豆棕油周报：棕榈油月差仍然维持反套思路

周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURLS2023年01月10日棕榈油月差仍然维持反套思路豆棕油周报术来6-10天的时间内，阿根延潜帕斯草原地区仍然会维将平煤天熟的气候状态，目前市场对阿根延大互产量的预估接近4000万吨，USDA对阿根延的产揉操作评级量预估在4950万吨。关注1月份USDA报鲁调整情况。巴西本未10天天气较为温棕树油和，局部会偏潮温，其中潮湿地区戈亚斯要注意过多的降而对三术大豆产区豆油的影响，另外南部南里类格兰落电要注意偏干风险。巴西中西部大互升始证步收了，或至上周图，已西2022/2023年度大豆收别西积已经达到全国播件吴小明首席分析师面积的0.04%，之前-一年同期为0.2%。照期高类持续关注南承天气，短期再在国为天气的不确定性带未的反复行情，价格有波段上系的情况发生。需天气F3078401Z0015853确认无碍的时候会有波段调整机会。总体关互处于震荡态势中。马未西亚橡糊油本周MPOB报告对12月供需的公布的实际站果如下：产量162万吨，环比下降3.68%；出口147万吨，环比下降3.48%；进口4.7万吨，环比增加0.14%，国内消费29万吨。期本库存219万吨，环比下降4.09%。报者前的三大机构预测数据如下：产量在153163万吨（环比-3%-9%），出口在149159方吨之间（环比-2%5%），润在2231方晚之间，运口在4.75方吨之间，期本库存在198"219万吨之间（-13.6%-4.4%）。本次报告数据对比市场的预估，产量落入市场预估范图上沿，出口低于市场预估范围，进口和消费符合预期，期末库存落入市场预估范上沿。报查基本特合市场预期且偏空一要，国为高库存的问题仍高要解决。期末库存体现了环比去库的状态，不过去库的力度偏慢，绝对库存仍然较高，仍然亏要时问去库。即尾政府对样桐油出口量在下调，从1月1日开始，出口与国内市场义务的比例从之前的1:8下调至1：6。另外印尼将于2月1日启动B35生物崇油混合任务，目前为30%，国此印尼方西的致策是增加国内需求，减少征国际市场投放，减轻了国际市场上供应压力。国际市场植物油阿根延豆油和马未西亚24度棒油F0B豆棒价总为217英元/吨，该价总仍利于棒油的消费。国内现货市场上广东-一额互油和24度棒油价总是1480元/吨，跟上周没有变化。广东四额菜油和四额豆油价总是2980元/吨，比上周下跌了330元/吨。四额菜油和24度棒油价差是4280元/吨，比上周下跌了330元/吨。国内棒油是最便宜的油，菜油是最贵的油，本周互棒现货价差变化不大，主要是菜油和其他油种的价差下跌了。国内互油方面，截至2023年1月6日（第1周），全国重点地区豆油商业库存的81.375万吨，款上周增加2.55万吨，系幅3.24%。报据Mystee1产品对全国主要油厂的调查情况显示，第1周（12月31日至1月6日）123家油厂大互买除压样量为212.04方吨，开机率为62%。预计第2周（1月7日至1月13日）回内油厂开机率继续上升，油厂大互压样量预计227.29万吨，开机率为66%。现货华东--额豆油基总报价05+770元/吨（1月）：05+650元/吨（2-5月）：天津--豆1月Y2305+650*670元/吨。压榨利润3月巴西船期盒面毛利亏60元/吨，4月期期亏70元/吨，5月铅期亏100元/吨。买期进度2月船期充成9成，3月额期克成7点，4月船期克成2成。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 国内栋油方面，裁至2023年1月6日（第1周），全国重点地区棒桐油商业库存的96.06万吨，数上周减少1.73万吨，降幅1.77%：网比2022年第1周橡调油商业库序增加51.79万吨，增幅68.04%。华南样桐油05-150元/吨，基差减弱。3月器期号80元/吨，4-5月船期亏200元/吨，远端的进口亏损幅度偏少，仍然要防范远端采购案口的打开。橡桐油库存高企，基券疫弱。总肺:马未橡油1月份的供需报查对比市场的预估，产量落入市场预估范图上沿，出口低于市场预估范图，进口和消免符合预期，期木库存落入市场预估范图上治。报合基本符合市场预期且偏空一些，国为高库存的问题仍需买解决。期木库存体现了环比去库的状态，不过去库的力厦偏慢，绝对库存仍然款高，仍然多要时间去库。国内橡油高库序负基差的盾仍在并且要防范远端采购案口的打升。国内豆油库存偏低，随着压样的环比增加，库存压力在缓和，组仍需买时间累库。短期单边互橡油总体仍是震荡的格局术改：建议橡桐油5-9价差在反弹的过保中退步建仓进行反套。表1：豆棕油周度期货行情2023年01月10日周涨跌周度涨跌幅(%)置油1月收量价916020. 000. 22豆油5月收盘价8502392. 004, 41互油9月收盘价8380386. 004. 40棕桐油1月收盘价7762278. 003. 46棕桐油5月收盘价7786494. 005. 97棕桐油9月收盘价7782418. 005. 10数插未源：wind表2：互油周度现货价格2023年01月10周度涨跌周度涨跌幅(%)现货价：一级豆油：张家港9320450. 000. 05现货价：棕桐油（24度）：广东广州7690410. 000. 05数播来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公可2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联）→2023年2022.年02021/3→2023年2022.