比超50%，港股占比较大，其中美团-W、腾讯控股等六只股票连续重仓三个季度。6接手时期时期20Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比93.0%94.9%93.9%92.6%91.5%94.0%91.5%83.3%债券占比0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%其他占比7.0%5.1%6.1%7.4%8.5%6.0%8.5%16.7%接手前接手后接手时期时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1舜宇光学科技9.5%腾讯控股8.7%美团-W9.1%美团-W10.4%2圣邦股份7.6%圣邦股份7.9%赣锋锂业8.0%腾讯控股9.5%3赣锋锂业7.1%美团-W7.2%腾讯控股7.9%药明生物6.7%4药明生物6.5%药明生物6.6%药明生物7.0%舜宇光学科技4.6%5腾讯控股5.6%舜宇光学科技6.1%舜宇光学科技6.5%赣锋锂业4.2%6美团-W5.0%药明康德5.6%思摩尔国际4.8%圣邦股份4.2%7思摩尔国际4.2%信义光能4.9%药明康德4.5%福莱特玻璃4.0%8华虹半导体4.1%快手-W4.4%康龙化成4.2%药明康德4.0%9兆易创新4.1%福莱特玻璃4.2%圣邦股份4.0%宁德时代3.2%10药明康德3.7%碧桂园服务3.9%金蝶国际3.8%快手-W3.2%合计57.5%合计59.4%合计59.9%合计53.9%接手后2022Q3变化趋势2021Q42022Q12022Q2接手前注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：配置集中，TMT为主，医药为辅行业配置情况：板块配置集中，行业覆盖广泛；看好电子、医药生物，传媒、社会服务仓位明显提升注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%7接手时期接手前接手后分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT电子4.79.516.222.731.916.933.3传媒4.68.58.311.110.77.05.610.9计算机2.84.13.33.23.8通信4.41.01.6中游制造电力设备1.66.27.29.715.3公用事业7.92.52.1交通运输1.32.5国防军工3.6机械设备2.01.2环保1.21.2医药医药生物6.42.16.017.414.317.715.416.416.4周期有色金属1.66.67.18.18.1石油石化3.72.02.4建筑材料1.31.82.1基础化工1.21.41.1消费社会服务1.27.913.27.95.85.09.714.8食品饮料5.16.43.85.04.03.61.1汽车1.41.73.72.92.95.33.81.8纺织服饰3.03.32.01.72.2家用电器2.01.8农林牧渔2.1金融非银金融17.625.421.66.47.62.41.82.9房地产14.616.311.97.86.69.65.91.1银行15.415.312.010.95.51.31.1行业个数141114131713121590.8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力突出，交易能力优秀选股能力：近期位于80%分位，表现突出择时能力：在中位线附近波动换手率：接手后换手率大幅提升，平均位于60%分位交易能力：平均位于60%分位，近期有所上涨8注：数据截至2022-06-30，接手时间不足一年，使用基金经理代表作487021.OF进行特质归因注：数据截至2022-06-30，接手时间不足一年，使用基金经理代表作487021.OF进行特质归因注：数据截至2022-06-30，接手时间不足一年，使用基金经理代表作487021.OF进行特质归因注：数据截至2022-06-30，接手时间不足一年，使用基金经理代表作487021.OF进行特质归因，虚线右侧为现任基金经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：56%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于社会服务行业归因分析：大盘成长为主，注重高Beta、高成长、大市值Sharpe模型：大盘成长为主Barra模型：注重高Beta、高成长、大市值注：数据截至2022-06-30；单位：%9注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期行业超额收益配置收益选股收益其他收益社会服务2.541.480.031.03电子1.690.110.610.98医药生物0.730.290.210.23计算机0.31-0.010.290.03公用事业0.25-0.010.29-0.03纺织服饰0.190.110.010.07传媒0.160.080.010.07有色金属0.160.53-0.19-0.18国防军工0.090.090.000.00房地产-0.040.04-0.150.07机械设备-0.09-0.130.13-0.09非银金融-0.14-0.160.11-0.09通信-0.200.04-0.18-0.06汽车-1.13-0.50-1.100.47食品饮料-2.13-2.160.25-0.22电力设备-2.76-0.22-2.820.27平均收益-0.02-0.03-0.160.16正收益比率56.2556.2562.5056.25 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：机构持有为主，长期持有正收益比率较高买入持有分析：持有三年正收益比率超80%管理者持有金额：近期管理者持有金额稳定在1700万基金规模：接手后稳定在15亿左右投资者占比：长期以机构持有为主注：合并规模；单位：亿元，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月53.02%0.65%1.00%一年60.06%6.07%4.01%两年66.08%10.99%10.52%三年80.95%17.33%15.34%10注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