豆棕油周报：棕榈油反套思路对待

周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2023年01月03日棕榈油反套思路对待豆棕油周报阿根延在6-10天的时间内，反将高于正需水平，EC膜型显示，温和平煤天气预计要持续4周左右，容易影响到作物的生长。巴西方面，术未10天全国操作评级主要是凉奥的天气为主。短期亏要持续关注南英天气，英互方面仍然处于价棕树油格上行的走势中，短期存在国为天气的不确定性带未的的波段上涨态势。豆油印尼致府对像期油出口量在下调，从1月1日开始，出口与国内市场义务的比吴小明首席分析师例从之前的1：8下调至1：6。另外即展将于2月1日启动B35生物案油混合任务，目前为30%，国此印尼方面的政策是增加国内需求，减少准国际市场投F3078401Z0015853放。印度方面已经元许以款低的税率进口棒油、三油、葛油的政策延长-一年至2024年3月。ITS预计马未西亚12月1-31日橡糊油出口量145万吨，出货量环比下降2.8%，AmSpeoAgri的数据显示，马未西亚12月1-30日期间出口量为155万吨，环比下降1.7%。对马未西至12月供需预估的治，出口下降环比2%，产量环比下降4%进行判断，库存为218万吨，11月份库存为229万吨。预计环比去库，但去库力度不大，预判12月份仍然难以解决高库存问题。国除市场领油阿根延豆油和高来西亚24度橡油F0B豆概价总为250元元/吨国际上互棒价已经缩小了，不过该价差仍利于橡油的消。国内现货市场上广东一额豆油和24质样油价点走1480元/吨，比上周或弱60元/吨。广东额菜油和回额豆油价差是3380元/吨，比上周走弱10元/吨。回额菜油和24度棒油价差是4680元/吨，比上周走弱70元/吨。国内棒油是最便宜的油，菜油是最贵的油。国内豆油方西，第52周（12月23日至12月30日）111家油厂大豆实际压榨量为199.8万吨，升机率为69.45%。本周油厂实际升机率版于预期，数预估低7.52万吨：较前--周实际压量减少11.02万吨。预计2023年第1周（12月31日至1月6日）国内油厂升机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计202.34万吨，开机率为70.33%。现货华东-额互油基总报价05+780元/吨（1月）：05+650元/吨（2-5月）：天津-豆1月Y2305+610元/吨，-豆2月Y2305+550元/吨。压榨利润转差，上周市场买船量很少。压榨利润2月巴西始期盘面毛利号260元/吨，3月始期号120元/吨，4月铅期号160元/吨。国内棒油方西，华南棒桐油05-200元/吨，基系质弱。2月船期号120元/吨。样期油库存高金，差差度药。选端的进口亏号损幅质伤少，仍然要防范远端采购需口的打开。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 总饰：马量在反弹的态势中，印尾减少出口的政策叠加下个月增加棒油的生案添加比例，印尾征国际市场投放压力在减弱。马未方面短期仍然面临高库存的压力。国内橡油高库存负基总的才仍存，并且要防范远端采购审口的打升。国内互油库存偏低，随着压样的环比增加，库存压力在缓和，组仍需要时间累库。短期单边互棒油受到需求复苏的拉动以及海外市场的走强，处于反弹的态势中，不过总体仍是震荡的格局术改。随着单边的反弹，常动了月总走强，建议橡桐油5-9价差在反弹的过保中迟步建仓进行反套。表1：互豆棕油周度期货行情2022年12月30日周涨跌周度涨跌幅(%)竞油1月收盘价9138548. 006. 38互油5月收盘价0068624. 007. 54总油9月收盘价8734524. 006. 38棕桐油1月收意价8068616. 008. 27棕桐油5月收盘价8338732. 009, 62棕桐油9月收盘价8270678. 008. 93数据来源：wind表2：豆棕油周度现货价格2022年12月30日周度涨跌周度涨跌幅(%)现货价：一级油：张家港9710470.000. 05现货价：棕桐油（24度）：广东广州8100670. 000. 09致格来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公可2不可作为投资依据。转载请注明出处 图1：油广豆油库存（钢联）图2：栋构油港口库存（钢联）→2022年2021年02021/22022年 2021.年2021/2万吨万吨140 -120 130 120 100 011国投安信A80 期货1009060 80 - OL40 0920 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我耐衣产品数据来源：我耐衣产品图3：国内菜油岸存图4：中国豆栋菜油库存合计+2022年+2022年万吨35 200 190-30 -180 25安信期货170国投安信期货16020 -15015 -140 1301011月120 1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数插未源：我的衣产品数括未源：我的衣产品图5：中国豆栋莱油库存●中国豆棕莱油库存总计万吨200 190 180 170 国投安信期货160 150 140 130 12020221720223420224222022610202272920229162022114数据来源：我的衣产品本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：马棕C1-C2图7：马棕C2-C3马棕C1-C2马棕C2C3300 06200 30 100投安信期货030 60 10006-200 -120 2022627202282420221026202212-2022627202282420221026202212-数择来源：Reuters数据来源：Reuters图8：马棕C1-C6图9：印尼24度-印尼毛棕马棕C1C32022年2021年300 L OS2000-100国投安信期货50100100 150 200 200 300250 2022627202281920221017202212131月3月5月7月9月11月数插未源：Reuters数插未源：Reuters图10：印尼24度-印尼硬脂图11：马未精炼利润2022.