疫情对生产冲击大于需求，GDP增速Q4或低于2%。全国疫情快速爬坡，制造业PMI指数创下2020年3月以来新低；25省市电煤日耗同比增速降至0.7%，多数行业开工率也进一步回落，预计12月工业增加值或回落2.4pct至-0.2%。疫情对服务业冲击更甚，预计四季度GDP增速1.9%，全年增长2.7%。12月地产政策进一步松绑，但地产销售仍在深度负增长区间；“保交楼”政策继续推动落实，但对施工端的利好效果微弱，且土地市场热度仍然不高，预计12月单月地产投资同比或回升至-15%。预计12月固定资产投资当月同比升至2.4%，而累计同比下降至5.0%。12月国内疫情高峰对服务业的影响严重，预计12月社零增速或降至-6.2%。海外需求收缩趋势加剧，预计12月出口增速继续下行至-9.3%。国内生产走弱、海外大宗商品价格下降对于进口带来不利影响，但考虑基数的大幅走低，预计12月进口增速降幅或略有收敛，回升至-9.5%。12月月末票据利率大幅反弹，显示信贷投放仍有支撑，预计新增信贷同比小幅多增700亿元。预计12月新增社融同比多增1500亿元。
