保险Ⅱ行业点评报告：为何年初以来保险股领奏金融股反攻号角？

2023年初以来，保险股领奏金融股反攻号角，累计上涨38.9%。长端利率是本轮寿险反弹的胜负手，地产纾困政策渐次落地，政策导向彻底扭转，保市场主体的思路彻底明确。随着经济修复的预期升温，叠加宽信用效果逐步显现，长端利率与权益市场有望迎来共振向上催化。寿险股隐含经济正向期权。全国26个主要城市地铁高频数据显示年初以来客流数据创出2022年11月以来新高，修复至放开前约9成水平。2022年全年社融公布，“三箭齐发”企业中长贷一枝独秀，尽管居民购房需求冷淡，新增信贷仍超预期。寿险股隐含疫情防控和经济复苏的正向期权属性，极低的估值水平给予安全垫，边际向好的内外部环境赋予估值弹性。