业绩表现超预期，汽车电子量价逻辑同步演绎

兴瑞科技发布了2022年度业绩预告，预计全年实现归母净利润2.10亿元-2.21亿元，同比增长85%-95%；扣非后净利润2.1亿元-2.2亿元，同比增长105%-115%。公司业绩表现优异，呈逐季增长态势，Q4单季度业绩预计实现归母净利润6617.91万元-7751.9万元，同比增长170.39%-216.72%，环比变化-0.27% -16.82%；扣非后净利润6639.98万元-7664.42万元，同比增长213.87%-262.3%。公司在汽车电子领域的量价逻辑同步演绎，镶嵌注塑件产品渗透率逐步提升，BDU等产品前景明朗，且单车价值量客观，叠加围绕三电领域增长的其他料号。此外，公司在智能终端领域不断拓宽产品料号，由智能机顶盒、网通网关拓展至智能安防、智能电表等产品，后续或拓展智能汽车领域终端产品，与汽车电子业务形成协同。公司作为国内优质精密制造供应商，汽车电子核心技术工艺优势突出。我们预计2022-2024年公司归母净利润为2.18、2.89、3.97亿元，对应PE为35倍、26倍和19倍，维持“买入”评级。

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