年02021/3万吨万吨140 -120 130 120 100 110 国投安信80 -期货1009060 80 - OL40 0920 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我的衣产品数据来源：我耐衣产品图3：国内菜油库存图4：中国豆栋菜油库存合计→2023年2022年→2023年→ 2022年万吨35-200 30 -18025-国安信期货国投安信期货160-20 -15 -140 1011月120 +1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品图5：中国豆栋莱油库存●中国豆棕莱油库存总计万吨200 180 国投安信期货160 E SS E N C E140 120 -202211420223112022429202261720228520229232022111120221230数据来源：我的衣产品本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3马棕C1-C2乌综C2C3300 06200 30 100 国投安信期货030 6010006-200-120 2022627202282620221112023120226272022826202211120231数择来源：Reuters数据来源：Reuters图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕综C1C32023年2022年02021.年300 L OS2000100国投安信期货-50100100 150200200300~250 2022627202282320221021202212211月3月5月7月9月11月数插未源：Reuters数插未源：Reuters图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润2023.年2022.年2021.年2023.年2022.年2021.年120 250 06200 60 15030 10030 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂2023.年2022年 2021.年2023.年2022.年2021.年10 150 0120 10-0620 30 60 40 -30 50 60 -301月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图14：美五油C1-C2图15：美豆油C2-C3+关豆油C1-C2关豆油C2-C35 -3 4-2. 5 2·1. 5.00. 5202262720228222022101720221212202262720228232022101920221215数插未源：Reuters数插未源：Reuters图16：美豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6关立油C1C3●关立油C1-C66512 10 -8·0202262720228222022101720221212202262720228222022101720221212数报来源：Reuters数报来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东-级豆油5月基差季节性2022年2021/32023年2022年02021/33, 0003, 000 2, 5002, 500 2, 0002, 000 1, 5001, 500 1, 0001, 000 5005000 -500-5001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind资据来源：wind,同花顺ifind图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性2022年+2021/3完2023年2022.年2021/33, 5006, 000 3, 0005, 000 2, 5004, 000 2, 000国投安信期3, 000 信期货1, 5001, 0002, 000 5001, 000 0500-1, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind图22：广东24度棕桐油5月基差孕节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性+2023.年2022.年2021/32023.年2022.年+2021/36, 000 5, 000 5, 000 4, 0004, 000信期货3, 000 3, 0002, 000 2, 000 1, 000 -1, 000 001, 0001, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润2023.年02022.年2021/3600 400 -200200400 6008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数择来源：wind,同花顺ifind图25：阿根延置油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润2023年2022.年←2023年2022年0 -0 -1, 000 1, 000 2, 0002, 000 3, 000 3, 000 -4, 000 -4, 0005, 0005,0006, 000 -6, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind,同花顺ifind图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月册期进口利润2023.年2022.年2023.年2022.年1, 000 500 0 0.-500-1, 000 -1, 000 2, 0001, 5002, 0003, 0002, 500 4, 0003, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：棕构油1月报期进口利润图30：棕构油2月报期进口利润棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润200 300 00200 -300400 ~6006009008