周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2022年11月21日豆油1-5正套和豆棕01价差走强第略了结，考虑卖棕榈油有跌期权豆棕油周报马托格叉食州农业经济究所称，上马托格罗索州再厦出现降雨，但在大互作物已经进入关键生长期之际，降而分市仍不均幻。布宜诺斯艾利斯根食操作评级交易所称，过去几天潜帕斯州作物带的降而不平衡，降而确实刻激了许多农棕树油场的播种，目前12%的大互已经播种，比上个季节落后16个西分点。阿根延豆油致府正在制定一项法令，将恢复从9月份开始的货币疑值，欧府将从12月开始买稳特别汇率，正在理商215-225比兑1天元的汇率。目前南元地区在种想吴小明首席分析师阶段面临降水不均需的特点，不利于作领的种想，阿根延12月份的货币股值，利于期的出口。大互市场供给端短期多空文织。全球大互的累库预期F3078401Z0015853需要在南黄季节得到验证，在11"2月份南关大互的作物周期内，价格差本底荡偏强定劳为主。马未西亚出口数据显示，ITS1-2011月vs1-2010月出口为997,216吨vs，909,817(+87,399吨orup9.61%)。根据本月公布的产需数据，我们的预期比之前稍做调整，会发现全年产量换照1.5%的增幅未预估，出口需求全年增加1.1%未预估活，要课慎四争质棒油产量系然仍然是季节些减产，但是间于产量基数不低，期来库存基数也不低，著高求国孕度月度高求量与10月的150方吨持平，就要读慎码孕反马来择油库再去化不挥的情况发生，到11月库存大致在238万吨附近，12月库存大致在219万吨附近，除非亏求或者产量起预期。知采11月和12月亏求放在160和155方吨，那么大概率11月马来的库存仍然在223万吨，12月马未的库存大致在200万吨排加，去库仍需要时间。国际市场想物油阿根延三油和马柔西三24度橡油F0B豆株价总为382关元/吨，国际上价差仍利于样油的消费。国内现货市场上广东一额互油和24及样油价点是1930元/吨，价总比上周走强460元/吨。广东图额菜油和国额豆油价点是4250元/吨，比上周走强了290元/吨。版菜油和24度橡油价总是6000元/吨，比上周走强了670元/吨。图内橡油是最便宜的油，策油是最贵的油。本周看现货价格是菜油走势最强，强于豆油强于棒榈油。国内豆油方面，第46周（11月12日至11月18日）111家油厂大豆实际压榨量为152.86方吨，升机率为53.13%。本周油广买际升机率低于预期，数预估值14.28万吨：数前--周实际压作量增加0.12万吨。预计下同2022年第47周（11月19日至11月25日）国内油广开机率大幅上升，油广大三压样量预计206.36万吨，开机率为71.73%。现货华东--额豆油基总报价01+1080元/吨：2-5月基总报价华东文货01+400元/吨。压标利润方面承污12月格期对01合的量面毛利为-250元/吨，1月船期对05合的盒面毛利亏大效700元/吨。从国内开机情况看，压样升机本周要快速增加，前期担心的供给紧张的问题预计环比升始改本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 国内栋油方面，华南24度报价P2301+180~200元/吨。进口利润方西12月1月的格期进口亏损400~600元/吨，进口还是处于例盐的状态。国内样油快速累库，不过12月期目前进口仍然制趋，两互样价差仍利于样油消免，预计如果采购量不增起未的语，受加多求持块维持的治，库存建续准上累库的空阔空阅预计不是很大了，除非采购越换放大量。后续流进口情况的交化。总肺 :11月16日报望面速议了“豆油1-5正套以及互棒01合约价总走强（买互想棒），可以考虑以11月价总低点为止损，进行价总文易”。目前看互棒价券01合的比11月16日收盒价格向上波动了140*330元/吨的幅度，豆油1-5正套波动了-48100元/吨的幅度，前看随着大互压样的要环比改善，建议先了结上述头寸。全球大豆的累库预期需要在南关季节得到验证，在112月份南英大互的作物周期内，外盘大互价格大概率是底荡偏强走劳为主。或们预计马来西亚橡桐油一方面11月12月大概率是去库的每势，所以价格底部家易上抬。组是绝对库序仍在，11月“12月份仍要始出时间去去库，所以单边走势棒桐油大概率仍亏要时间反复底荡去消化库存压力。随着国内橡油上周的下跌调琴，空配压力有一定的释放，建议考虑短期奕栋桐油看跌期权。表1：豆橡油周度期货行情2022年11月21日周涨跌周度涨跌幅(%)显油1月收盘价907238. 000. 42互油5月收盘价859872. 000. 83豆油9月收盘价841480.000. 94棕桐油1月收盘价7898322. 003. 92棕桐油5月收盘价7930338. 004, 09棕桐油9月收盘价7714324. 004. 03数据来源：wind表2：豆油周度现货价格2022年11月21日周度涨跌周度涨跌幅(%)现货价：一级油：张家港10140120. 000. 01现货价：棕桐油(24度）：广东广州7910690. 000. 08致格来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联）02022年2021.年2021/32022年2021年02021/3万吨万吨180 120 160100 140 信期货80 信期货120 10060 80 40 60 -20 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我耐衣产品数据来源：我耐衣产品图3：国内菜油岸存图4：中国豆栋菜油库存合计2022年2021年→2022年2021.年万吨50 190 18040 国投信期货170-160信期货3015020 -14013010 -120 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品图5：中国豆栋莱油库存●中国豆棕莱油库存总计万吨180 170 160国投安信期货150 140 130 120 -2021112620221142022311202242920226172022852022923202211致据来源：我的衣产品本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3马棕C1-C2号综C2C3300 90 200 -60 -30 100安信期货030 ·60 100 90 200120 202262720228112022928202211-202262720228112022928202211数择来源：Reuters数据来源：Reuters图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕马棕C1C32022年2021年+→2020.