年2021.年2022.年2021.年120 240 210 06180 60 15012030 906030 30 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：马未分提利润图13：马未24度-马未硬脂2022.年2021.年2022.年2021.年10 150 0120 10-0620 30 60 40 -3050 60 -301月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters图14：美五油C1-C2图15：美豆油C2-C3关豆油C1-C2关豆油C2-C35 -3 2. 5 21.500. 502022627202281820221011202212220226272022819202210132022127数插未源：Reuters数插未源：Reuters图16：美豆油C1-C3图17：美豆油C1-C6●关五油C1-C3●关立油C1-C66 -12 -10 -82022627202281720221072022112920226272022818202210112022122数报来源：Reuters数择来源：Reuters本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：华东--级豆油1月基差季节性图19：华东-级豆油5月基差季节性2021.年→20241/2是2022年2021.年2021/23, 0003, 000 2, 5002, 500 2, 0002, 000 1, 5001, 500 1, 0001, 000 500500 -0 -500-5001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,同花顺ifind据来源：wind，同花顺ifind图20：华东一级互油9月基差季节性图21：广东24度栋桐油1月基差季节性2021.年+20241/2完2022年2021.年+20241/23, 5006, 000 3, 0005, 000 2, 5004, 000 2, 000国投安信期3, 000 言期货1, 5001, 0002, 000 5001, 0000500-1, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数括来源：同花顺ifind,wind图22：广东24度棕榈油5月基差季节性图23：广东24度栋榈油9月基差季节性2022.年2021.年+2021/22022.年2021.年+20241/26, 000 5, 000 5, 000 4, 0004, 000玉信期货3, 000 3, 0002, 000 2, 000 -1, 000 1, 000 001, 0001, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind资据来源：同花顺ifind,wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图24：巴西大豆盘面主力压榨利润2022.402021.年2021/2600 400 200200400 -~600 -8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：wind,同花顺ifind图25：阿根延置油盘面主力进口利润图26：巴西豆油盘面主力进口利润鹿国投安信期货国投安信期货ESSENCEIC ESSENCE1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：wind,同花顺ifind图27：马未西亚棕枫油近月船期进口利润图28：马未西亚棕枫油远月船期进口利润←2022.年500 0500国投安信期货1, 000 SSEN CE1, 500 2, 0002, 500 3, 000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图30：棕构油2月船期进口利润图29：棕构油1月报期进口利润棕桐油1月船期选口利润棕桐油2月船期选口利润200 300 00200 -300 400 600600·9008001, 200 1, 000 1, 5001, 2001.800202276202282920221028202212212022272022822202210262022122:数择来源：同花质ifind,wind数择来源：同花质ifind,wind图31：棕桐油3月帮期进口利润图32：棕桐油4月船期进口利润棕桐油3月船期进口利润棕桐油4月般期造口利润1, 000 200 0.1, 000 -200400MN2, 0006003, 0008004,0001, 000 -202227202282202210132022121620221010202211420221212022122数插未源：同花顺ifind,wind数插未源：同花顺ifind,wind图33：棕构油5月船期进口利润图34：棕油油6月船期进口利润●棕桐油5月船期选口利润●棕油油6月船期选口利润元1, 000 1, 000 00 国投安1, 000 -1, 000 2, 000 -2, 0003, 000 -3,0004, 000 -2022274, 000 -20224620221027202212220222720224132022101720221219数择来源：同花顺ifind,wind数择来源：wind,同花顺ifind本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图35：棕构油7月船期进口利润图36：棕构油8月报期进口利润棕桐油7月船期选口利润棕桐油8月船期选口利润500 300 0 00S