【东北军工】航空工业国企改革再提速，推荐关注洪都航空（600316）

【东北军工】航空工业国企改革再提速，推荐关注洪都航空（600316）航空工业资本运作活跃，国企改革加速推进。1）资本运作方面，近期成飞集团注入中航电测、中直股份收购哈飞和昌飞股权、中航电子吸并中航机电落地，航空工业下属上市公司资本运作呈现加速趋势；2）股权激励方面，中航西飞、中航沈飞、中航光电等陆续发布股权激励计划，有望进一步提升上市公司资产质量和经营效率。航空工业集团改革提速，将带动市场对于航空工业集团旗下上市公司的资本运作预期，相关公司股权激励方案后续有望加速落地。推荐关注洪都航空（600316）：最小市值航空主机，“教练机+导弹”双主业协同发展。公司是国内唯一具备初、中、高全谱系教练机研制能力的企业，产品教10是我国最先进的教练机，有望充分受益于“两机三级”教练体系的推行及三代机以上战机的加速列装。公司旗下洪都660所作为航空工业集团内两家导弹研究所之一，长期承担我国空面导弹研制任务，其中KD-88空地导弹弥补了我国空军对地打击的技术空白。导弹产品受益于战斗机配装及实战训练消耗加剧，需求迫切。叠加利润率提升，公司业绩弹性大。洪都集团参与研制新一代隐身无人攻击机11，与公司现有业务实现协同。我国第一款隐身无人攻击机利剑（攻击11）由沈阳飞机设计研究所设计，洪都公司制造，2013年完成首飞。攻击11具备先进的隐身功能，其独特的机体设计可有效减少雷达和红外感应装置探测。隐身无人机除了能发挥侦查监视、干扰诱敌、对地攻击外，还能与现有战机联合作战。忠诚僚机是近年无人机领域的重要热点，也是未来无人作战体系的重要组成部分。攻击11或有望成为新一代隐身战机潜在的忠诚僚机。短期扰动不改长期发展。2022年前三季度公司由于教练机产品交付减少，业绩受到一定扰动。2022年三季度末，公司存货金额55.67亿元，同比增长44.49%，合同负债63.92亿元。军工以销定产特性明显，看好公司业绩修复。