年300 OS2000 -10050投安信期货0.100100 150-200200 3002502022627202289202292220221171月3月5月7月9月11月数播来源：Reuters数插未源：Reuters图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年120 250 06200 60 150 30 10030 5060 7月9月01月3月5月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资续据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂2022.年02021.年2020.年2022.年02021年2020.年10 150 0 -120 10-90 -20 60 30 30 40 -050 3060 -601月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数据来源：Reuters图14：美五油C1-C2图15：美豆油C2-C3+关豆油C1-C2关豆油C2-C34. 5 3 -4.2. 5 3. 5 -322.5 1. 52 -1. 5 -0. 50.5.202262720228920229212022112202262720228920229212022112数插未源：Reters数插未源：Reters图16：关豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6●关立油C1-C3●关立油C1-C66 -12 -510 -8 -20226272022852022915202210252022627202288202291920221028数报来源：Reuters数报来源：Reuters本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东-级豆油5月基差季节性2021.年2021/3是2022年2021年2021/33, 0003, 000 2, 5002, 500 2, 0002, 000 1,5001, 500 1, 0001, 000 500500 -0500-500-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind,同花顺ifind签据来源：wind,同花顺ifind图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性2021年+20241/3完2022年2021.年+20241/33, 5006, 000 3, 0005, 000 2, 5004, 000 2, 000国投安信期3, 000 言期货1, 5001, 0002, 000 5001, 0000500 -1, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind，同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind图22：广东24度棕榈油5月基差孕节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性2022.年2021.年+2021/32022.年2021.年+20241/36, 000 5, 000 5, 0004, 0004, 000玉信期货3, 000 3, 0002, 000 2, 000 -1, 0001, 000 001, 0001, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花ifind,wind本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润2022.年02021.年02021/3600 400 200200400 600 -1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数择来源：wind,同花顺ifind图25：阿根延豆油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润+2022年+2022年0 -0 -1, 000 1, 0002, 0002, 000 3, 0003, 0004, 000 4, 0005,0005,0006, 000 -6, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind，同花顺ifind图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月船期进口利润2022.年2022.年1, 000 500 -0 -05001, 000 -1, 000 2, 0001, 5002, 0003, 0002, 500 4, 0003, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数据来源：wind,同花顺ifind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：棕构油1月船期进口利润图30：棕构油2月船期进口利润棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润200 300 0.0 200 -300400 600600·006800 -1, 2001, 000 1, 5001, 2001.80020227620228162022927202211142022272022