黄羽鸡持续高景气，产能增长与产业链延伸共进

立华股份是一家华东区域的黄羽肉鸡养殖龙头，出栏量及市场占比位居全国第二。公司经营稳健，2012至2021年营收年均复合增速16.0%，仅2020年同比出现小幅下滑；利润则受周期变化影响波动相对较大。2022年8月实控人全额认购了12.6亿的定增，彰显对公司的信心。公司出栏稳健增长，成本优势突出，未来公司出栏量将保持8%-10%的年增长速度。公司积极布局屠宰产能，进军冰鲜市场。活禽禁售大背景下，由热鲜转为冰鲜是行业的必然趋势。目前公司在湘潭、扬州、惠州、泰安、潍坊、合肥等一体化养鸡子公司所在地加快建设黄羽鸡屠宰产能，分别覆盖长三角、珠三角、京津冀核心区域市场。公司计划未来5年形成占总出栏量50%左右的鲜禽加工能力。看好公司，给予“买入”评级。

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